亏损加剧，二手奢侈品电商RealReal被打回原形

美国二手奢侈品交易平台The RealReal Inc. (NASDAQ:REAL) 周二发表6月底上市以来的第一份财报后，盘后股价回升至发行价水平。

该公司在6月28日以每股20美元登陆纳斯达克交易所，募资3.2亿美元，股价一度冲高至30.05美元。

然而奢侈品电商Farfetch Ltd. 上周公布季绩后股价在8月9日腰斩，洛杉矶时尚在线零售商Revolve Group Inc.也因为录得亏损而急跌15.6%，动摇了投资者对服饰电商的信心，The RealReal Inc. 跟随由23.13美元重挫23.3%，跌破发行价。

在截至6月30日的二季度，The RealReal Inc. 收入同比大涨51.1%至7,097.6万美元，优于市场期望的7,010万美元。其中寄卖和服务收入增加43.9%至6,071.3万美元，直接收入更激增113.5%至1,026.3万美元。

直接收入很大程度上与退货行为挂钩，根据招股书的解释，若买家在平台向卖家发放销售收益后退货，退货商品由平台100%拥有，再次出售后的收益属于直接收入。

净亏损从去年同期的1,893.7万美元扩大至2,687.5美元，每股亏损也从2.28美元上升至2.83美元，经调整每股亏损为0.28美元，低过市场预期的0.33美元。

GMV 按年增长40.2%至2.285亿美元，回头客GMV 占比达83.1%，同比和环比分别提高了20和70个基点。

订单总数从去年同期的35.9万增加至50.5万，增幅有40.7%，活跃用户人数也攀升四成至49.2万，转化率从去年同期的35.5%上升到36.6%。453美元的笔单价维持持平。

女装和珠宝依然是最大品类，男装运动鞋及街头潮牌则取得最高增长。The RealReal Inc. 创始人兼首席执行官Julie Wainwright 在盘后分析师电话会议上透露，未来几年公司计划以每年两店的速度扩张美国东、西岸的实体网络，目前纽约和洛杉矶分别有两家和一家RealReal 独立门店。该公司预计全年GMV 将介于9.74-9.88亿美元，EBITDA 利润率在-25%至-24%之间。

二季度的经调整EBITDA 利润率为-29.4%。投行Cowen Inc. 分析师Oliver Chen 认为二季度GMV 40%的增幅令人瞩目，并指出管理层在电话会议上提到当前三季度促销环境好转，预计有利于笔单价提升。

Farfetch Ltd. 上周指出全网奢侈品电商争相提早打折促销，该集团为了保持价位促进盈利而不惜下调了全年增长预期。

Julie Wainwright 对分析师表示，RealReal 平台产品多样化，尤其是高级珠宝、腕表、男装、街头潮流服装甚至女装手袋的增长足以促销最剧烈的女装销售的倒退。

Oliver Chen 以RealReal 平台顾客忠诚度高和自动化进展为由维持对The RealReal Inc. (NASDAQ:REAL) 的“跑赢大市”评级和32美元目标价。Credit Suisse 瑞信及KeyBanc 分析师亦给予“跑赢大市”的评级，目标价分别为30美元和31美元。The RealReal Inc. (NASDAQ:REAL) 周二收报17美元，全日大跌4.9%，盘后飙升两成至20.4美元。周三则被大盘拖累，高开10.2%后一路走低，早段录得7.9%的最大跌幅，创15.65美元的历史新低。

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