科技猎聚焦“一九定律”下的财富管理之道
【编者按】我国互联网 财富管理 行业正面临着良好的发展前景和历史机遇。行业监管体系更加明晰和完善，在市场的准入、运营监管、投资者权益保护、行业统计等方面不断规范和成熟；更完善的监管措施也有利于实现行业正常的优胜劣汰和可持续发展，从而推动我国互联网财富管理行业更好更快的发展。
本文首发于“华夏时报”，作者肖君秀；经亿欧编辑，供行业人士参考。
冯小刚拍的《大腕》里有一句经典台词：什么叫成功人士？成功人士就是买什么东西都买贵的，不买最好的。一晃已经十多年过去了，那时对成功的定义就是有钱，就是买买买、贵贵贵。
现在的人们越来越有钱，越来越“成功”。2007年 金融 危机开始时，我国个人可投资资产总规模仅仅26万亿，十年过去暴增超过5倍，2017年市场预估将达188万亿。然而，人们更加充满焦虑地赚钱，且想方设法投资赚钱，让财富继续滚雪球。2016年末资产千万级的中国高净值人数达到158万人，过去10年平均每天有近400张“新面孔”跻身千万级富翁行列。
美国经济学家詹姆斯·托宾说：“不要把你所有的鸡蛋都放在一个篮子里，但也不要放在太多的篮子里。”个人投资 理财 告别过去“存款”单一模式，实现了资产多元化配置，财富管理从没有像今天这样火爆过，理财市场空前活跃，理财产品从房产、银行理财、信托、股票、股权、黄金、期货、P2P……产品层出不穷，投资规模不断膨胀，鸡蛋越来越多，篮子越来越多，也越来越大。
一些鸡蛋还在寻求更多出路，甚至装到海外的篮子中，如海外投资房产、股票、债券。然而，投资有风险，收益越高风险越大，这是亘古不变的定律。近年投资风险不断爆发，例如信托兑付问题、2015年股灾、P2P踩雷等，一群人士变得越来越有钱，而另一些人在投资当中亏损惨烈。财富管理市场，下一个十年是否更加繁荣？
10年暴增5倍
人们出国疯狂买买买，名牌包、手表、化妆品、电器统统都在扫货之列，甚至连马桶盖也搬回来。这还不算什么，欧美一些城市的房子，也成为了我国个人海外投资首选。世界各国都在忙着做中国人的生意，会中文的店员工资都高出20%。
中国人真的是越来越富有了。2017年6月20日，招商银行与贝恩公司联合发布的《2017中国私人财富报告》显示，2016年末中国个人持有的可投资资产总规模达到165万亿元。而在2006年，这个数字仅为26万亿，2014年突破百万亿规模，2016年增至165万亿，并预料2017年全国个人可投资资产规模达188万亿。10年时间，中国个人可投资的资产暴增超5倍。
中国的家庭财富全球排名第三位，仅次于美国、日本。上述报告显示，2016年中国的高净值人群数量达到158万人；与2014年相比，增加了约50万人，相比2006年，10年间数量增加近9倍。其中，超高净值人群（可投资资产超过1亿元）的数量10年间增长逾11倍，从2006年的不到1万人增至2016年的约12万人。
老百姓手里的钱越来越多，一个问题摆在桌面上，这些钱都干了些啥呢？今年上半年，兴业银行携手BCG发布的中国私人银行2017年度报告给出了私人财富的配置方向，在所配置的金融产品中，2016年增持的前四位为银行理财、存款、保险和信托，减持的前两位为股票和公募基金。
《2017中国私人财富报告》中称，2014年底央行开启“降息降准周期”，利率政策宽松带动房地产市场复苏，投资性不动产净值年均复合增长率由2012-2014年的8%回升至30%；此外，资本市场产品市值年均复合增长率约22%，增速较前两年相对放缓。私募证券基金、券商资管产品和互联网金融等新兴投资产品贡献较大。
宜信公司创始人、CEO唐宁认为，过去10年，对于很多投资者来讲是固定收益的10年，是银行融资、信托融资的十年，可以找到很多两位数以上的国家政府信用担保的投资产品、投资机会，期限短回报高又没有风险，“但是这样好的投资机会已经一去不复返了。”
前几年，我国经济增长还是两位数时，一些产业还能够承受年均两位数利率的成本，于是一些信托产品、不保本的理财产品收益率都达到10%以上，这些产品对投资额度都有一定的要求，比如100万、1000万为起点，但现在GDP增长跌至个位数，整个市场的收益率也从两位数跌落，如今银行理财产品和信托收益率都跌至个位，银行理财产品4%-5%，信托则在6%-7%上下。
