国内资本市场“云计算第一股”：Ucloud来了

亿欧B2B/ 企业服务 12月24日消息，证监会今日同意优刻得科技股份有限公司（以下简称： UCloud 优刻得） 科创板 IPO注册， UCloud优刻得即将成为国内资本市场“ 云计算 第一股”。

据了解， UCloud优刻得是科创板申报企业中，首家设置了同股不同权的“特别表决权结构”。 按照本次可能发行的最多股数（含全额行使超额配售选择权，即采用超额配售选择权发行股票数量为首次公开发行股票数量的 15%）计算，季昕华、莫显峰及华琨在本次发行完成后将合计直接持有发行人19.3964%的股份及 54.6113%的表决权。

从科创板申请受理、成功过会，到最终上市，UCloud优刻得总共花了近8个月的时间， 期间还经历了1次上市中止，原因主要为财报数据过期，整个过程可谓是一波三折。

主打公有云、培育成熟混合云，提供新的业绩突破点

公有云是UCloud优刻得核心战略版块，公有云资源共享、高效经济的特点可以满足大部分用户的共性需求， 未来互联网企业的高速发展和传统企业的加速上云，都将给公有云带来庞大的市场增量。

从报告期数据来看， 公有云是报告期内公司最主要的收入来源， 分别贡献了91.43%、90.97%、85.15%和 80.89%的收入。

另外， UCloud优刻得的混合云业务也培育成熟，收入占比逐年提高， 报告期内分别贡献了 4.34%、5.85%、11.69%和 16.00%的营业收入，2017年度和 2018 年度的增长率分别为 119.05%和 182.44%，为公司业绩进一步提升提供了新的突破点。

报告期内， UCloud优刻得的营业收入主要来自互动娱乐、移动互联、企业服务三个领域。 其中，互动娱乐市场的客户来自游戏、视频影音等行业，是该公司报告期内稳定的收入来源；并且在移动互联、企业服务等领域，实现了收入的突破性增长，在金融、教育机构、 新零售 、智能制造等传统行业和其他下游领域实现了较快增长。

在科技研发投入方面，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6 月，公司研发费用占当期营业收入的比例分别为 18.97%、12.68%、13.51%和 13.40%。

在用户数量指标方面，2019年上半年，公司消费ID数量为 11,770 个，同比增长50.34%，新增消费ID数量为4,410个，同比上升81.11%；2019 年上半年的客户次月留存率92.13%，其中规模以上客户次月留存率达到 95.16%。2016年至2018年，UCloud用户ARPU值持续上升，2019年上半年ARPU值为 5.93 万元。

上市之路一波三折，创始人季昕华曾强调IPO是手段不是目标

据统计， 首批上市的25家公司，中国铁路通信信号股份有限公司完成上市所用的时间是最短的，仅仅用时98天。 除了中国通号，另外还有3家公司完成上市所用的时间低于100天，分别是杭可科技、西部超导和嘉元科技。

而UCloud优刻得，从今年（2019年）3月18日，上交所科创板股票发行上市审核系统正式开始接收发行人的申请；再到4月1日，UCloud优刻得首次公开发行股票并在科创板上市的申请获上交所正式受理，在剩下4个月里一直停留在“已问询”状态；直到今年（2019年）7月30日，UCloud优刻得成为在这一天内因财报数据过期而中止科创板上市审核的80家之一，上市之路被按下暂停键。

又过了2个月，UCloud优刻得于今年（2019年）9月27日获科创板首发通过，最后终于在12月24日完成科创板上市的征程，成为科创板首个上市的云计算企业。此外，被媒体和行业人士看好能冲上科创板的云计算种子选手还有青云QingCloud、七牛、金山云、华云数据等。

UCloud优刻得创始人季昕华曾经强调，上市是手段不是目标，UCloud优刻得会按既定时间表走。

此前的招股书显示，UCloud优刻得拟投入募集资金47.48亿元，用于网络环境下应用数据安全流动平台、多媒体云平台、内蒙古乌兰察布市集宁区优刻得数据中心、新一代 人工智能 服务平台等项目。

官方数据表明，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6 月，UCloud优刻得营业收入分别为：5.16亿元、8.40亿元、11.87亿元和6.99亿元，报告期内收入规模迅速提升；2017 年度和 2018年度同比分别增长62.60%和41.39%；2019年1-6月较2018年1-6月同比增长32.13%。

但同时，2016年度、2017年、2018年和2019年1-6月，UCloud优刻得分别实现净利润-21,086.20万元、5,927.99万元、7,714.80万元和778.44万元。2019年上半年，UCloud优刻得营业收入同比增速较2016-2018年度有所放缓。并且，2018年下半年加大资源投入以及主要产品价格下降，导致2019年上半年毛利率较2018年下降9.44个百分点，2019年上半年净利润同比2018年上半年大幅度下降84.31%。

