幸福人寿转型频受挫，仅2017年上半年巨亏近11亿元

随着监管层重拳整治 万能险 之后，一度凭借万能险实现扭亏转盈的 幸福人寿 ，再一次陷入巨亏的困境。

半年巨亏近11亿

成立于2007年11月的幸福人寿，迄今已近十年。在最初成立的6年里，每年亏损都高达数亿元，不可谓不心酸。

公开资料显示，幸福人寿股东包括 中国信达 、 三胞集团 有限公司、陕西煤业化工集团有限责任公司等企业，注册资本101.3亿元。公司总部位于北京，在全国设有22家省级分公司，开设各级分支机构244家。

据幸福人寿历年年报数据显示，其2009年至2014年净利润亏损数额分别为2.45亿元、4.5亿元、7.37亿元、7.91亿元、7.53亿元、3.93亿元，共计亏损近34亿元。

而抓住万能险爆发期的幸福人寿在2015年迎来转机。保监会披露的数据显示，幸福人寿2015年代表万能险的保户投资款新增交费激增3.16倍至162.38亿元，推动规模保费同比增长1.35倍至269.86亿元。其净利润终于扭亏为盈，盈利3.35亿元。

不幸的是，自2016年下半年尤其是四季度以来，监管层对万能险大幅收紧。幸福人寿保户投资款新增交费同比下降26.24%，规模保费缩水5.1%。其2016年净利润也应声下降至1801.59万元，下降幅度高达94.6%。到了2017年，其经营情况进一步恶化。

从幸福人寿披露的2017年前两个季度的偿付能力报告来看，其净利润一季度为-6.34亿元，二季度为-4.58亿元，2017年上半年累计亏损已经扩大至近11亿元之巨。

此外，对于万能险占比较高的险企来说，偿付能力也是令其头疼的问题。根据幸福人寿2016年年报数据，其2016年四个季度核心偿付能力充足率依次为71.41%、67.51%、66.57%、58.61%；综合偿付能力充足率则分别为139.60%、132.78%、119.68%、105.71%。而在“偿二代”体系中，保险公司综合偿付能力充足率不应低于100%，核心偿付能力充足率不应低于50%，不难发现，幸福人寿已经愈发逼近监管红线。

为解偿付能力之困，幸福人寿短短4个月内进行了两次增资扩股。

4个月内两次增资

2016年11月，幸福人寿实际控制人中国信达在香港证券交易所发布公告称，收到幸福人寿向本公司提出的增资方案以征询各股东单位增资意向。中国信达拟按照现有持股比例向幸福人寿认购新股，认购金额不超过35.57亿元。

2016年12月幸福人寿发布增资方案。公司以每股1.55元的价格增发约3.8亿股新股，其中，中国信达以3亿元认购1.94亿股，增资后持股比例为50.995%，第二大股东三胞集团有限公司以2.88亿元认购1.86亿股，增资后持股比例为14.106%，第一次增资后，幸福人寿注册资本金变更为60.1亿元。

时隔3个月后，幸福人寿2017年第一次临时股东大会再一次提出增资。根据方案，公司以每股1.55元的价格增发41.2亿新股，其中，中国信达以32.57亿元认购21.01亿股，增资后持股比例为50.995%。2017年3月31日，幸福人寿注册资本金变更为101.3亿元。两次增资之后的股东数目均保持不变，第一大股东中国信达持股比例也不变。

70亿的增资也终于给幸福人寿紧张的偿付能力带来了转机。2017年一季度，其核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别提高到148.43%、193.70%。

但到了2017年二季度，这两项指标又再次分别回落至106.13%、146.66%。

推动长期保障业务以求转型

8月31日，幸福人寿相关负责人在回应本报记者的采访时表示：“按照我公司中长期战略，从2016年初即明确提出坚定不移地推进公司业务转型的发展策略，并主动压缩中短期产品、万能险保费规模，加大推动银保期交、个险等长期保障型业务的拓展。在转型过程中，资产端收益下降与负债端成本上升导致公司2017年上半年出现阶段性亏损。在资产端收益方面，受资本市场持续低迷，资金利率水平维持在低位影响，在行业投资收益率普遍下滑情况下，公司上半年投资收益回报较去年同期有所下降，而负债端成本方面，因公司今年加快业务转型一定程度增加了当年度的财务费用成本。同时为保证保户保单利益的持续稳定，在投资收益压力较大情况下，公司今年给客户的分红和结息水平只是做了适当的调整，这些均导致公司负债端成本出现一定上升。”

该负责人表示：“下半年，幸福人寿一方面将通过强化资产配置努力提升投资收益水平，另一方面继续严格费用成本管控，加强负债端成本管理。”

事实上，自2016年监管层严控万能险开始，幸福人寿便着力压缩其万能险保费收入，提高其原保费收入占比。从2017年上半年数据看，幸福人寿业务转型呈现出一定效果：银保期交保费同比增长63.3%；个险业务标保同比增长37%，增速高于行业平均值17个百分点；公司续期保费同比增速35%，实现了较大幅度的增长。

而万能险占比大幅下降，在幸福人寿规模保费中万能险的占比由去年上半年的51.89%下降至今年上半年的2.71%。

上述幸福人寿负责人表示：“公司接下来将加大产品在‘养老、病、死、残’方面的保障力度及具有长期储蓄特性的保险产品的开发力度；且产品始终以客户需求为导向，并结合公司发展战略和队伍销售能力，使产品既符合客户需求又能满足公司业务开展和转型发展的需要。目前，公司重点开发和销售的产品是终身保障型的重大疾病保险和长期储蓄型的终身年金保险，幸福人寿仍是国内唯一一家开发并销售反向抵押养老保险产品的公司，此产品引发了社会的广泛关注。”

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