资产收益率逐渐下滑，个人财富主动管理与配置显得格外重要。参与个人财富管理的饕餮盛宴，除了银行、保险、证券、信托、基金、私募基金等传统金融行业，近年第三方财富管理公司纷纷冒了出来，如诺亚财富、宜信财富、北京恒天、钜派投资、好买基金等。同时互联网金融爆发式发展，互联网巨头都参与了这场盛宴，蚂蚁金服、腾讯的理财通、京东金融等平台崛起，此外数千家P2P公司冒了出来。
致命风险出没
有人的地方就有江湖，有投资的地方就有风险。
10年之间，私人财富管理规模从26万亿到188万亿，市场越来越大，风险也如影随形。
央行原副行长、中国金融会计学会会长马德伦称，从财富管理角度，科技变革降低了理财产品的门槛，但目前的理财产品还有很多需要改进之处，实际上还是一种变相的银行扩大负债的路数，而不是真正意义的理财，很多还不是结构化产品，依然是传统人对人服务，收益风险解释不充分，“ 作为财富管理的新途，要突破的不仅仅是技术进步，更重要的是投资者的成熟、市场的成熟和产品的成熟 。 ”
P2P最近几年发展快速，收益也高过银行理财产品，因此也吸引了越来越多的投资者，十年累计成交规模4万亿。但在P2P投资中，投资者也频频踩雷。2015年，累计交易规模超700亿的P2P平台e租宝轰然倒下，受害者高达90多万人。该公司美女高管以及秘书们穿戴LV、GUCCI、CHANEL等国际大牌，不过是一场装扮门面的精心表演，最终投资者付出了惨痛的教训。
P2P投资中招的人还有很多。数据显示，截至6月累计停业及问题平台达到3795家，正常运营平台仅剩下2114家，可见七成是问题平台，大浪淘沙只剩三成。
不仅仅是一些P2P公司。3年时间里非法吸收资金超400亿、涉及22万人的泛亚有色金属交易所就因兑付问题最终被立案侦查。此外，动辄涉及数十亿的问题公司频频出现，如大大集团、鑫琦资产、金鹿财行、中晋资产等。
相对于上述投资平台，传统的投资领域也一样有风险。2015年7、8月发生的股灾，部分个人投资者融资加杠杆，当A股上证指数从5000多点倾泻而下，踩踏造成个股连续跌停，一些人百万、千万甚至数亿股票市值缩水只剩下零头，股市成为一台绞肉机，财富灰飞烟灭。
信托行业的风险爆发更早一些，2014年信托产品兑付风险频频上演，当时中诚信托出现30亿元信托产品兑付违约，吉林信托第六期产品出现延期，山西信托“信裕15号”延期兑付……这也是信托行业快速增长埋下的风险：2007-2012年信托进入高速增长期，平均每年以50%以上的增速快跑，最终触及天花板迎来整顿。
银行理财产品也并非绝对安全之地，个别银行销售经理违规代销，兑付危机使投资者到相关银行讨说法，并要求还钱。还有假借正规保险公司的销售渠道，将外面的理财产品推销至个人投资者手中，最终也是东窗事发，涉及金额数亿甚至数十亿。
10年个人财富管理之路，实际上也是一部风险史。投资理财，控制本金风险仍是第一位，选择正规的投资渠道是关键。同时，股市高杠杆投资仍是大忌，高位恋战往往栽得很惨。
紧盯人群中的10%
20世纪初，一位名叫巴莱多的意大利经济学家发现“二八定律”，即在任何一组东西中，最重要的只占其中一小部分约20%，其余80%尽管是多数，却是次要的。
世界上个人财富的分配当中，比这个定律还要残酷得多，呈现的是“一九定律”。根据瑞信数据，2016年全球前10%的人掌握了全球89.1%的财富。此外，全球前1%最有钱人掌握了全球超过一半的财富。可以毫不夸张地说，全球财富掌握在少数富人手中。
在中国，顶级富豪越来越多，目前是世界上拥有10亿美元财富最多的国家，今年首次超过了美国。6月30日，中国银行业协会私人银行业务专业委员会与胡润财富合作推出《中国私人银行行业发展报告》，显示中国拥有10亿美元的富豪有568位，家庭财富总值达23万亿美元。
想方设法为富人提供适配的投资服务，是所有金融、投资公司心照不宣的方向。6月30日，工商银行总行副行长李云泽称：“在经历了财富创造和积累阶段之后，中国富裕人群开始寻求财富增值、管理和享受三者之间的平衡，因此，近年来中国的财富管理市场开始受到了社会广泛的关注；目前国内‘创一代’年龄多半跨过半百，财富保障的需求日益强烈。因此，我国私人银行进入了发展的黄金期。”
