化工B2B电商摩贝网美股上市，毛利率低非一家之困

2019年7月，国联股份登陆上交所，成为中国 B2B 电商 A股第一股。

去年同期，找钢网计划在港股上市，但在年底，意外中止了上市计划。

终于，在2019年底，新一年来临之际，B2B电商领域传来第三个振奋人心的好消息： 摩贝网 在 美股 上市了！

12月30日，2019年的倒数第二天，摩贝在美国 纳斯达克 上市，股票代码(MKD.O) 。上市一天后，收盘价与发行价持平，估值6亿美元。AMTD尚乘集团、复星恒利以及宝德证券担任本次IPO的联席承销商。

摩贝网成为在化工B2B电商行业凤毛麟角的上市企业。

解决化学品行业“小散乱”问题

作为一家化工电子商务平台，摩贝网用互联网的技术和手段解决了化学工业品行业长期以来“小散乱”的难题。用类似社区团购的方式，为上下游企业创造了一个交易及流通网络平台，提供平台撮合（抽佣）、金融信贷、物流仓储等服务。

在摩贝网上，供应商、顾客、金融机构与物流企业形成了良性的闭环。

目前，摩贝网的盈利模式主要有四种：分别是直销、市场平台、会员体系与摩贝金融。

直销模式即摩贝网和第三方仓储公司合作，采用“轻库存”的模式，从供应商处购买化学品并销售给客户，赚取市场差价。在这个过程中，摩贝网需要承担其中的供应风险、库存风险，需求季节性风险以及产品生产周期、价格浮动变化的风险。

市场平台模式即摩贝通过内容与平台，撮合供应商和客户交易，赚取“中介”佣金。

摩贝网在金融领域，针对化工供应链中普遍存在的资金周转短缺、银行贷款难、民间融资成本高的问题，提供“采购环节——仓储环节——销售环节”三个环节的金融服务。

化工B2B领域之争，比什么？

在B2B平台中，摩贝网为何能脱颖而出？

就化工B2B领域来看，2014至2015年是融资爆发之年，但就目前来看，摩贝网是跑的最快的一个，为什么摩贝网能够领跑？

在化工B2B电商领域，有三类主要参与者。

一类是类似摩贝网这样的创业公司，其他代表还有成立于2014年的找塑料网，2015年完成3600万美元B轮融资；成立于2014年的快塑网，2018年完成数千万美元C轮融资；

第二类是传统企业发起的第三方化工交易电商平台，比如富士康发起的买塑网，中国化工发起的中国化工集团电商平台。

第三类，是不容忽视的互联网巨头。根据网经社旗下电子商务研究中心《2018年度中国B2B电商市场数据监测报告》显示，2018年中国B2B电商交易规模为22.5万亿元。市场份额中，阿里巴巴约占三分之一。以B2B起家的阿里巴巴旗下的1688，愿景是做中国最高效最火热的中小企业贸易平台。

从2014年到今天，化工领域垂直电商平台竞争激烈，不同时间阶段对能力模型的考验也颇为不同，可以分为早期、中期与后期，从中也能一览摩贝网的成功经验。

2014-2016年，是早期，这个阶段比拼的是用户规模。 谁能在平台上聚集更多的用户与流量，谁就赢得先机。2016年，找塑网智建鹏接受采访时曾说，目前B2B领域创业的门槛已非常高。成功创业的因素包括：时机、团队执行力、资金、创意，而最重要因素是时机。

2016-2018年，是中期。从用户规模之争，逐渐向业务闭环之争。 因为对于TO B市场的客户来说，迁移成本高，希望在一个平台上得到一个完整的解决方案。为了满足用户的需求，平台转向精细化运营，尽力延长用户在平台上的使用时间。延长使用时间，从引入供应链金融与物流服务开始。于是，“内容+交易+金融+物流”形成了一个完整的业务闭环。

2018年以后，是后期。这个阶段考验用数字化手段提升运营效率。

根据招股书数据，在内容方面，摩贝化合物百科数据库涵盖包括MSDS/SDS、合成路线、化工生产方法和用途、核磁图谱、物化性质、化学品安全信息、上下游产品、化工HS海关数据信息，提供化学品名、CAS号等在内的十几个维度数千万条的数据；在交易方面，截止2019年9月30日，摩贝网在线平台上积累了11万个客户和3.5万个供应商，并建立了覆盖中国380多个城市的全国供应商网络；在金融方面，摩贝与平安银行合作开发了第三方在线支付平台，以支持我们在线平台上的支付；

此外，摩贝网利用来自SaaS软件沉淀的交易数据，优化AI模型，从“推荐订单”、“商品匹配”两个环节入手，使用 人工智能 和大数据能力，优化运营效率。

观察摩贝网的发展历程，在每一个时间点都踩得比较准确，且精准把握住了行业风向。这可能就是摩贝网率先实现IPO的因素 。

低毛利率？非个体之难，乃行业之困

据招股书显示，2016年、2017年、2018年及截至2019年9月30日，摩贝的毛利率为0.8%、1.2%，0.9%及0.72%。摩贝网的低毛利率为业界所诟病。

但是，大宗商品的毛利率一直很低。

主要原因有：

第一．近年来化工大宗商品从“供小于求”向“供过于求”转变，化工产能过剩；

第二、化工电商进一步将渠道透明化，信息差失效，商品价格下降；

第三、中国化工电商行业竞争激烈，竞争加剧可能会降低毛利率。

根据国金研究所统计，化工材料、纺织材料、医药等2018年网上商品交易业务毛利率在0.89%左右。相比之下，摩贝网也就是正常水准。因此说，毛利率低并非个体之难，而是行业之困。

当然，判断摩贝网是否有造血能力，还要看近年来的营收与净利。摩贝网已经尽四年连续亏损，上市输血能否挽救摩贝，还要看后续的盈利模式是否有所改良以及贯彻持续。

编辑：余欣婷

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