“梦想”密集型企业特斯拉的下一个爆发点？马斯克：不推锅

经过这小半年一轮又一轮的爆料和猜心， 特斯拉 将于中国建厂投产的传闻，终于被马斯克本人坐实了。他在特斯拉Q3财报电话会议上告诉分析师，三年内在中国投产。

除了这个粗线条的小目标，马斯克还为“中国工厂”加料了几个细节：

1、专用于生产 Model 3 和计划跨界车型Model Y，但应该不会有Model S和Model X；

2、供于中国市场以及周边国家地区；

3、在地生产价格较低的车型更确保普通群众买得起；

4、产能在每年十几万的量级。

相信不少特斯拉的老铁听闻此事，都是很激动的。即便马斯克说，直到2019年特斯拉都不会在中国开始正经的投资，这在铁粉的时间轴里也算不了什么，哥们儿又不是没等过更长更虚的。

不过或许是由于近期“预热”频繁——

从上个月开始，特斯拉国产的消息就从各种渠道泄露，《华尔街日报》首先爆料特斯拉将在上海自贸区建立独资公司；其后，半官方性质的中国汽车工业协会就确认，明年自贸区将允许独资的 新能源 车企建厂；而就在上周，商务部和特斯拉都坦言，特斯拉正在与上海市政府相关部门沟通。

马斯克正式表白后，并不比传言时期更触动全民G点，绝大多数吃瓜群众显得比较理智，不再是随时被别人的狂热带偏。议论声鼎沸的是，在中国建厂势必将有力解决特斯拉最严峻的产能短板，加快交付，云云。

而从近期表现来看，产能并不是特斯拉唯一的问题，其自身bug正变得愈发明显，而借由扩张国际版图未必能得到改善。

糟糕的Q3，除了产能弱鸡还说明什么？

马斯克是在周三特斯拉Q3财报电话会议上说到中国建厂事宜的，这部分内容并没有包括在给股东们的财报信里。

此前就有分析指出，10月传出的各种建厂风声，或许是特斯拉希望能通过利好“冲喜”。因为一早分析师和投资人们都意识到，Q3实在太糟糕了。

财报显示，特斯拉Q3净亏损达到6.71亿美元，高于业界的普遍预测，并且创出了季度亏损的新高（对比去年同期净利润2200万美元，不过那是特斯拉少有的几个盈利季）。尽管近30亿美元的营收要高过华尔街的预期，并且高于同期近30%，但是股价仍旧于盘后应声下跌超过5%。

亏损的主要原因，不出意外地落在Model 3的产能上。早先特斯拉就曾透露，Q3只生产了260辆Model 3，远远低于预期的2000辆。

据说眼下马斯克天天正襟危坐于Gigafactory超级工厂，亲自督阵Model 3的生产，甚至周三的电话会议都是在工厂主持的。他称此为“前线”，几周以来连夜加班，甚至直至周日凌晨2点都在工厂忙活。

主要战斗集中在为Model 3而造的新型电池模块装配线上 。由于某个分包商出现问题，加上其他有的没的，迫使特斯拉在某些环节得重头开始，比如“不得不重写所有软件”。马斯克透露，为了电池组“差不多用了四个星期干了二三十年的活”，心疼工程师一秒。

在众志成城的努力下，据称Model 3产能正在稳步提升，但预计要直到2018年第一季度才能达到每周产能5000辆。这原本是今年年底的小目标，现在看来到新年才能上四位数。

由于马斯克拒绝透露现在产能，大家只能靠猜。比较靠谱的猜法是，今年如果总产量能达到1万台就很值得高兴了，但那也只是完成原计划的5%至10%左右。

而马斯克也拒绝给出周产1万辆的时间表——但是这个节点至关重要，不少分析师相信唯有达到这个数值才能保证公司盈利。

你可能会说，延宕和跳票是他可爱的性格缺陷，我们当然还是绽放着老母亲般的微笑选择原谅他啊。但是Model 3的情况比较特殊，比起能不能及时实现交付，解除长期预定用户的信任危机，它能不能按时规模化生产要重要得多。