私人银行就是目前各大银行对于高端个人客户量身定做的财富管理服务，也是银行当中塔尖的部分，国外已经发展了数十年，而在我国仍是起步阶段。截至2016年底，共有22家商业银行机构开展了私人银行业务，包括五大行、10家股份制银行、6家城商行和1家农商行。目前招行以1.6万亿资产管理规模成为国内私人银行业第一位，工行和中行的私人银行部门管理的资产规模也超过万亿元。
近年，基金、信托、私募、证券、保险及独立财富管理机构等均将高净值客户管理作为重点，有针对性地提供更好的服务、收益更高的产品，投资选择也更为宽广，信托、股权、另类投资等也都应有尽有。
6月15日，农业银行总行私人银行部总裁孙宁出席论坛时称，预计2021年将形成一个规模达110万亿的高净值财富管理市场，“这为中国的财富管理及私人银行业务创造了巨大的发展机遇。”按此计算，少数高净值人群的投资占有全国个人投资资产的六成，可以毫不夸张地说，得高净值人群者，得财富管理天下。
到海外去练手
经过了十年财富的积累，尤其是高净值人群手握大笔资金，国内房产好几处，信托也投了，股票也买了，银行理财产品也配了，那么除了人民币资产，是不是要配些美元资产，或者其他货币资产呢？
投中信息发布的《2016年中国财富管理行业研究报告》称，目前我国居民海外资产配置比例较低，未来存在较大发展空间，个人投资者倾向借助有海外投资背景和经验的机构来实现海外资产配置。目前国内有一些财富管理公司已经开始着手海外资产布局，未来这一趋势还将在更大范围延续。
唐宁称，从未来十年以及更长期来看，一定是从中国走向全球的这样的过程，中国高净值、超高净值客户资产组合之中海外比例应该有相当的比重，比如长期在中国发展、下一代还在中国的话，海外至少有20%、30%的份额配置。
过去几年，中国高净值人群纷纷到境外买房、买股票和债券，进行海外配置，但中国个人投资海外市场最大的还是房地产投资，如中国人连续第四年成为美国房地产市场最大的海外买家，过去一年在美购房总额达到317亿美元。此外，中国香港、美国的股票也成为内地人重要的境外配置。
2016年中国居民海外资产的比例仅为1.6%，与美国相比海外配置比例仍然较低，美国居民2016年全部资产为107.9万亿美元，其中海外资产9.7万亿美元，占比9.0%。
随着人民币加入SDR（特别提款权），人民币国际化跨入重要的新里程，同时监管层规范了资金进出通道，海外投资“正门”逐渐打开，比如港股通、债券通等新业务推出，未来还会有更多创新型国际化业务推出，内地人投资海外的正规渠道会不断增加，个人财富管理也会向国际化进军，一些资产将进行海外配置。
有意思的是，最近 机器人 投顾出现了，市场已经喊出了“智能投顾、去人工化”的口号。不过，诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波认为，他们服务不了高净值人群，高净值客户需要眼睛对着眼睛地真诚互动，而不是简单的“鼠标+键盘”。
大事记
2007年3月1日，信托业两条新规《信托公司管理办法》、《信托公司集合（查询信托产品）管理办法》正式实施，开启了信托业第六次整顿。
2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产，始自2007年的金融危机纵深演化，危机个案不断爆发，至此华尔街以及全球资本市场达至恐慌的顶点，股市与商品市场跌至深渊。
2015年4月1日，《存款保险条例》正式公布，银行破产倒闭赔偿有了法律依据，个人存款最高偿付限额为人民币50万元。
2015年6月26日，A股深沪两市跌停共1300多家，大部分股票跌停，市场参不忍睹。此轮A股从5100多点跌至最低2600多点。
2016年7月15日，中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金募集行为管理办法》，被称为史上最严厉的私募基金新规出台。
2016年8月24日，银监会等四部委联合出台了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，P2P等互联网金融身份确认，并正式迈入监管，该年被称为互联网金融监管元年。
2017年3月末4月初，银监会10天内下发了八份监管文件,加强银行业管理，行业内将之总结为“三三四”检查，银行委外业务、表外理财产品等受到了影响。
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