云计算是一个长线盈利，短期亏损的市场，比如云老大AWS亏损了8年才盈利，这其中的资金、技术研发、市场机会，缺一不可。

那么，上市是不是一条可以出现转机的路？

云计算市场厮杀激烈，UCloud前途未卜？

根据 IDC 报告，UCloud优刻得在中国公有云IaaS 市场的份额由2017 年上半年的4.3%下降至2018 年全年的3.4%，位列阿里云、腾讯云、天翼云、AWS、金山云之后，排名第六。此前，2016年占4.6%、2015年占4.9%，基本呈连年下降趋势。

市场行情不是很乐观。

事实上，UCloud优刻得创立于2012年，入局云计算市场算比较早的。它主要为企业提供IaaS、PaaS服务，并且与阿里云、腾讯云的生态不同，主打“中立”标签。创始人季昕华是中国第一批黑客，也是曾经的华为、腾讯安全负责人、盛大云CEO。

“云计算可以成就几家市值千亿的公司，这是时代给与我们最好的创业机遇。” 季昕华此前接受亿欧专访说道。他希望把UCloud优刻得打造成下一个AWS，成就一家千亿市值公司。

最初2013的时候，UCloud优刻得服务于游戏行业，该行业对服务器需求变化大，也造就了他们产品的公有云的弹性扩张特性需求。随后，UCloud优刻得便紧跟时代趋势，从在线教育、电商，到互联网金融、泛娱乐，再到直播、新零售等等。

据了解，目前，UCloud优刻得的营业收入主要依赖于公有云，并在近两年开始将公有云业务扩展到传统企业，重点关注金融行业，比如农商行、城商行，教育行业，医疗行业和制造业。

另外，2017年初，UCloud优刻得提出了“CBA”（Cloud，Bigdata,AI）三位一体发展战略，基于UCloud优刻得平台的云能力，提供大数据技术平台、AI、PaaS服务平台等，满足客户的相关业务需求。

根据此前的披露信息，未来还将继续遵循该战略。

正如季昕华曾经关于UCloud优刻得能否达成一千亿市值梦想作过的表态，“我不知道，我们会争取。”此次上市，希望也是“好事多磨”。

错位竞争、设置特别表决权结构

UCloud优刻得招股说明书披露，将通过以下方式拓展新的下游行业和客户：

发力互联网腰部客户， 腰部客户对优质、贴身的云服务有强需求，UCloud优刻得可以凭借优质的服务、灵活的产品能力和敏捷的开发能力，形成差异化优势，错位竞争。

深耕传统企业细分领域， 选取转型速度快、云化需求大，市场空间较广、格局分散，中立定位、全内资属性能发挥较大优势的行业重点突破，如零售、教育等。

拓展海外云计算业务， 公司继续根据客户需求进行节点部署，提升单节点业务容量，针对性地改进产品功能和技术能力，并与合作伙伴开拓海外市场当地客户。

加强与运营商的合作， 基于与中国移动良好的战略合作关系，在公有云、国际业务、私有云/混合云等多领域开展业务合作。

增强政企客户的开发， 利用安全屋产品解决政企数据流通需求，带动云计算产品销售，作为差异化竞争手段，扩大公司知名度，推进政企客户的收入贡献。

此次，UCloud优刻得还设置了 “特别表决权结构” ，按照本次可能发行的最多股数（含全额行使超额配售选择权，即采用超额配售选择权发行股票数量为首次公开发行股票数量的 15%）计算，季昕华、莫显峰及华琨在本次发行完成后将合计直接持有发行人 19.3964%的股份及 54.6113%的表决权。

兴业证券认为，科创企业以轻资产经营为主，难以获得商业银行信贷支持。这类企业初期又需要大量资本投入，盈利周期较传统企业更长，对融资迫切性更高。多轮股权融资容易使公司创始人或管理团队股份被稀释，甚至丧失公司经营决策权。

科创板推出同股不同权制度有利于实现资本市场多方共赢。

一、同股不同权制度使A股投资者能够分享本土科创企业成长的红利，也便利企业融资，实现资本市场投资者红利和企业成长的良性循环。

二、同股不同权制度能避免企业内部股权纷争，财务投资者享受分红和资本利得，企业创始人把握公司的决策权，保证企业长期发展轨道；

三、将更多优质企业留在国内。这对资本市场实现为本土企业融资、定价和风险分散的核心功能有重要意义。

编辑：余欣婷

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