董中浪：物流行业资本的投资逻辑

2019年1月15日，“运联年会2019:趋势与预测”大会在首都机场希尔顿酒店启幕。其中，隐山资本合伙人董中浪在大会上进行了以《物流行业资本的投资逻辑——2019：一场重新定义物流的战争》为题的演讲。

他的主要观点有：

1、物流本质上的逻辑就是效率，一个物流行业里面如果没有效率，谈不成赚钱。不管烧多少钱，没有烧出效率来，这个企业就没有存在的价值；

2、货是组织化的最强工具，物流里面一个企业是否成功最核心的就是组织化的成本和收益是否相匹配；

3、生态建设，大家开放凝结，才能真正产生有价值的生态环节，也才能真正构成产业环节；

4、物流产业的基本要素发生了结构性的变化，一个科技核心的技术在横切产业。

以下内容根据董中浪现场演讲整理（略有删改，未经本人审阅）：

非常感谢运联传媒组织这样的会议，每年这样的会议，其实单从某一次的会议上来讲，大家可能收获不多，但是坚持参加，每一次参加之后我们在回忆一下，就可以看出趋势来。

比如汪所长谈的国家枢纽，他一直做这个课题也一直引导政府的导向，我们可以看到在去年的整个PE里面，实际上大家说资本寒冬，可是总体的PE并不少，所以在座一部分大家有心的话每一个地方政府有大量的钱，他们就应该国家导向基础设施里面，但是这些基础设施要被用，要提升资产效率，这个可以给在座的很多企业家非常大的机会，所以每一次参加这个会一定要从趋势里面，或预测里面感知一些事，提升我们的认知。

每一次这个会大家都要说一下，我是中国物流行业的一个推助手，比如提出黄金十年。我提出的黄金十年的时候是2015年，2015年大家对物流这样非常普遍的行业会重视吗，但是还是心存疑虑的，但现在我不知道大家有没有感知，如果大家看到几个大架构，列入去年投资的细分的行业投资总额，物流大概是仅次于文艺行业，就是内容文艺影视这个行业总金额的投资数，物流第二大，这个很奇怪，和大家认知非常奇怪的一件事，大家去年感觉中国整个经济往下行，投资非常少，P2P、投资，还有基金的监管，但是物流行业拿到了非常多的钱，他一定有逻辑存在的。

所以我今天借这个机会给大家分享一下我对物流产业一些基本的认知，我在这个行业里面差不多从1984年开始到今年也已经是35年了，虽然看上去很年轻，但是实际上岁数挺大的，35年在这个行业里面，看到非常多的东西，我和别人不太一样，大概每隔七八年就换一个角色，但是擅长从没改变，最后的角色是投资人，但是在物流这个产业里面，我从不同的角度理解我们看到的是有许多信号，许多梦想正在实现，所以我想今天分享一下我对2019年的一些看法。

2019年我认为是黄金十年里面非常重要的一年，大家进入新的阶段，仍然是一个所谓的重新定义中国物流的阶段，重新定义中国物流是二十多年前我和老翟第一次见面的时候，我们非常的兴奋，谈到晚上一两点钟，因为我们俩都做咨询，物流都需要各方面的资源改变，更重要的是来自一些有做远景的年轻人，大家有一个强大的愿景，中国的物流可以被重新定义。

这是我今天借于这个词，回顾一下。我翻了一下我过去的朋友圈里面，第一次趋势与预测是2013，2013年的我在这里面确确实实罗列一下，比如说中国整车运输，我曾经和李宝龙谈过，他说感受比较深的就我写了那篇文章《东方影响中国的政策》，这一篇文章其实他和今天我们谈的趋势与预测是一样的，只不过在选择上去看物流本质上的逻辑，物流本质上的逻辑就是效率，一个物流行业里面如果没有效率，我们谈不成赚钱，不管烧多少钱，没有烧出效率来，这个企业没有存在的价值，2014年的时候我们在谈供应链的价值是因为电商开始C2B或者S2B，或者C2M等，不管叫什么名字希望重构整个产业链，用供应链为基础重构整个价值链这里面必然引起整个斗争，因为那个时候O2O，没有B2B，今天已经看得非常明显。

