戴尔称私募黑石和投资者伊坎私有化提议更优越

北京时间3月25日晚间消息，戴尔周一证实，已接到另一家私募投资巨头黑石集团（blackstone group）和激进投资者资者卡尔·伊坎（carl icahn）的新报价。

戴尔在一份声明中称：“在咨询独立金融和法律顾问后，公司特别委员会认为，与当前的私有化报价相比，这两份新报价均可能成为更优越的私有化提议。因此，特别委员会将继续与他们谈判。”

特别委员会还指出，创始人迈克尔·戴尔（michael dell）已经证实，愿意考虑与第三方合作提出新私有化提议的可能性。

戴尔上个月宣布，已初步接受私募股权投资公司银湖（silver lake）和公司创始人迈克尔给出的每股13.65美元的私有化报价，总价值约244亿美元。

与迈克尔和银湖的100%私有化不同，黑石集团和伊坎的私有化提议并非完全私有化，而是允许当前股东保留部分股份。

黑石集团给出的报价是每股至少14.25美元，同时联合了另外两家科技投资公司francisco partners和insight venture partners。黑石集团并未给出私有化比例，但股东也可以选择全部出售其股份。

伊坎的报价是每股15美元，私有化比例为58%。这样，当前股东可以保留少部分股份。根据该提议，伊坎将拥有公司24.1%的股权，戴尔最大外部股东东南资产管理公司将持有16.6%，另一主要投资者普莱斯投资管理集团（t. rowe price group）将持有9.3%。

原交易低估戴尔

伊坎旗下公司icahn enterprises周一表示：“我们将详细评估黑石集团的提议。至于迈克尔和银湖的提议，在很大程度上低估了戴尔。”

业内人士称，戴尔特别委员会面临的一个难题是，如何对比这三份报价。因为黑石集团和伊坎的提议均为部分私有化，允许一部分戴尔股票继续公开交易。

富国银行分析师梅纳德·乌姆（maynard um）在一份调研笔记中称：“我们认为，高于银湖和迈克尔的13.65美元报价的新提议可能更具吸引力，更具战略选项。”

戴尔上个月与银湖和迈克尔达成的私有化交易目前正处在“询价程序”（go-shop）阶段，该程序可证明是否有其它公司或财团愿意给出更高的私有化报价。

三足鼎立

业内人士称，此次黑石集团和伊坎的新报价让戴尔私有化形成三足鼎立之势，预计要持续几个月才能分晓。此外，新报价还可能影响到迈克尔的未来前途。基于之前的私有化协议，迈克尔将继续担任戴尔ceo。

两位知情人士称，在戴尔特别委员会宣布接到新私有化报价前，银湖无意提高私有化报价。但如今，银湖和迈克尔已经开始考虑提高价格的可能性。

但银湖和迈克尔的私有化交易已经遭到了戴尔多家主要股东的反对，如东南资产管理公司和普莱斯投资管理集团。这些股东表示，银湖和迈克尔的报价低估了戴尔，将投反对票。

调研公司isi group分析师布莱恩·马歇尔（brian marshall）上周在一份报告称，鉴于pc产业所面临的严峻，预计银湖不会在很大程度上提高报价。

竞争对手报价

根据伊坎的提议，戴尔股东可以选择保留或出售，但有一定比例。换言之，如果所有股东都选择出售股票，但只能出售其中的58%，剩余42%继续保留在公开市场。

伊坎的顾问方是投资银行jefferies，他计划利用自己的现金、戴尔的现金和新债务资助这笔交易。伊坎本月早些时候曾要求戴尔进行157亿美元的特别派息。

黑石集团的提议也有所不同，尽管也保留一部分股票继续在公开市场交易，但股东也可以选择全部出售其股份。

黑石集团的顾问方是摩根士丹利。此前曾有消息称，黑石集团有意出售戴尔的金融服务业务部门。但知情人士称，这不是当前私有化提议的一部分。

下一步程序

在2000年之前，戴尔一直以直销模式而闻名。通过与亚洲零部件供应商和制造商紧密合作，戴尔一直保持着产品的低价格。但idc数据显示，到了2012年第四季度，戴尔全球pc市场份额从一年前的12.5%将至10%左右，出货量下滑了20%。

在经过短暂的休息后，迈克尔于2007年重返公司，并出任ceo，试图扭转颓势。最近几年，戴尔开始发力企业计算市场，但业绩平平。有消息称，戴尔在内部已经将2013财年运营利润预期从之前的37亿美元下调至30亿美元。本周晚些时候，预计戴尔将公布详细信息。

对于黑石集团和伊坎的新报价，如果戴尔特别委员会认为是更优越的提议，接下来双方需要给出实盘报价。知情人士称，谈判可能持续数周时间。

届时，特别委员会还要评估双方的实盘报价是否优于之前与银湖和迈克尔达成的私有化交易。如果优越，则银湖和迈克尔将被赋予修改原始报价的机会。

其他大多数“询价程序”都允许原始出价方（这里指银湖和迈克尔）多次修改报价，而戴尔此次只赋予银湖和迈克尔一次修改报价的机会。