作为一辆相对平价的车型，Model 3肩负着特斯拉中长期大量的现金流，品牌能不能迅速占据市场先机，公司能不能迅速得到扩张发展，这些都很重要。换句话说，高股价所系“满城尽是特斯拉”的梦想和预判，都指向走量款Model 3；而特斯拉是否具备实现这种愿景的制造和设计能力，眼下的爬坡曲线正是考验。

不过目前情况并不乐观。仅一个月前，特斯拉还坚称“不存在根本问题”；直到现在或许马斯克仍旧认定能解决的都不是事儿。但不可回避的是，随着规模提升，特斯拉正在重头开始学习传统主机厂的基础，规模化生产是有门槛的。

咱举一个简单的例子，你可能还记得今年9月舍弗勒的停产危机。因为它的子供应商被停产整顿，舍弗勒情急之下发出求助函，称这可能会影响多个车企200多个车型。结果上汽通用等牵扯其中的厂家立刻作出回应，“公司已有备选方案，不会出现停产情况”。 这是懂得风控、采购体系成熟的车企都会做的准备。

当然，业界不乏由于单一供应商断货导致停产的事件。但是一般车企都有两个月的库存，可以去解决问题等等。特斯拉却全然不是这么个情况。

马斯克也说，不推锅，这是特斯拉的错，选错了供应商，并且直到很晚才意识到问题。

接下去，特斯拉决定在Q4要减产Model S和Model X，说是要清库存，但更重要的恐怕在于重新部署资源加紧Model 3的生产。而随着规模的扩大，比如在中国建厂，特斯拉和传统车企之间的区隔或许会越来越小，或者说作为一个汽车相关企业，即便时髦如特斯拉，也脱不开以制造业为核心的本质。

距离科技公司起码差了一个太平洋

迄今为止，我们都把特斯拉看成是一个科技公司，为什么不呢？它总是捣鼓出新鲜的黑科技，它像硅谷那一票新兴海盗一样破坏着旧的商业秩序，它还有比传统车企高得多的单车毛利和股价增长。

但其实特斯拉也并不算一个正经的科技公司。有人对比了特斯拉和正牌科技公司，比如Facebook、谷歌、亚马逊的数据，发现差别还挺大。

比如，和那些轻资产的商业模式相比，特斯拉需要很多钱建工厂。甚至在完全建成超级工厂和提升Model 3产能之前，特斯拉已经在PPE（财产厂房设备）上高于Facebook，并且达到了亚马逊的一半。虽然绝对值看着不高，但要考虑到，特斯拉在营收方面输这些公司好几倍呢。

而在PPE的资产回报上，更是明显，特斯拉优势唯一一家为负的企业。

再者，尽管在汽车圈特斯拉有高于宝马的毛利率，但是相比科技公司还是非常不出挑的，利润率几乎是处于底层。

不仅如此，当产能达到瓶颈，特斯拉还需要投资更多的钱建新厂。 事实上，这对于现金流已经产生了很大的压力。最近连着两季，特斯拉已经支出24亿美元，合计超过了此前六季度之和。没钱，或许正是特斯拉不得不缓到两年后才出手的原因吧。

而和科技公司之间最大的差距，其实在于产品锁定。以苹果为例，我买了一个产品后，有一系列软件App Store、iTunes、iCloud和其他服务，驱使我继续去买下一个产品，以拥有全套的体验。但我买了一辆特斯拉，我再买一辆特斯拉的理由，绝大部份是出于品牌忠诚，而不是产品锁定。我或许会买它的太阳能储能系统，但是这个必然性现在显然不到“锁定”的程度。

特斯拉的优势？

华尔街对于特斯拉是持以两极分化的态度，8个分析师建议买入，9个建议增持，7个建议卖出。即便是特别看好特斯拉、认为它将成为5年内科技圈最牛五大公司之一的分析师，都认为 它的下一个爆发点应该是在能源而不在汽车。

制造业对于特斯拉这样一个“梦想”密集型企业来说，太缺乏想象空间了。尤其是按照正经的车企竞争的路子，决胜关键也应该落在制造能力上啊，但是短期、中期来看，怎么和百年基业相比还是个谜。何况这些制造过硬的车企都在推出电动+智能产品，就像两队人从两头跑，看谁先到。

至少在中国，特斯拉有一个确定的优势，在上海自贸区独资建厂——也就是说，不必抠标啊！