2015年的时候我们提出来的就是在大平台，在这些比如像翟总这样的平台，像机器这样的平台，他是一个工具但是这个平台一定要趋势相应，他是一个大趋势。

2016年的时候我们其实是说当我们看到一些传统的物流行业，尤其是像物流园区，其实借褚总的话来讲，未来已经来到了。

所以2017年我觉得待会儿给大家说一下，怎么去认知新三方，怎么认知平台和工具，怎么认知这个简单和复杂，这一系列的东西我们有一个专题的，做了这样一个分享。

2018年的时候，我坚持提出来在物流产业里面碰货最重要，其实刚才汪鸣所长提的所谓的国家枢纽都是以节点，技术驱动，技术非常重要，没有货，碰货来源的规模，你很难用技术发挥应用的价值，碰货的逻辑是什么？是组织化，有货才能组织化这个产业，如果回忆一下这个情况，你看中间有很多的有卖刚才汪所长说了我们算命。今天大家为什么坐到这里，其实最重要的是我们希望在行业里面找一些历史过程，刚才从2013年说起来每一个话题都有趋势，从历史里面看到一些趋势，从行业里面看到整个趋势里面发展的这些节点，看到你的机会在什么地方，这些机会里面才可以把行业转化为自身的优化，所谓事半功倍，所谓风来了，说的就是这样的逻辑，这个图我一直会用，每次看到这个图的时候都是心旷神怡。

2019年大家担心什么，大家更多担心就是中美贸易的问题，我们的出口问题，我们的经济形势问题，但是你每当看到这样的图的时候你就会发现整个中国的物流，其实是全球化的一个顶层的代表，我们现在是有13万亿，这样一个巨大的全球最大的单一市场里面的最大的物流市场，这里面孕育出来多少的创新企业，多少的巨头，这场游戏才刚刚开始。

隐山资本在过去的两年里面投了60亿出去。刚才和翟总还说，不到一个月的时间里面，我们投资可能超过了100亿，为什么会这样？生态的苇林和简单的逻辑让我们能够在这个产业里面打造生态一个非常重要的底层逻辑，这个逻辑就是我们说起来非常简单。就是比如说，工具或平台的关系，当然所有的人说我是平台的效率，我们翟总非常聪明说是工具，工具就是平台，平台就是工具，这些工具是无形的算法，也可以是有形的一张托盘，所以这个数据服务在将来的变形一定和工具、设施和设备相关联，但种植产能威力大家知道，今天如果不是普罗斯拥有非常雄厚的地盘，全球有600亿美金的资产，八千万左右平方米的仓库，这个都是场景，如果没有这个出来打造生态，很难单纯从财务资本角度打造，中国过去我们看到三方物流非常多的都是在做这个克服化的工作，非常克服化，非常非标准，我们做的这些其实在现在技术到来的时候，中国物流或标准化的服务，标准化的网络服务都会模糊掉，这个给第三方物流创造非常多的，简单即复杂，创业一定要简单，创业成功的人做的事非常简单，所以这一系列的底层逻辑说的是什么，是开放，凝集、协同，重新定义协同。刚才这三句话为什么要回忆一下，因为2019没有什么好说的，所以我们看困惑为先，货才是物流组织化的最强工具。

所以我们看到货是组织化的最强工具，物流里面一个企业是否成功，最核心的就是组织化的成本和收益是否相匹配。前两天王岐山同志也做了一个报告，尤其提到产业价值链的路径和实体物流上，其实某种程度上是一致的，这就是为什么这样物流集群。比如ZARA在西班牙，你会凝聚很多制造业，是因为有物流集群这样的存在，规模化基础上的基础才能提升效率，你有100个订单，你无论多好的算法和大数据，无论多好的优化系统，其实产生不了多少价值，可是你有一百万个订单的时候这些算法和技术可以产生非常多的价值，所以规模化，才可以把基数提升效率，当然这些节点含义非常广泛，我们一会儿还会谈。

