惠达卫浴2018营收29亿元，营收净利双双下滑丨亿欧家居财报解析

亿欧家居4月24日最新消息，惠达卫浴发布了2018年年度报告，全年营收29亿元，同比增长5.52%；归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长5.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.09亿元，同比增长0.87%。

增速回落， 惠达卫浴 2018年营收净利双双放缓

回顾一下惠达卫浴自2014-2018年来的营收与净利润变化，我们发现，近5年来，惠达卫浴的营收增速十分缓慢，仅在2017年突破了20%，2015､2016､2018年的营收增幅都没有超过10%。

（图一：惠达卫浴2014-2018年营收与净利润变化情况）

如上图所示，作为一直以 卫浴行业 为主营业务的行业龙头，惠达卫浴这几年在营收方面尽管总体上保持增长，但增长势头并不算明显。对比海鸥住工这几年的营收增长，二者的增长趋势相差无几，就2018年的营收增速来看，海鸥住工还以7.44%的营收增长率超过了惠达卫浴。

（图二：2015-2018年惠达卫浴、海鸥住工增速变化图）

对于营收和净利润双放缓的现状，惠达卫浴在年报中指出主要由外界环境所示，包括终端零售市场遇冷、精装整装等模式的快速崛起，导致工程与零售两大传统渠道都受到不小的冲击。不过，惠达卫浴在2018年加大了零售渠道的布局。

截至2018年12月31日，惠达卫浴拥有境内门店总数为2867家，其中，以惠达卫浴产品为主的经销商门店为2005家，同比增长1.07%；以惠达瓷砖产品为主的经销商门店数为389家，同比增长46.79%；截至2018年12月31日，销售旗下高端卫浴品牌“杜菲尼产品”的经销商门店有473家，同比增长17.96%。目前，惠达卫浴仍然保持着它的全渠道营销优势，已覆盖专卖店、KA卖场、橱柜专营店、电子商务渠道、工程渠道、互联网家装及异业联盟等多重渠道。

继15亿后再投10亿！惠达卫浴2018重点布局 整体卫浴 、智能家居

近几年来，全球制造业发展趋势变化明显，以国内卫浴市场为例，整体装配式卫浴、工业化与智能卫浴、智能家居的连接变得越来越紧密，不少大公司都想赶上风口。惠达卫浴也不例外。

2018年，惠达卫浴通过“惠达”、“杜菲尼”两大自有品牌为消费者提供一站式卫浴产品综合解决方案，并凭借共同投资成立“惠达住工”的举动成功进军整体卫浴行业。目前，惠达卫浴借此将为客户提供从整体卫浴设计、产品制造、安装及售后服务四位一体的装配式住宅卫浴系统整体解决方案。

据亿欧家居了解，2017年，惠达卫浴曾提出“专业化、国际化、智能化”三大战略，并喊出“剑指百亿品牌”的口号。2018年，惠达卫浴则坚持“整体化、智能化、生态化”战略，先是在2018年6月成立惠达住工，引进行业专家开展整体卫浴项目，计划总投资10亿元，初始投资3亿元。

报告期内，整体卫浴项目已完成厂房建设，预计2019年5月底投产，到2019年年底将形成5万套的年产能，2020年年底达到10万套年产能，2021年底预计年产能达到15万套。

在惠达卫浴计划总投资10亿元用于新项目建设之前，它还在2017年12月宣布拟投资15亿元在重庆荣昌区建设惠达卫浴智能家居产业园，该项目拟建设装配式住宅产品生产线、智能卫浴产品生产线和浴室柜产品生产线等。据2018年年报透露的最新消息称，一期年产80万件智能卫浴产品的卫生陶瓷生产线，已开始施工，预计2020年5月投产。

在智能化方面，惠达卫浴与麦格米特合资成立的“惠米科技”发力智能家居，目前其第一期工程已于2018年3月完工，可提供50万台产品。据了解，惠米科技自主研发的HDE3005T、HDE3105T、HDE7001T智能马桶分别于2018年5月、2018年11月和2019年3月上市。

此外，惠达卫浴年产280万件卫生陶瓷二期项目已于2019年1月21日点火投产，可年产连体坐便器、智能坐便器65万件。

整装浪潮来袭，还有谁没上车？

进入2018年以来，卫浴行业掀起了一股整装浪潮，进军整体卫浴、加快产能建设成为了卫浴行业上市公司2018年大动态的关键词。

 

（图三：盘点国内瓷砖卫浴上市公司2018年大事件）

帝欧家居、惠达卫浴在2018年先后投资近超十亿元巨资用于新项目建设。2018年3月，帝欧家居孙公司广西欧神诺自筹10.5亿元用于投资实施欧神诺高端墙地砖智能化生产线（节能减排、节水）项目，并于同年6月追加4亿元投资，总投资额达14.5亿元。

帝欧家居在2018年大力发展整装卫浴，并在年报中指出定制整装卫浴产业链“万事俱备”，这一年，它大力发展定制整装卫浴、橱柜、智能家居等自有品牌的内销业务，内装工业化布局再添新翼。

2018年，惠达卫浴布局新项目的关键词是无疑是智能家居与智能卫浴。2018年，惠达卫浴在确定于重庆投资建设惠达卫浴（重庆）智能家居产业基地后，还将原计划投入“年产300万平米全抛釉砖生产线项目”的剩余募集资金改成“年产80万件智能卫浴生产线新项目”，总投资1.85亿元。全年下来，光是惠达在重庆用于智能卫浴项目的资金就高达15亿元。

从卫浴行业的整体发展来看，智能卫浴、整体卫浴、定制家居正在成为卫浴行业大的发展趋势，不过行业整体正面临着营收增速下滑、毛利率放缓等问题。

尽管多家公司都在纷纷进行新业务的尝试，整装卫浴、智能家居、智能卫浴、内装工业化等都是其中的关键词，但在斥巨资打造新的生产线、大力发力新营销渠道、并加速布局新业务时，要谨记一点：不能捡了芝麻丢了西瓜。

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