高端医疗器现械新势力，赛诺医疗于科创板IPO

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亿欧大健康10月30日消息，今天上午，赛诺医疗科学技术股份有限公司（简称“赛诺医疗”）于科创板IPO，发行价格为6.99元/股，发行市盈率为32.75倍，股票代码为688108。截至发稿时间，其股价为24.30元/股。

赛诺医疗方面表示，此次共发行5000万股，占发行后总股本比例12.20%；发行后总股本为4.10亿股，最终战略配售250万股，占本次发行数量的5%，仅由保荐机构中信证券安排设立的另类投资子公司，中信证券投资有限公司参与本次发行的战略配售，限售期24个月。

根据最新披露的招股书显示，此次发行新股募集资金3.50亿元，扣除发行费用之后，募集资金净额3.07亿元。其招募资金将主要用于高端介入治疗器械扩能升级项目、研发中心建设项目和补充流动资金，分别拟用1.44亿元、0.23亿元、1亿元。

成立于2007年9月的赛诺医疗是一家专注于高端医疗器械研发、生产、销售的企业，其产品管线包括心血管、脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域。其核心产品是自主研发设计且拥有国际知识产权的BuMA生物降解药物涂层冠脉支架系统，相对于同类型聚乳酸降解涂层药物支架，BuMA支架系统可降低植入后血栓事件发生率，安全性更佳，并且在涂层降解时间、体内药物释放周期、涂层技术等方面上具有显著技术独特性并形成专利保护。

近3年来，赛诺医疗的BuMA支架及颅内球囊扩张导管等介入医疗器械的销售收入为其收入主要来源，占同期收入95%以上。赛诺医疗产品的技术和质量优势使其市场占有率近年来不断提升，由2015年的8.99%升高至2017年的11.62%，位居国内冠脉支架厂商中第四位。

除此之外，赛诺医疗自主研发的BuMA药物洗脱支架产品于2010年12月获得国内产品注册证，累计支架植入超过60万个；数据显示，其产品在国内均很好地实现进口替代，按与进口产品单品价差7000元计算，已累计为临床节约医疗支出约42亿元。为放大科技成果转化效果，赛诺医疗还积极开拓海外市场。目前，赛诺医疗已先后获得21个海外产品注册证，覆盖7个不同国家或地区，产品销量逐年增加。

2016—2019年上半年主营产品收入的具体构成如下图：

高端医疗器现械新势力，赛诺医疗于科创板IPO

赛诺医疗于今年3月29日首次申报科创板。其最新招股书显示，2016-2019年上半年，赛诺医疗的营业收入分别为2.66亿元、3.22亿元、3.80亿元、2.09亿元，年均复合增长率为34.52%；净利润分别为0.29亿元、0.66亿元、0.89亿元、0.48亿元。其营业收入和利润主要来源于拥有自主知识产权的生物医用材料产品的研发、生产和销售。

高端医疗器现械新势力，赛诺医疗于科创板IPO

据最新招股书披露，赛诺医疗已建立完整的采购、生产和营销体系。采购方面，赛诺医疗对供应商的经营资质、质量体系、供货稳定性、售后服务和价格进行持续考察；生产方面，赛诺医疗根据销售计划制定生产计划，并与销售部门定期沟通，对计划适时调整；营销方面，赛诺医疗在境内外均有销售，报告期内以经销模式为主。截至2019年6月末，赛诺医疗合作经销商超过400家，产品销售覆盖全国30个省市的超过1000家医院，其中超过600家医院为三级医院。

赛诺医疗出口销售主要采用经销模式，个别地区实行配送模式，在出口销售中总体与经销商采用“先款后货”的信用政策，同时根据个别地区和经销商的特殊性，在保证赛诺医疗利益不受损害和覆盖产品、运输成本的前提下，给予一定的信用期。

2016—2019年上半年，赛诺医疗境外的销售收入逐年缓慢增加，其将在IPO后有很大可能深耕海外布局，在原有的经销模式上加大直销力度。

2019年7月31日，国务院办公厅发布《治理高值耗材改革方案的通知》，其中明确提出“完善分类集中采购办法，鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购，积极探索跨省联盟采购”。但随着高值耗材带量集采政策逐步推广，赛诺医疗所处行业将会面临一定不确定性。由于政策的落地仍需时间，根据赛诺医疗目前经营状况、销售计划，预计赛诺医疗2019年全年经营情况仍保持相对稳定。

对于未来3-5年，赛诺医疗预计将有多款在研产品陆续上市，尤其是新一代药物洗脱支架BuMA Supreme，有望通过Pioneer系列临床研究实现欧盟、美国、日本等发达国家的市场准入和产品销售，创造更大的经济效益和社会效益。