国有AMC首介P2P资产处置，什么样的网贷平台会获其青睐

作为防范化解风险的重要力量，资产管理公司（以下简称 AMC ）应政策号召“加速进场”，并在监管政策的指引下积极参与和助力供给侧结构性改革，为地方企业解困和化解新金融模式风险等方面持续发力。

此前更有消息传出，银保监会召集四大资产管理公司（AMC）高管开会，要求四大AMC主动作为以协助化解P2P暴雷风险，维护社会稳定。

不难看出，当前我国经济发展进入新时代，在这一时代背景下，不良资产的内涵和外延都发生了新的变化。四大AMC在监管层“回归本源”的要求下，进一步加大了在新金融领域的拓展力度，并与之一同为创新金融服务模式。

专业优势 立足化解金融风险

AMC特指我国专业承接和处置不良资产的资产管理公司，受金融行业牌照限制，历史上国内不良资产管理行业主要以四大资产管理公司为主。

通常情况下，按照经营模式进行划分，AMC处置不良资产的方式主要分为以下三种：

收购转让

按资产账面原值的一定折扣收购不良资产，折扣率主要取决于资产质量等因素。收购不良贷款后，不修改原债务中的账面价值、期限等要素，通过伺机出售获得价差收益。

收购重组

在按一定折扣收购不良贷款以后，通过与债务人及其关联方协商达成重组协议，约定新的还款金额、还款时间、还款方式、抵质押物等，使得还款人的还款能力能够匹配新的还款条约，这种方式的预期收益比较稳定。

债转股

在按一定折扣收购不良贷款以后，资产管理公司通过债转股、以股抵债、追加投资等方式获得债转股资产，可能会对债转股企业经营提供帮助，主要靠投资退出获益，方式有并购重组、资产置换、上市等。

新时期下，AMC所担负的历史职责有着不同的内涵与外延。AMC根据宏观经济形势的需要，主动将化解金融风险关口前移，积极探索收购重组、资产证券化等业务，为金融支持实体经济腾挪资源。

据媒体报道，深圳一家P2P网贷平台——信融财富与四大AMC之一的东方资产管理公司天津分公司签订协议，约定由后者接下信融财富平台上共计2000万元的逾期项目。

尽管此举让当时阴云密布的P2P行业迎来一片欢腾，但需要指出的是，从交易结构来看，这并不是针对平台单个出借人的偿付，而是对某上市公司的资产进行的重组动作。说白了，就是某上市公司的债务刚好是借了P2P平台的钱，AMC是给这个企业做重整，所以把这笔P2P的债务代偿了，这种情况属于小概率事件。

现实情况中，国有AMC原本是处理银行动辄数亿的大额不良资产，如今，为了缓释网贷行业流动性风险要来处置小额分散的P2P不良资产，需要有一个适应过程，相关思路和模式，还需要进一步探索。

AMC出于对自身利益与P2P平台综合资产质量的考量，真实可靠、变现能力强、未来重组空间大的资产，或将成为AMC从本质上接入的参考条件。

救助新兴 AMC的新社会责任  

专业的资产处置能力是AMC公司在市场中的立身之本，特别是近年来经济增速持续下行，无论是金融机构、网络借贷还是实体企业，都面临着不小的不良压力，因此AMC与这些新兴产业的创新合作成为新的发展契机，并逐渐进入起步阶段。

特别是与网贷平台不良资产处置方面的合作，除了传统的本息清收、以物抵债、诉讼追偿之外，AMC公司还积极利用债务重组、并购整合、债转股等先进的投行技术手段，不断提升处置附加值，帮助困难实体企业实现近期解危、远期解困，帮助危机企业造血再生。

以杭州互联网金融平台鑫合汇为例，日前平台发布公告，称“振鑫计划”如约兑付两期，但此次受制于P2P业务模式与国有金融机构的监管要求，平台与国有AMC的合作暂未得到实质落地。截至当前，剩余待分配金额2，299，471，355元，剩余出借人17424人。

本着“不失联、不跑路、不清盘”的原则，为了解决因此而带来的兑付问题，公告还向平台出借人提供了两种可行性方案，希望将选择权真正放在用户手中：

其一，中性路线：专注清收，控制成本。

公司主动清盘，大幅裁员不做经营；以现有债权资产的清收回款，作为唯一来源；第三期无法正常兑付，按实际回款情况，以季度为节点，逐期兑付，预计回款周期＞5年。

其二，积极路线：争取外援，恢复经营。

AMC愿意提供不少于7亿元的资金注入，这笔钱用于第三期兑付，在公司恢复经营之后，剩下的大约50%在5年内兑付。据此方案，AMC提供不低于7亿元，相当于剩余金额的三分之一；

另外“按现有债权资产清收的回款”、“公司经营所产生的利润”、“公司股权增值的变现”三类还款来源并行，综合实际回款情况，以季度为节点，逐期兑付。

国有AMC是国务院在借鉴国际经验的基础上成立的以解决不良资产为目的的金融性公司，也是在资本市场上运作的投资银行类公司。也正因如此，倘若网贷平台能最终与国有或地方AMC达成最终合作，或将以最大限度的保全出借人资金，减少其最终的损失。

综上可见，对出借人来说，遵循价值最大化的原则才是最重要的，选择积极路线的优势自然不言而喻。

【写在结尾】AMC、特别是国有AMC介入P2P网贷平台不良资产的开启，确实是一针“强心剂”，但因网贷业务本身的复杂性和困难性，短时间内很难达到市场中所定义的“全部接盘”状态，还需要一定的时间。

然而无论怎样，信心才是迈出实质性合作的第一步，解决过程及结果只是一个时间问题。当然了，这也需要市场给予网贷以及网贷合作机构更多一些理解和包容。