教育投资观点｜投资收紧，教育行业进入存量竞争阶段

在政策的严监管下以及市场的淘汰下，教育行业将开始进入发展成熟期的大浪淘沙阶段。资金加速流向头部领域，一路快速发展的教育行业，开始进入存量博弈和强者恒强时代。 

同时，素质教育异军突起，成早期赛道主旋律。未来，三四线城市将成为教育机构争夺的焦点，在线教育未来将在“市场调节”与“政策管制”之间需求最佳平衡，行业进入合规时代。 

近日，在由北京商报社和西街传媒主办、黑板洞察协办的“遇见未来教育：2019年度教育产业高峰论坛“上，多位教育投资人站在2019年年末，总结过去展望2020年教育行业的发展趋势。

亿欧教育曾在2019年上半年教育行业融资交易统计分析中提到，2019年是教育行业投融资表现非常关键的一年。经过5年发展，新旧教育创业力量开始走向不一样的发展方向。 

投资收紧，教育行业进入存量竞争阶段 

在北京商报教育频道主编程铭劼现场发布的《2019年中国在线教育行业发展报告》中提到， 2019年至10月末教育行业共发生了263起投融资事件，除去未披露的金额部分，共计总额166.91亿元。相比2018年同期548起数额，缩水了近一半的数量。但融资体量均有所扩大，亿元以上的大额融资有增长趋势，80%的大额资金涌向头部公司。 

越来越多的投资人表示，接下来投资将越发看中教育公司的盈利模式和市场占有度。行业在监管与资本收紧后开始进入存量竞争阶段。

中关村智慧投资管理合伙人于进勇在现场谈到今年的投资经历中提到：“我们今年上半年只投了两个项目，主要是前三个季度看的项目中投资质量都没有达到要求，自然速度比以往放慢了许多。”

方正和生投资有限责任公司执行董事张潮枪也表示：“新的机会越来越少，以产业互联网和下沉市场的角度去看，方正今年更看好幼教产业互联网”。供需均衡是市场运转的根本逻辑，幼教资源不均衡的问题在近些年尤其被放大，大量幼儿园缺少内容、师资、家园沟通工具，在极度分散，单体力量小的早教领域，存在很大的改造机会。

赛伯乐投资集团教育产业基金合伙人程子婴分享到：“如果往上看VC、PE的融资情况，今年只有去年同期的八分之一。实际上，教育行业今年的融资情况比其它行业好太多了，只要需求和供给不均衡的问题没有解决，教育行业一定会是一个常青行业。”

程子婴表示，“今年大家都能明显感觉到目前资本市场上的资金在大幅度减少，这样的环境下，导致好的公司非常受到追捧。我们需要明白， 第一，投资机构永远是锦上添花而不是雪中送炭。第二，投资机构玩的是买入退出的差价游戏，需要对资金负责。所以只有用心打磨产品，调整管理方式，提高运营能力的优质标的，才有被‘看到’的机会。 ”

北塔资本合伙人王凯峰从早期投资的角度分享到：“早期投资和后期不同，我们看中企业未来5-7年的发展。对于早期投资来说，行情不好的时候， 投资标的的价格大概率偏低，是一个适合早期“播种”的时期。 ” 

投资问答    

程铭劼：对于素质教育、教育科技的创新创业者有什么建议？

于进勇： 第一，摸清市场需求。 近年来，国务院、教育部发布的教育相关政策接近6300条，但实际上，真正发挥作用的不多。政策虽然需要受到重视，但创业者不应该受到政策的影响放不开手脚。实际上，在政策的影响下，人们对优质教育的需求不减反增，大量新的机会产生。 

第二，能改变供给侧的核心要素就是科技。 科技创业者一定要看到科技为教育能带来什么样的变化，抓住这样的变化。从以往的趋势来看，高考改革必然伴随着重大的事件发生，这样重大变化下，会带来新的红利，我觉得这里面的机会应该抓住。科技可以影响教育的过程、形式、内容，将会不断渗透到教师教学中，“教育+科技”的方式才能探索未来教育。    

程铭劼：哪些赛道还有机会？ 

张潮枪：站在产业变迁的角度思考投资环境和投资主题的变化，需要搞清促进教育产业往前发展的关键驱动要素是哪些？对于投资机构来说，捕捉到了教育行业每个赛道的驱动要素会发生哪些变化，至关重要。在我们看来，影响教育行业的驱动要素主要有四个： 

第一政策。教育行业第一驱动要素是政策，政策的开放和收紧，直接影响到紧跟其后的钱和市场。 

第二科技。2014年前后的在线教育，近两年的AI教育，都是受到科技驱动的影响。

第三阶层变迁。随着人才结构、产业结构、生活水平的变迁，人们对于教育的需求发生了变化。原来单一的诉求变成了现在的多元诉求，原来有或没有的诉求变成了现在好和更好的诉求。 

第四经济结构变化。经济结构变化影响各产业的变化，又作用在人才需求的变化，人才需求的变化进一步影响人才培养和培训的变化。

基于这几个驱动要素的变化，我们认为以下3个新的需求可能激发出教育产业未来3-5年新的发展机会。 

第一，新职业下的新需求。以往教育和产业的结合并不紧密，甚至远远落后于产业的变迁和发展。只有从出口端往入口端影响，产业的人才供给才能和需求相结合。未来，可能许多过往5-10年不一定又巨大需求的职业，会在往后的5-10年井喷。 

第二，新生代下的新需求。老一代的新需求正在爆发，老年大学，老年人兴趣培养的供给开始逐渐增多。新一代对于综合性素养的要求更高，更多高品质的教育需求供给不断出现。 

第三，新市场下的新需求。不均衡导致市场出现新的需求和供给错配甚至供给缺失，下沉市场机会依旧很大。  

程铭劼：未来，国际教育和职业教育的发展和投资预判？

程子婴：我们判断趋势一般从宏观、中观和微观三个层面分析。宏观包括国际研究，从历史的角度看不同国家人均GDP增长和教育产业的发展之间的关系，其中也包括发达国家中，科技发展于教育产业发展和投资变化的关系。中观层面主要聚焦国家本身，研究中国本身的市场，过去十年以及未来十年，有哪些成长性的机会，有哪些细分领域有被资本和科技整合的空间。 微观层面则是聚焦赛道本身。 层层逻辑分析，我们认为国际教育下的素质教育、新学科和新专业带来的新职业教育、工具类平台都具有很大的机会。

程铭劼：AI+教育在未来的教育中到底担任什么样的角色，是否和市场所描述的一样，能够给教育带来赋能？    

王凯峰：AI目前是生产力，未来会改变我们的生产关系，需要我们给予更多的想象力。我们常常高估技术带来的短期影响，低估其带来的长远影响。目前来看，技术短期更适合在to B领域应用，帮助培训机构提升教学服务效率，同时我们也能看到，AI也在逐渐从内容等领域切入，为C端赋能。 更多的，通过科技的连接，管理的提升，生产力结构的改变，未来，技术能带来教育行业整体集中度的提升。

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