戴尔或同意黑石集团收购：须确保创始人地位

北京时间3月30日早间消息，戴尔周五向美国证券交易委员会（sec）提交了长达274页的委托声明书，描述了公司业务及pc行业的黯淡前景，并对接受迈克尔·戴尔（michael dell）和私募股权投资基金银湖244亿美元私有化要约的理由作出了全面阐述。

在这份文件中，从戴尔cfo到融资方等很多卷入这项私有化交易的人士指出，pc行业已陷入下行螺旋，而戴尔日益难以扩大市场份额。这些人士极力主张，戴尔需要作出重大改变，正是这种需要令每股13.65美元的私有化要约变得合理。

作为公司创始人兼ceo，迈克尔·戴尔正处于一个反常的位置上，需要贬低戴尔前景以说服股东接受当前要约。有些大股东反对这项交易，认为戴尔价值不止于此。

在委托声明书中，戴尔概述了这家公司是如何连续七个季度未能实现内部营收预期的。2012年7月到2013年1月之间，戴尔对当前财年的营收预期下降了15%，从最初预期的660亿美元下降至“保守”预期的560亿美元。戴尔董事会聘用 波士顿咨询集团（boston consulting group）来对私有化要约进行分析，后者预计戴尔营收从现在起到2016年每年都将下滑。

文件显示，交易相关人士多次提到用户需求弱于预期、pc销售量下降以及毛利率下滑等问题。迈克尔·戴尔向公司董事会表示，唯一出路是改变戴尔的业务模式，对新产品和服务进行大量投资。文件称，迈克尔·戴尔在去年12月6日召开的会议上表示：“实施这种举措将需要额外的投资，这些投资将导致公司利润下降，并导致普通股价格出现更大波动。”

“迈克尔·戴尔认为，如果作为上市公司采取这些措施，则将在股票市场上引起不良反应，因为这些措施会导致近期盈利能力下降、提高运营支出和资本支出，而且还会带来重大风险。”

自私有化要约曝光以来戴尔提交的其他监管文件还显示，该公司高管指出，戴尔曾考虑分拆或分散出售，但最终还决定保留公司完整性。戴尔称，无论如何私有化交易都不会对用户或员工造成负面影响。

文件称，戴尔董事会下属特别委员会主席亚历克斯·曼德尔（alex mandl）在1月17日表示：“公司可能需要聘用一名首席运营官，向迈克尔·戴尔提出一个问题，即如果私有化交易不能进行，那么他有什么计划。”曼德尔还曾向迈克尔·戴尔表示，董事会需要至少每股13.75美元的要约，而当时银湖的报价是每股13.25美元，这项要约马上被拒绝；随后银湖又提交了三份要约，且迈克尔·戴尔承诺接受所持14%股份的价值打折，最终双方同意达成每股13.65美元的要约。

文件还着重强调了戴尔业务所面临的困境。戴尔曾是全球最大pc厂商，但由于智能手机和平板电脑崛起导致pc行业受损，且戴尔继续面临来自于联想等公司的竞争，因此该公司已陷入困局。自2009年以来，戴尔斥资114亿美元收购了存储和服务领域中的18家公司，但这些公司的增长速度都不够快，不足以抵消戴尔核心pc业务的损失。

对戴尔来说，这份文件是在一个关键时刻提交的，该公司正尝试说服股东批准244亿美元的私有化要约，而西南资产管理公司等大股东均表示反对，称银湖和迈克尔·戴尔的要约低估了戴尔的价值。本周一戴尔董事会的所谓“竞购条款期”到期，当时公司宣布私募股权投资公司黑石集团和激进投资者卡尔·伊坎（carl icahn）均向特别委员会称其有意收购这家公司。