管清友：房价过去是10年涨10倍，未来是10年涨1倍

不要低估 疫情 对经济的影响

新冠肺炎疫情对企业管理及未来都是一种突变，今天我们一起探讨，我们的经济政策在如何应对疫情影响，以及企业该如何去应对，去寻求增长。 我想说的第一点，我们可能低估了疫情对于中国以及全球经济的影响。

疫情，和疫情对经济的影响，这是两回事。 现在很难确切地判断疫情结束的时间，但是最长，应该不会晚于二季度末。

可是疫情对经济的影响，这个过程可能更长，影响可能更持续。不要对这种持续的影响掉以轻心。

我们面临的是什么？是供给和需求两端的双重攻击，以及对 供应链 的影响。 这次疫情对经济的影响，和非典不在一个量级。相信大家一定感同身受，你会发现这一个多月，需求放缓。

大家可以看看发电量、用煤量，包括看看电影票房、餐饮、房地产销售等等各个领域，冲击还是比较大。

现在疫情扩展到全球，有非常多的不确定性。如果全球蔓延，势必会影响到我们的外需。外需下滑，又会反过来影响国内。这可能是我们在应对疫情的前期，没有想到的一个问题。

我们看到2月份的PMI数据大幅度下降，疫情对PMI的冲击超过了历史上任何一次，比2008年金融危机还要严重。

疫情对需求和供给两端都产生攻击，之前大家都在担心，中国是不是会从全球供应链出局。随着疫情的全球扩散，会发现这种担心似乎没有讨论的必要了。

因为现在是全球的供应链出现了危机。比如说半导体消费电子，随着日韩的疫情扩散，将造成全球半导体原材料和核心零部件短缺，导致产业链成本上升，整个下游的消费电子也会受到影响。

另外，全球主要的汽车零部件生产国，德国、美国、日本、中国、韩国、法国、意大利，全都受到了疫情的影响，整个产业链在断裂。

我们的各位企业家，可以思考一个问题：这次疫情是否会导致全球产业链的碎片化？

之前是全球一体化，伴随着这几年经济全球化的逆转，再加上疫情对于很多产业链的冲击，对于实体企业而言，是不是要重新调整自己的产业布局。

如何积极有为地应对？

从政策应对层面来看，你会发现货币政策也好，财政政策也好，基本上都是在进行试探式的宽松。

中央已经总体定调： 加大宽松力度，积极扩大有效需求。

已经采取的货币政策： 增加基础货币供应量、降低逆回购和MLF利率、不对称降息。

可能采取的货币政策： 降准或定向降准、降低存款基准利率。

已经采取的财政政策： 减免、推迟企业社保；对受疫情影响企业提供融资担保服务；为疫情防控重要物资生产企业提供贷款支持；通过专项再贷款提高信贷支持力度；提前下达专项债额度；对患者进行财政补助，确诊者免费治疗。

可能采取的财政政策： 专项金融债等政策性金融工具；特别国债；更大力度的减税降费。

企业对疫情的应对分两种，积极应对和消极应对。 对于现在比较困难的企业，无论是解决现金流还是争取地方政府和金融机构支持，都必须消极一点，该降薪就降薪，该裁员就裁员。

目前已经发现有很多企业濒临破产，在并购当中的、资金链紧张的、因为疫情的直接冲击没有及时拿到融资的企业不在少数。

积极一点，你可以去新的产业、新的赛道，挖掘新的优质的核心资产、核心股票。

消极一点，你可以配置稳妥一些的低风险资产，甚至是持币观望。不同的应对态度，取决于你，取决于你对于形势的判断、风险偏好，或者说所谓的理念和价值观。

如果你的感受是受到了冲击，或者面临现金流的问题，就想办法活下去，找银行、找 VC、PE、释放股权、拉合伙人。

如果你有足够的信心继续做下去，你也可以赌一把，该砸锅卖铁就砸锅卖铁，这件事情没有统一答案。

但每一个企业在发展的不同阶段，都会遇到特别多的诱惑，很多时候企业之所以会出现困难，其实跟没有经受住诱惑有关系。稳健经营、居安思危对一个企业来讲是最大的财富。 

对2020的三个预判

1、股票市场相对乐观。

因为今年整体是一个宽松的逻辑，所以没有出现大家原来担心的流动性危机。股票市场的反弹以及对于宽松政策的预期，总体上消化了疫情带来的问题。

今年股票市场的决定性因素，我觉得有两个方面，一是宽松的程度，二是盈利的情况。目前我们看到政府肯定是持相对宽松的政策，但是大家期望中像2014、2015年的那种宽松，可能性不大。

总体上我个人还是非常看好今年的股票市场。

2、 房价 的反弹是大概率事件。

虽然现在疫情导致很多房地产销售无法“开张”，但是从资产的角度来讲，随着疫情结束，各地房地产政策的缓慢松动，房价的反弹是一个大概率事件。

至于房价的走势，过去可能很多城市是10年涨10倍，未来可能10年涨1倍就很不错。 但对于大部分投资者来讲，投资核心城市的房地产仍然是一个不错的选择。

3、 股权投资 未必像大家想象的那么悲观。

因为今年很多投资机构是不愿意出手的，基本上75%的机构一季度是不想投入一分钱的。这其实也导致了中小企业包括很多创业公司融资困难。

从二级市场表现来看，疫情对大部分线下消费类企业都造成很大冲击，但一些线上游戏、线上教育、医疗健康行业普遍表现良好。

有时候，我们应该同时具有逆向思维，对行业周期有一个判断。比如说线下的消费类企业受冲击是很大，那是不是代表这个行业就不做了？

对于一些比较确定性的行业或者赛道，该做还是要做、该投还是要投。所以我们在看待这些行业和项目的时候，一定还是要保持清醒的头脑。

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