戈壁创投蒋涛：外卖O2O的终端战在重模式！

外卖O2O行业受到VC的关注差不多始于2012年，如果把“到家美食会”算上，会更早一点。至少当时我们已经在做投资了，只是关注的人还比较少。

共享下我的以下两个观察：第一，该领域自2014年融资骤热，尤其在美团进入后，得到了资本和行业的更多认可。第二，经由2014年实践，我们可大致得出的结论是：轻模式（平台无配送能力）仅为补充，未来将是重模式（平台具备配送能力）的比拼。

2012年我们投资零号线、 点我吧 、 生活半径 时，同行曾有不解：这算是与互联网相关的投资吗？但到了2013年底，特别是2014年，他们发现，我们对行业的研究和理解还是有点道理的。

一开始，饿了么的轻模式被看好，但当时我们就觉得，轻模式最终是有问题的。为什么？这也基于我们对行业的研究。当然，饿了么是一个非常不错的公司，但它现在也在往重模式上切。

O2O这一热词，在2012年还未出现。投资零号线等公司，与我们当时的以下几个考虑直接相关：第一，无论互联网还是移动互联网，随着与传统行业进一步结合，未来模式肯定越来越重，轻模式巨头很容易进来。美团和饿了么就是很好的例子。之前饿了么至少在轻模式外卖O2O行业中已经没有竞争对手了，但美团也能这么快进来，说明我们当时的判断是正确的。

轻模式必将带来低门槛等问题。如果巨头未能及时跟进，创业者可能会有一定机会，但如果巨头并非那么臃肿，跟进比较及时的话，此类轻模式企业就危险了。

第二，外卖是高频刚需。用户需求在那里，而且高频。我们投资的企业运营模式都比较重，有一定的门槛。实际上，即便到现在，巨头对进入这一块还是有点犹犹豫豫的。因为这对他们来讲，是一个很大的挑战。

第三，实时物流市场庞大且具备基础性特质。在看所有外卖公司时，我们从未将其业务简单概之为餐饮外卖。送餐是最刚需的，尤其中式餐饮，要求比较高，必须实时物流，而咖啡、蛋糕相对还好一点。实时物流将来可以和生鲜等物品联系起来，甚至可以和日用百货联系起来，可延伸范围很大。物流是一项基础性工作。就我们投资的外卖平台来说，物流服务必为公司业务重要组成部分之一。

第四，实时物流本身存在距离限制，多为本地化服务，与此相关，我认为：第一，从理论上讲，如果订餐可以，那么订其他东西也可以，它至少能够成为社区电商或社区服务的入口。第二，商家搬到了网上，但服务型商家无法上淘宝，无法借助后者将服务卖到全国，因此他们的业务只能在限定性区域内展开。我们希望成为这些商家的淘宝。

就饿了么、美团的竞争细节，我了解不多，只谈总体看法。对于外卖，美团进入较晚，但从历史上看，美团是一个执行力很强的公司。另外，虽然美团团购、美团外卖的合作餐厅未必完全重合，但多少会有关联。对于饿了么来说，他们起步较早，有较多积累，特别在高校大学生市场，具备一定优势。

从竞争态势上看，目前美团似乎更有利一些，而饿了么正两面受敌：一方面，原有优势领域渐被美团赶超，另一方面，订单量做到很大以后，发现轻模式没有很好的商业化途径。靠收一些年费，公司做不了太大。如果要进行商业化或者让客户更满意，可能还是要走配送这条路。

配送殊为不易。我们投资的几家公司比饿了么早做两年，后者现在基本上要靠现金优势把时间买回来。这一过程肯定会有试错，逃不掉。对饿了么来说，一方面不能放弃轻模式，因为那部分订单很重要，另一方面， 重模式 亟需探索，但要花很多钱。

美团虽然也是多线作战，但从之前表现看，在餐饮上，它比较集中。未来外卖可能会比团购做得还大，因为与团购相比，外卖更为可持续。对美团来说，这是一个动摇根本的问题。我觉得，它的主要精力首先应放在 外卖O2O 市场上，至少要确保这块不能输。饿了么、美团在外卖领域已经是轻模式了，但这在阿里淘点点、百度外卖看来，仍比较重。虽然淘点点和百度外卖具备自有流量优势，他们要想切到美团、饿了么这一深度，挑战不小。

我认为，他们更应倚重第三方资源，或者通过合作、并购等方式拓展这块市场。腾讯投 零号线 和饿了么，多少有这方面考虑。 BAT太互联网了，比较阳春白雪，而饿了么、美团则更接地气。

饿了么、美团可能都会尝试重模式，但不知能否成功。这是最终战场。赢了重模式，至少可以去切不小的一块轻模式，而赢了轻模式，有可能仍然切不进重模式，而且轻模式本身没有一个很好的商业手段。

在未来，轻模式和重模式之间可能存在资本合作的机会，但轻模式和轻模式之间基本没有可能。 对美团来讲，从它能后来居上发展到当下这种状况判断，它完全有能力干掉饿了么。但最主要的是，轻模式没有足够的价值。轻模式不是一个可以决定胜负的战场——我买了你，我也赢不了。最后的胜负还是要在重模式上见分晓。

对企业来说，高速扩张往往是有代价的，风险不是不可控，但就看什么时候还。在取得有利竞争态势时，在有资本、有时间的情况下，这些风险都是可以消化的。如果将来不能在竞争中得到一个有利的态势，时间也不是很有利，有可能腾不出手来还这个债。对饿了么来说，疯狂扩张当然有好处，比如业务量大增，融资顺畅等，但扩张留下来的债，迟早是要还的。

在此层面，美团的优势在于，它也曾有过疯狂扩张，但通过之前团购时期的消化，已经把这个问题解决了。外卖之间的竞争虽然不像当年的“千团大战”，但我觉得，最终能活下来、能赢的原因还是一样的——能够抓住生意真正的本质、真正明白自己的核心竞争力是什么。当年拉手网订单量比美团大、拿到的钱也比美团多，但最终为什么死了？未能将核心竞争力积累下来。

无论饿了么、美团还是其他任何一家外卖O2O企业，消费者为什么选择你，商家为什么愿意和你合作，你的运营如何才能更有效率，这些问题如果不能分散到各个KPI，然后积累出优势来，到最后，所谓的量、所谓的融资都是虚幻的。钱烧完了，还是没用。 

亿欧网注：本文为 戈壁创投 合伙人蒋涛口述，整理者孔明明。