我来谈一下2019年我认为产业整合，基本上的逻辑是你可以仔细看一下去年一年内，在过去三年里面大家知道分析的物流产业别的行业不好说，物流产业里面大家投资的哪些机构投的，你会很快发现是产业资本在主导，比如京东、阿里、腾讯、美团、普洛斯，这样的产业资本，在这个物流行业里面越来越多，生态建设成为特点。比如普洛斯的峰会上请了几位专家上去，我们和顺丰有蜂巢，和腾讯有机器等等， 就是这样的生态建设，大家开放，凝结，才能真正产生有价值的生态环节，也才能真正构成一个产业环节。

第二个就是物流产业的基本要素，我认为发生了结构性的变化，就是挤进来一个科技核心的技术在横切产业， 像市场细分就有场景驱动，因为现在送外卖的人他们在做快递吗？他们做即时服务吗？他们在为餐饮食品服务吗？就是一个场景创造的细分市场，而场景创造的市场不断扩建。

另外一个横切之后非常重要的就是数据，或能源形式新的物流基础设施，这个趋势越来越明显。 最近我去美国硅谷看了一下，我们看到非常多的创新，都是围绕着这两个方面，把自己降成一个基础设施，趋众成为物流行业新的特点。过去谈供应链，物流有没有关系，有关系这个事就可以成了，比如最早可以起来的时候是因为他拿到铁路的关系，有车皮的计划，我们后面我们看到实际上是有没有资源能搞定，有没有能力搞定，有没有网络搞定，然后进入平台，现在是有没有生态，生态的本质是如一个命运共同体，所以产业的本质是进入强大的运营共同体，这个里面的逻辑结构就变了。

我们过去看物流的这些要素，我们看货是最重要的，上面是说信息流，金融都在这方面漂着，和货、交易密切相关，下面需要库房，需要设备，卡车，需要人，我们大概就是这两个圈构成的。现在技术进来，把金融、信息、货重新组织，所以我们看到他变成了两个三角形，下面的人、空间、设备，都变成基础设施，变的非常重，然后这里面有数据和能源，中间是核心的技术。两边连起来，一个是我们说的金融，一个就是信息，所以我们可以看到如果我做场景服务，不管我去做快递，还是快运，拿到货第一个是信息，信息非常重要，然后做金融，还有所有的基础资产方如果不能提供金融服务的话，场景是不会和他发生交互的，所以我们看到这中间是什么？中间是核心技术，所以我们叫新技术设施，这样对整个物流产业完全不一样了。

我看到的2019年我认为仍然是资本寒冬一把火。我觉得有几个风口提一下， 第一个 新零售 的基础设施， 大家看到现在新零售里面本职意义是什么？就是过去门店是我们交互推或拉的结合点，现在在家里下的订单，信息流和物流不匹配了，所以我们推和拉的结合点从门店跑到仓库里面，这个是一种进化。比如门店不需要了，成本没有了，但是对交付服务来讲提出很大的要求，我们需要即时配送，尤其生鲜类的，所以要作前置仓，他的本职是过去的门店变成了前置仓，大家可以想一下，中国所有的商业基础设施都是门店，他们都要变成仓，这个是巨大的机会，相当一部分体验以外的都会变成仓，但是肯定不是把门店写一个仓库就完了。就是说最近组织投了七家公司，在和每日优鲜做一个的机器人来做的作业，而且成本极低，把每日优鲜的五个人的前置仓变成：移动标准化模块化的，完全无人的一个仓，这些比我们说的无人零售商店，无人零售货价更有意义，这个有端对端，从消费者端，一百米开始无人化，一公里无人化，一定最终整个技术联系起来，这个就是新的物流基础设施，放在什么地方？一定放在思维，放在什么地方？是公共汽车停车场还是充电站，这些新的基础设施。

