投资有风险，社会办医别“自掘天坑”

鼓励和引导社会资本发展医疗卫生事业，形成投资主体多元化、投资方式多样化的办医体制，是深化医药卫生体制改革的基本原则和重要内容，有利于增加医疗卫生服务资源，扩大服务供给，满足人民群众多层次、多元化的医疗服务需求；有利于建立竞争机制，提高服务效率和质量，完善医疗服务体系，形成公立医疗机构和非公立医疗机构相互促进、共同发展的格局。

2014年，李克强总理在中南海会见世界银行行长金墉和世界卫生组织总干事陈冯富珍时说道： “中国产业结构最大的调整是发展服务业，医药卫生事业完全可以先行。围绕提供更好的医疗卫生服务，一方面政府要加大投入，尽可能让人民群众少花钱、有效预防和治疗疾病。另一方面要增加优质医疗资源和公共产品，鼓励社会资本进入医疗卫生领域，更好地适应患者需求。 ”

在这一指导思想下，中央、国务院鼓励社会资本进入医疗行业的政策密集出台，特别是去年5月，国务院发布《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》，明确了支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的指导思想、基本原则和目标任务，既为社会力量办医规划了方向和重点领域，也提出了许多切实可行的政策措施，进一步激发了医疗领域社会投资活力，调动了 社会办医 积极性，一时间，众多社会资本把触角伸入了医疗领域。

据国家统计局数据显示，截至2016年末，全国共有医院2.9万个，其中公立医院1.3万个，民营医院1.6万个，后者占医院总数约56%。在数量上，民营医院已经超过公立医院。可以说，社会资本办医正在经历一个最好的时代。

利好政策下，总是难免不少盲目跟风者。纵观时下民营医疗经营大格局，真正做大做强的屈指可数，大多数民营医疗机构处于饥一顿饱一顿的境地，在公立医院和小诊所之间惨淡经营，沦为二者的“夹心层”。

失败案例：绿景控股自掘天坑

《民营医院蓝皮书：中国民营医院发展报告》指出，目前，对投资医疗比较感兴趣的有三类企业：大型集团公司/医药企业、专业投资机构和房地产企业/保险机构。成立于1988年的绿景控股，正是一家房地产企业。

2015年3月，绿景控股与北京儿童医院达成战略合作；9月，绿景控股发布100.5亿元定增预案，将所募资金用于建设四个实体医院，包括北京儿童医院集团肿瘤医院10亿元、北京儿童医院集团儿童遗传病医院9.6亿元、通州国际肿瘤医院23亿元，以及南宁市明安医院21亿元；一个医学中心即肿瘤精准医学中心19.5亿元；另有两个平台；儿童健康管理云平台10.3亿元和医疗健康数据管理平台1亿元。

定增方案发布后，天安人寿拟出资25亿认购2.3亿股。据其测算，项目成功实施后的5年内，仅此次募集资金投资项目带来的收入可累计达到100亿元以上，累计实现的税后利润在20亿元以上。

然而，被投资人“前景看好”的大型合作项目却隐藏着风险。2017年底，绿景控股发公告称，公司收到北京儿童医院、北京市儿科研究所《关于终止与贵公司合作的函》，这一签署了长达两年多的合作协议最终“流产” 。随着这份终止合作函的发布，绿景控股转型医疗遭遇重大挫折。

2018年第一季度，绿景控股继续亏损，报告期内公司营业收入455.18万元，亏损977.77万。其公告表示“公司医疗项目仍在持续投入，导致本报告期亏损。”

同时，绿景控股一度陷入无法归还天安人寿保险认购定增支付的2.5亿元履约保证金的窘境。据绿景控股最新公告，目前，绿景控股既无土地储备，亦无正在开发及待开发房地产项目，房地产存货中的住宅已经基本销售完毕，仅剩余车位及少量商铺。

专家建言：找到公益与盈利的平衡点

2018年6月10-11日，2018中国社会办医峰会在深圳召开。针对民营医疗行业投融资的热点话题，峰会特别设置了“社会办医融资方式创新与多元化”分论坛。中金公司投行部李响先生就非盈利民营医院投融资话题发表了自己的看法。

李响认为，未来更多资本进入民营医疗的趋势不可阻挡，而且投资行为会更趋于集团化及大型并购，甚至出现产业并购多于财务并购的状况。

然而，和其他行业一样，当融资估值和未来挂钩的时候，投融资民营医疗的过程容易被资本冲昏头脑，对未来做出激进的、难以实现、不合实际的预判。李响将这个过程称之为“天人交战”，虽然投融资公司介入，能够帮助院方管理者对未来进行量化的分析，但是管理者自身对于未来的思考才是至关重要的。

其中，找到公益性和盈利性之间的平衡点，是对未来思考的核心问题。非营利性医院的监管体制，决定了挣钱不是第一位的投资目标。 就我国目前的情况，民营医疗机构还不能像国外那样，依靠社会捐赠和慈善捐助来生存。因此，国务院办公厅《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》中，对社会办非营利性医疗机构的收支结余使用状况给出了指导意见。李响表示，在《意见》的框架之内，谋求合理经营、适度发展都是可以接受的，也是投资者必然经历的过程。

香港艾力彼医院管理研究中心主任庄一强表示，寻求公益和盈利的平衡，做到“公”“私”协调发展，应界定民营医院营利和非营利的区别、调整所有制结构比例、完善医疗慈善投资环境，才能助力民营医院今后更好的发展。

观点： 其一，中央、国务院的政策是鼓舞人心的，但是，好政策落地，总会遇到显形的、隐形的、客观的、人为的种种障碍， 在社会办医的投融资和项目合作上，一定要保持清醒头脑，冷静决策。

其二，如何将医疗机构的非营利性与社会资本的“无利不早起”有机结合起来， 找到两者的和谐对接点，既确保民营医疗机构健康成长，又确保其可持续发展，是总是的核心。