2017年213家旅游类上市公司成绩单，揭示了这些问题

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截至4月26日，上市公司2017年年报披露已经接近尾声了。作为旅游业的翘楚，上市旅游企业们2017年交出一份怎样的成绩单呢？

据新旅界研究院统计，重点关注的213家A股、港股、美股、新三板旅游类上市公司中，有180家已经披露年报，未披露的企业主要为新三板企业。有86家公司2017年营收不超过1亿元，其中84家新三板企业，2家A股企业。

2017年213家上市旅企营收区间分布图

2017年213家旅游类上市公司成绩单，揭示了这些问题

数据来源：choice制图：新旅界

1、营收1-10亿元的企业有64家，A股11家，港股1家，新三板52家。

2、营收10-100亿元的企业有23家，A股15家，新三板4家，港股2家、美股2家。

3、营收100亿元以上的企业共6家，分别为华侨城A、中国国旅、携程、锦江酒店、锦江股份、众信旅游、中青旅（注：锦江酒店和锦江股份为控股关系，故归为一家）。其中华侨城A以423亿元营收拔得头筹，中国国旅285亿位居第二，携程267亿元位居第三。

2017年213家旅游类上市公司成绩单，揭示了这些问题

（锦江酒店和锦江股份为控股关系，应归为一家，故以上表格共11家企业）

已披露年报的上市旅企中，盈利企业142家，亏损企业38家。其中华侨城盈利最高，2017年归属上市公司股东净利润84亿元；中国国旅位居第二，25亿元；携程位居第三，21亿元。亏损企业中，途牛创下最大亏损幅度，2017年归属母公司股东亏损7.67亿元。

盈利能力最强的十家上市旅企中，A股企业6家，美股2家，港股2家，新三板1家。

2017年213家旅游类上市公司成绩单，揭示了这些问题

（锦江酒店和锦江股份为控股关系，应归为一家，故以上表格共11家企业）

根据各家2017的业绩及经营表现，新旅界研究院评出了2017年上市公司10宗“最”，来呈现旅游类上市公司的百态一隅。

最亮眼：华侨城

上榜理由：营收榜、盈利榜双料冠军。

深度原因：华侨城A 2017年业绩快报显示，其2017年利润总额为124.2亿元，同比增长31.33%，这已经超出了华侨城集团定下的“跨越式发展”的经营目标，即全集团利润总额达到120亿元。华侨城表示，这得益于公司地产项目销售业绩优秀，同时加强旅游综合业务统筹运作，着力提升各项主营业务的开发和运营能力。

需要指出的是，华侨城A 2017年的几次转让资产也是其取得亮眼成绩的原因，2017年4月，以10.2亿元转让华侨城文旅科技60%的股权；2017年8月，以7.34亿转让房地产项目北京侨禧49%的股权。

最让股东惊喜：中国国旅

上榜理由：股价狂飙，从21元涨到52元，市值从423亿元攀升到1029亿元。

深度原因：虽然在营收和盈利方面，中国国旅被华侨城A盖过一头，但在股东回报上，中国国旅是当之无愧的年度之最。2017年1月1日，中国国旅股价21.32元，总市值423亿元，然而一年多来，中国国旅股价狂飙猛进，截止2018年4月26日，收盘价52.7元，总市值高达1029.3亿元。

一年市值狂涨606亿元，这个涨幅甚至接近华侨城A总市值（截止4月26日，华侨城A的总市值为639亿元），对于股东来说，这无疑是一件相当惊喜的事。中国国旅估值狂飙的原因是其战略方向调整，大举发力高毛利的免税业务，接连拿下北京、香港、广州、上海、南京、成都、乌鲁木齐、昆明以及青岛机场等一二线城市的国际机场免税店经营权。中国国旅正在朝着国际一流免税巨头跨步迈进。

最大亏损：途牛

上榜理由：亏损7.67亿元，“营收”从105亿元缩水到21.9亿元。

深度原因：2016年途牛创下24亿元的巨额亏损幅度，2017年途牛亏损面大幅缩减，但仍有7.67亿元之多，仍是亏损最严重的上市旅企。

途牛的另一个巨大变化是，2017年营收21.9亿元，而2016年这个数字是105亿元。原因在于2017年途牛调整营收确认方法，从原来的跟团游交易额全额确认为收入，调整为跟团游佣金部分确认为收入。对于OTA来说，以佣金部分为营收更符合真实情况。

最大方：全新好

上榜理由：2017年员工人均工资22.3万元，为上市旅企中最高。

深度原因：2017年全新好业绩并不算好，仅3964万元的营收，在A股旅企中倒数第二。

但其却能给出高达22.3万元的人均工资，可谓十分大方。对员工大方的同时，全新好也没忘了为股东创造利润，2017年全新好归属上市公司股东净利润1645万元，以此计算，净利润率高达41%。

为何如此低的营收，还能给出最高人均工资，还能创造如此高的利润率？答案在于全新好几乎没有什么日常经营业务。全新好1992年上市，是最早在深交所上市的企业之一，曾主营旅游饮食、酒店、物业管理等业务。然而多年混迹资本市场，全新好逐渐抛弃了实业，成为专注玩投资和卖壳的高手。