所以我个人认为，这是非常大的，尤其现在社区团购这些附加价值相对比较高，大家对食品安全非常高的这一类东西的新的基础设施，要有更多的灵活性和更多的资产方便性，所以我们可以看到，这个仍然是一个新零售的技术，在里面起了很大的作用。

第二个高效 智慧物流 基础系统， 他看到非常多的机器人，这都不是发展方向，真正的发展方向是什么？用无人化的东西成本最低，工效最高，而不是片面强调这个机器多么现代，多么智能，多么的与人共存，而是这个东西是不是可以创造价值，是不是完成一个A-B的搬运。所有的东西比过去性价比高，效率高。所以这里面的话，有怎么整合这些机器人，怎么全程无人化，这里要考虑库存的配置，网络的优化，路径的优化，涉及到每一个仓里面的流程，这些都是应用，而不是技术本身，也就是说，我有一个精度的摄像头，有一个设备系统，技术非常牛。所以智慧物流的基础系统是非常重要的，也就是模块化的、零安装的、零处置，是可以非常容易资产证券化的，能够大家共享的，这些东西是热点。

第三个是共享场站的运营体系。 我只有两万单，你也只有两万单，为什么不加在一起取得成本更低，现在有非常多的政府也在主导这些，所以我们看到从加盟公司开始很快延伸到快运，共享设备和运营体系肯定是一个发展方向。

第四个是跨境电商的发展非常快， 普洛斯在美国的仓绝大部分被中国人制造，增长的新增长的。我去看了很多海外的场，整个的服务都是中国人，四五十万平方米，还在每年增长50-60%，这整个电商比中国国内的我们现在的行业的平均增长水平高非常多。当然跨境还有进口，我刚刚说的出口，还有一个是食品服务和冷链物流，大家看到巨量的钱投进去，不管你看到的每日优鲜，美团也好等都在往这里面用，在坚持冷链的基础设施，大量的进，这个仍然是2019年非常热点的地方。

还有一个就是国企混改， 中国最被价值低估的就是国企的垄断资源，他们都在进行市场化的改造。大家知道我们是东航物流，东航集团是45%，再加上外面的投资者进去有极大的生产力。还有一个多式联运，大家知道铁路的资源掌控在我们国有体制里面，现在在座的是中铁，现在正在进行混改，所以我们看到都是2019年的机会，这句话一定要说的。

我认为物流行业有点虚，出现了非常多的创业企业，非常多的模式创新，非常多勇敢的人，但是认知的能力低。你的认知能力要上去，你的底层逻辑不能错，底层错了，我们的勇敢就会离成功越来越远，所以我们看到物流行业过去的成功是靠的勇敢、运气，机敏，敢干。付总当年还要靠有劲，但是真正的崛起是回归到本质，回归到本质就是持之以恒的持续改建。这还是我们的本质，整个物流产业都来自于效率的提升，效率的提升来自于什么，持之以恒的持续改进，没有这个改进，你的效率是提升不上来的，你不要幻想机器拿一套系统你的整个效率就全中国最牛了，因为你变成中国最牛的，所以你还要改进，所以这样的时候是靠本质的，靠你的耐力，毅力和更长远的智慧，这个是马拉松，不是百米，有没有毅力，所有的创业企业要九死一生，所以我说这话翟总在笑真的是这样，然后是靠你长远的智慧，要靠长远智慧来自于哪里？来自底层逻辑清晰，所以一定要说，相信未来的勇干之人致敬，但是我要改一下，梦想着，拼着，活着，不要活着，活着，拼着，梦想着，然后死了，因为严冬确实来了，所以活着最重要，谢谢大家。