财报解读丨灿谷2019Q1总收入同比增41.3%，但利润收紧

文丨赵玲伟

编辑丨奚亭

上市不到一年，汽车交易服务平台 灿谷 发出了一份同比增长41.3%的Q1 财报 。看起来增长迅猛，但仍有隐忧： 净利润 却并未随之增长，营业成本正快速增加。

北京时间5月29日，灿谷发布的2019Q1财报披露， 公司第一季度总收入3.52亿元，同比增长超出了之前管理层预期上限的6.6%。

灿谷成立于2010年，由一批最早在国内从事科技化汽车金融服务的团队创立和管理，主营业务涵盖汽车助贷服务、汽车交易服务和汽车后市场服务三大领域，2018年7月在美国纽交所上市。

灿谷CEO林佳元表示，之所以有如此快速的增长，得益于汽车贷款促成业务,以及后市场业务的发展。根据灿谷CFO张永毅表述， 汽车后市场服务为公司贡献了3980万元收入，占总收入11.3%，而这项收入在上年同期仅为440万元。

后市场业务激增的原因或与保险服务有关。 上一季度，灿谷已经完成了对一家持牌保险经纪公司的收购，借以取得保险经济牌照。在这之后，灿谷有能力在现有车贷意外险、盗抢服务基础上，向车险、健康险等附加值更高的保险产品促成业务拓展。

虽然总收入在第一季度增长迅速，但净利润却没有跟着水涨船高。

2019年第一季度，灿谷净利润为7440万元，而去年同期为8400 万元。公司非美国通用会计准则调整后(Non-GAAP)净利润为8960万元，同比增长6.7%（Non-GAAP净利润刨除了股权激励费用所带来的影响）。

收入走高的情况下，利润率的降低一般是由于成本费用更加高企。在成本方面，2019 年第一季度，灿谷营业成本为1.31 亿元，较去年同期的8090万元增长了61.8%。营业成本占总收入的占比由去年同期的 32.5%上涨至 37.2%。 这一增长主要由于公司付给经销商平均每笔交易的佣金有所上涨。

据亿欧汽车此前了解，灿谷通过 汽车经销商 渠道向C端用户推荐汽车金融产品，交易达成后向经销商支付部分返点。随着行业内竞争的加剧和经销商覆盖率的上升，整体佣金的上涨也在不断挤压汽车金融平台的利润率。截至2019年3月31日，灿谷的业务已经覆盖到了47879家经销商。此前，2018年年底公司经销商网络涵盖的经销商数量为46565。

营销和推广费用由去年同期的3480万元增长至4550万元；研发费用由去年同期650万元上涨至1330万元。 这两项支出增长的主要原因是公司规模扩张，员工薪资费用的上涨。 此外，该季度营销和推广费用所占总收入的占比由去年同期的14.0%下降至13.0%。

由此看来， 灿谷的外部合作经销商和内部员工规模都在同时扩张，整个公司处于正在快速发展的阶段。

公司新增汽车贷款总额为65.55亿元。截至2019年3月31日，公司在贷余额累计达357.48亿元。

截至2019年3月31日，公司所有已完成以及尚未支付的汽车助贷和汽车交易M1+以及M3+逾期率分别为0.77%和0.37%。2018年12月31日，M1+以及M3+逾期率分别为0.74%和0.37%，逾期率略有上升，仍处于行业内正常水平范围内。

灿谷预计，2019年第二季度公司总收入在2.9亿元至3.15亿元之间。

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