神州电脑中止ipo背后：再被质疑财务造假

【it商业新闻网讯】（记者 沈宣）神州电脑前段时间闹得沸沸扬扬的财务造假事件还没有完全平息，现在又有消息曝出神州电脑因为不能按时提交自查报告而中止审查。

“神舟电脑申请中止审查我们毫不意外，感到意外的是，他们为什么还不撤材料，主动申请终止审查。” 上海某券商资深投行人士告诉记者。

已经连续四次ipo的神州电脑，终于走到了ipo的大门口，但是这次不是外界的作用而是自身主动退缩了。个中原因再次引发业界的广泛质疑。

神州电脑被曝出ipo中止审查

据《21世纪经济报道》报道指出，早在2012年7月31日发审过会的神舟电脑，因不能按时提交自查报告而中止审查，三番五次闯关失利的神舟电脑，或将倒在财务自查结束前夜。

消息一经曝出，引发业界的广泛质疑。

因为业内人士对已过会创业板ipo企业申请中止审查的普遍看法是：除非确实业绩下滑不行了，否则，无论如何都要闯一下的。神州电脑临阵退缩，多少让人有些莫名其妙。

“已过会的神舟电脑不能按时提交自查报告显然不正常。按正常逻辑，发审委核准通过意味着公司马上即可公开发行了，此时能往前赶就往前赶，如果真的业绩下滑了，就终止审查，何苦选择暂时中止？”业内人士对神州电脑做法深感不解。

神州电脑甘愿自身中止审查的原因到底是什么呢？

“ipo在审企业不能按时提供自查报告有多种原因，一是之前的投行尽职调查范围重点不一样，以前关注的程度比较形式化，经销商走访都没做，对大客户交易的真实性和合理性没有独立调查，尤其是审计范畴的事情，工作量会更大，相关核查工作无法在规定时间内完成”。上海券商投行内核小组人士告诉记者。

他同时指出，“还有就是企业确实存在问题，在以往ipo审核过程中回避关键问题，现在要求说了，不敢说了；三是投行保荐机构迫于财务大检查高压，对项目本身的风险评估内部发生重大争议，为保险起见，要求项目小组对未决事项深入核查，待相关疑点消除后再上会。”

至于神舟电脑不能按时提交自查报告的原因，业内人士只能是根据经验猜测，但可以肯定的是，神舟电脑一定有抉择不下的事情。

神州电脑ipo能力再遭质疑

据it商业新闻网了解到，其实神舟电脑ipo之路颇不平静。

虽然2012年7月31日，创业板发行审核委员会通过了深圳市神舟电脑股份有限公司（下称“神舟电脑”）的ipo申请。但是此前神舟电脑曾三次寻求上市未果：2005年，赴港上市流产；2008年，冲击深圳中小板因金融危机搁浅；2011年3月，创业板上市申请因财务问题被发审委拒绝。

神州电脑虽然对ipo有种“执念”，但是这并不能阻止业界对它的质疑。除了神舟电脑的一些经营数据，吴海军的“首富”身份也被怀疑是人造的。

只举一个例子，在规模（出货量）和效率（存货周转率）都远远不如联想电脑的情况下，神舟电脑的综合毛利率却反而更优。

而且，据《证券市场周刊》对神舟电脑前五大客户进行实地走访发现，其客户资质和购买产品的不稳定性也令人生疑。神舟电脑的前五大客户不少按照年份不断变更着，存在极大的不稳定性。

据it商业新闻网了解到，创业板发审委拒绝神舟电脑第三次ip o的原因在于神舟电脑的招股书存在三大硬伤：1、公司净利润与经营现金流存在明显差异；2、未能合理解释存货周转率逐年下降，但毛利率逐年上升现象；3、公司2010年营收增长主要来自电脑零配件销售，可能对公司持续盈利能力构成重大不利影响。

而第四次的ip o申请文件却显示，神舟电脑的这三大硬伤，却在2011年神奇般地得到了改善。多家媒体质疑神舟电脑的经营数据存在“被优化”嫌疑。

“对吴海军来说上市就像涅�一样。”计世资讯副总经理郭海涛告诉记者，上市对每个企业都很重要，但神舟屡次冲击创业板难度不小，“神舟主要做的还是pc产品，电脑的科技含量、技术含量也不是特别高，这个行业也非常成熟了。企业特征并不太符合创业板的高成长性。”

中国移动互联网产业联盟常务副理事长兼秘书长李易更是一针见血地指出，“神舟电脑运营效率远低联想，但毛利率却大大高出联想，有没这种可能性？其实神舟每一次冲击ip o失败都有原因，那相对应地下一次都有改进。而改进是有两个层面的，一个层面提高各方面的指标，但是有些是提高不了。神舟电脑要遵循市场规律啊。其实神舟电脑在品牌，规模，产业链各方面都不可能比联想好啊。（对于神舟电脑的报表）不管你们信不信，反正我是不信。”

还有投行人士则认为，“神舟电脑行业不行，没有核心竞争力，当初能够发审过会就是一个奇迹。”

“至5月31日，既未提交自查报告，也未提交终止审查申请的，证监会将启动专项复核程序，要求另聘会计师事务所对发行人财务资料进行复核；证监会将视复核情况决定是否现场检查或提请稽查提前介入。”证监会相关负责人此前公开表示。

“3月31日前提交申请中止审查的企业大部分有无法对外言说的问题。一般晚十天半个月就应完成核查了，再晚就是问题非常严重，4月30日前没恢复审核的估计就废了。”深圳某知名券商投行负责人认为。

业内人士指出，“预审员反馈意见很给力，中止审查后再复活可不容易，部分企业拿到反馈意见就撤了。中止审查的大部分原因是对反馈意见不能及时回复，都是因为被问到痛点无法回复或难以回复，能从中止审查复活的企业屈指可数。”