众安上市满月，千亿估值争议仍存

从9月28日众安在香港联交所敲钟上市，众安已上市满月了。也恰在最近，26日一通监管关注又将众安推上了舆论关注点，连带着股价也出现波动，一度下跌逾7%，收于76.85港元，全天下跌4.71%。

虽然 众安 的股价小幅下跌，但是市值仍稳坐千亿港元。从上一轮融资到上市，关于众安 估值 的争议就从未停止。小观总结了一下，主要分为两派观点：

1、众安估值过高，会加大互联网 保险 泡沫，对行业带来不良影响；

2、众安估值里天花板仍有距离，促进保险科技积极发展。

下面小观总结了支撑两种观点的论据，也算作为一种回顾：

反对派

从与传统保险业大佬的对比来看，财报显示，去年中国平安营业收入7744.88亿元，净利润为723.68亿元，中国人寿营业收入5497.71亿元，净利润为191.27亿元。在公布财报的3月份，中国平安的市值6000多亿，中国人寿市值7000多亿。

而从众安发布的年报来看，众安保险去年归属于母公司净利润只有937.2万元。2016年全年已赚保费为32.25亿元，总资产为93.3亿元。这样的营收状况，估值就已经接近中国平安市值的1/6，中国人寿的1/7。

而从 市盈率 来看，传统产险公司财险最新预测市盈率8.4倍，至6月底近12个月营业额相当于3542亿港元，市值仅相当于近一年营收0.6倍。众安目前市值已达财险一半，但公司料今年未有盈利，无市盈率可参考，而众安近12个月营收约53亿港元，市值对营收比率达22倍，估值远高于财险。

由此，该派得出结论，众安保险千亿估值中间的水分太大，或者说只能是作为一家互联网投资公司，而不是一家互联网科技保险公司。

看好派

关于这一派观点，美女“股神”王雅媛曾写过一篇文章，详细论述了众安的估值逻辑，读者大大们有兴趣可以上网搜一下，小观这里简单做个总结：

作者从长线投资的角度分析，从3个方面论述了看好众安的逻辑：

1、公司未来的发展空间有多广阔。众安要切分的并不是现有的传统保险的大蛋糕，而是利用科技在打开一个蓝海，一个未被开发但却有实际需求的市场。未来保险科技的发展空间是跟场景的存量及增量息息相关。随着APP的使用时长及数量不断增加，实现了对生态场景的大造血。未来横空出世的场景一定是大大超出我们目前的认知，更多未知的保险需求自然会产生。

2、未来行业的竞争格局，公司的竞争力决定它最后的盈利。庞然大物的传统保险公司天生缺乏科技基因，难以在短时间内，通过互联网的方式去运作整家公司，现在，大部份传统保险公司只是在渠道上作出创新。而跟其他保险科技公司对比，众安背靠三马，其资源优势更为明显。强者恒强，保险竞争力越强，客户数量越多，新的数据量亦越多，周而复始，形成一个天然的进入壁垒。

3、用多少的价格来买公司的未来。保险科技绝对是一块有能力孕育出万亿以上总市值市场的土壤。因此，只要未来众安能在互联网保费上抢占的份额能够遥遥领先，现市值是离天花板有一定的距离。

由此，作者认为既然众安是港股目前惟一的保险科技股，市场上稀缺的资源，加上快速增长的保费已证明保险科技蓝海市场正被打开，或许用一个新标准、新角度去评估众安较为合理。

如果众安的游戏注定要用时间去证明，那么小观觉得，此时的争论或许并不显得那么重要了。因为最终，时间会给出答案。虽然目前并无结论，但君不见，众多玩家纷纷进入保险行业，事实上除了BAT，还有诸多非保险上市公司也在布局互联网。小观做出一个简单的盘点：

银之杰

基础信息：全称深圳市银之杰科技股份有限公司，成立于1998年10月，2010年5月在创业板挂牌上市，股票代码300085。

互联网保险布局：2015年6月，银之杰作为主发起人之一参与筹建易安财产保险股份有限公司，成功拿到第三张互联网保险牌照。2016年2月，易安保险开业，主打“轻资产+模式创新”的经营模式。除了易安保险，该公司计划以自有资金1.5亿参与发起设立安科人寿保险股份有限公司，不过目前该公司还在保监会的审批中。

京天利

基础信息：成立于2006年，主营业务是与电信运营商合作，为行业集团客户提供移动信息应用整体解决方案以及面向个人用户的移动信息服务。2015年1月收购上海誉好，开始向互联网保险领域转型。

互联网保险布局：上海誉好是一家以移动互联网思维构造保险产品及服务的公司，帮助保险公司进行垂直领域保险产品创新，主要业务包括航班延误险服务与手机延保服务。

焦点科技

基础信息：主营业务为综合型第三方B2B电子商务平台，专注于全球贸易领域。去年底，焦点科技放弃控股子公司深圳市慧业天择公司增资权，不再间接控股深圳市慧择保险经纪公司。

互联网保险布局：在互联网保险方面主要布局了两家公司。由于政策的限制，不可以同时控股两家公司。因此，公司目前控股的是新一站，该公司已在新三板挂牌。另一家是慧择网，持股比例约为24%。

同方控股

基本信息：同方股份在1997年成立，并在同年于上海证券交易所上市。公司主要从事资讯科技(资讯系统、电脑系统、宽带通信)、能源与环境(人工环境、能源环境、建筑环境、生态环境)两大产业。

互联网保险布局：收购了海康人寿（已更名为同方全球人寿）半数股份，凭借其科技背景，帮助同方人寿打造数字化保险平台，3年内公司超过六成的业务将通过互联网实现。目前，同方全球人寿已经建成包括官网、移动展业台、第三方电商平台和官方微信的销售平台，包括网上自助服务和智能手机客户端的服务平台，以及官方微博和官方微信等数字平台。

三泰电子

基本信息：三泰电子主要业务分为五块：传统金融自动终端业务、“速递易”、“金惠家”、“维度金融”和“家易通”。

互联网保险布局：通过收购车险营销平台,进军互联网保险行业,收购烟台伟岸。烟台伟岸的主要产品为金保盟和爱意汽车网，其中“金保盟”网站目前主要推广平安保险的车险产品，与平安保险有着密切的合作关系。其通过金保盟与保险公司的数据库进行接口，能为客户提供快速、及时的车险报价和导购服务。

无论众安也好，BAT也好，上市公司抑或是私募股权，越来越多玩家入局互联网保险，都说明互联网保险这个赛道值得挖掘，中国保险未来值得看好。