如今全新好的旅游饮食和酒店资产已全部甩卖干净，仅剩下写字楼和停车场出租业务，2017年物业出租营收2000万元，再加上甩卖资产净收入1900万元，共计营收3964万元。如今，全新好一共有102名员工，没有生产人员、没有销售人员，全部是管理、技术和财务人员。对于跟随公司玩投资和卖壳的员工们，全新好还是需要好好犒劳的。

最化险为夷：大东海A

上榜理由：在连续亏损两年之后，2017年大东海A扣非净利润78万元，奇迹般地摘掉*ST的帽子。

深度原因：大东海A主营业务是酒店住宿和餐饮服务，其核心资产是一家238间客房的单体酒店，1997年赶上第一波民营企业上市浪潮，成功登陆A股。

大东海A之所以能上市，是靠财务造假，1998年，海南省审计厅对大东海A进行了财务审计，认为其在1993年-1997年间虚增利润超过2.28亿元。靠着造假上市，经营状况自然好不到哪儿去，上市后，大东海A不扩建、不定增、不并购、不转型，全部经营心思用在了如何保壳上。1999年—2015年，大东海A靠着政府补贴、出售资产、债务重组等方式，总能在关键年份实现扭亏为盈。2017年，大东海A又到了连续两年亏损即将退市的边缘，在这个关键时刻，其再一次发挥高超财技，营收2790万元，归属上市公司股东的扣非净利润78万元，成功摘掉*ST的帽子。

最意外损失：宋城演艺

上榜理由：九寨沟地震造成损失约4000万元

深度原因：2017年8月8日，九寨沟发生7.0级地震，九寨千古情公司和藏谜公司所在地距震中较近。次日，宋城演艺发布公告称，有一名实习员工不幸遇难，景区内部分景观建筑受损，九寨千古情景区暂停开放，《九寨千古情》、《藏谜》暂时停演。2016年九寨千古情和藏谜项目占宋城演艺营业收入的5.65%，占净利润的7.06%。

宋城演艺2017年财报显示，2017年5000万元的营业外支出中，有非流动资产损毁2869万元，地震预计非常损失830万元，公益性捐款1000万元，非公益捐款106万元，赔偿款186万元。这其中大部分为九寨沟地震所致。

最高政府补助：华强方特

上榜理由：政府补助3.3亿元，占归属母公司股东净利润的比重44%。

深度原因：2017年，获得政府补助金额在5000万元以上的上市旅企一共有两家，分别为华侨城和华强方特，其中华侨城6.8亿元，华强方特3.3亿元。

虽然总金额上，华侨城比华强方特高出3.5亿元，但由于华侨城的归属上市公司股东净利润高，为84亿元，政府补助在其中占比仅8%，影响有限。华强方特2017年归属母公司股东净利润仅7.5亿元，高达3.3亿元的政府补助在其中十分明显。华强方特的政府补助大部分为地方政府奖励其投资主题乐园，所给予的一次性补助，这笔补助随着经营逐年摊销，因此预计华强方特的高补助现象还将持续一段时间。

最挫折：恐龙园

上榜理由：二次冲击IPO被否

深度原因：自2011年首次启动IPO，恐龙园为上市奔走近7年，并登陆新三板以求增添IPO成功的筹码，然而这一切的努力并未能让恐龙园圆上市梦。

持续盈利能力被质疑是其IPO被否的关键，2014年、2015年、2016年恐龙园净利润分别为6051万元、6473万元、2919万元。2016年盈利腰斩的原因在于上海迪士尼的开业，为了对抗上海迪士尼开业的影响力，恐龙园在2016年加大广告投入，聘请明星代言人，当年广告宣传费4769万元，同比激增51%。但入园人数却并未随之增加，2016年恐龙园门票收入减少3000万元。这让证监会发审委担心其持续盈利能力。

2017年，恐龙园交出了一份亮眼的成绩单，营收4.83亿元，同比增长14%，净利润6761万元，同比增长121.7%。上海迪士尼的冲击似乎已经被恐龙园化解了，然而这个成绩来的晚了，恐龙园IPO被否已经发生了。

最摇摇欲坠：住百家

上榜理由：净资产只剩3800万元，半年净亏损5800万元，且亏损持续扩大。

深度原因：2017年上半年，住百家营收6200万元，净亏损5800万元，亏损和营收几乎相当，这导致其净资产只剩下3800万元。照这个亏损速度，如果没有新的融资到账，不到2017年底，住百家就实质上破产了。

然而，2017年下半年至今，住百家没有任何有关融资的消息，反而是董事会秘书兼首席财务官辞职的离职公告，以及2017年年报无法按时披露。住百家另两位联合创始人阮智敏和梁慧敏早在2017年5月已经离职，阮智敏着手创办了另一个民宿平台“易民宿”。

仅有3800万元净资产，没有获得新融资，亏损额持续加剧，年报无法按时披露，联合创始人和首席财务官先后出走，种种迹象显示住百家的坠落似乎已经为时不远。