传众安保险约1亿美元投资轻松筹，疏远阿里，倒向腾讯？

近日有传言称，众安保险正在和 腾讯系 轻松筹接触，计划投资后者约1亿美元，在此之前轻松筹的上一轮融资还是2017年的C轮。

笔者就上述消息求证众安保险资本市场及投资者关系部门负责人，但截至发稿，没有收到回复。

虽然由“三马”成立，但明显偏向阿里的众安保险，此时投资属于腾讯系的轻松筹，是想加强对“保险场景”的掌控力，还是为挽回资本市场颓势寻求新的故事，亦或是为了近期高管动荡转移视线？

投资目的能否达到还值得商榷，但在此次投资背后， 阿里系 众安与腾讯系轻松筹结合所传达出的风向之变却格外引人关注。

01|众安倒向腾讯系？

六年前，众安保险在“三马”的光环笼罩下成立，成为监管部门批准设立的第一家互联网保险公司。虽由阿里、腾讯、平安三巨头发起，但众安无疑是一家阿里系公司。

按照众安保险2018年年报中披露的股权结构，第一大股东是蚂蚁金服，持股19.90%，腾讯和平安保险并列第二大股东，分别持股15%。

 

虽然从 股权关系 上看，腾讯和中国平安的股权也不少，但在这几年的业务发展中，众安保险和阿里系的合作关系更为紧密。

以下是众安保险披露的部分第三方网络平台清单，从图中可以看出，包括淘宝、天猫、支付宝、聚划算以及阿里旅行在内阿里系平台都是众安保险销售的主阵地。 主要基于阿里交易场景的退货运费险更是众安最大的保单来源。

除此之外，还有一家健康运动类APP—乐动力。去年4月3日，阿里体育宣布战略并购乐动力，这是阿里体育第一笔全资收购。

可以看出，阿里系对众安保险的支持非常大。此时，众安保险为何要另辟蹊径，通过投资入股的方式自建保险渠道？而且还选择了腾讯系公司轻松筹。

资料显示，轻松筹是由北京轻松筹网络科技有限公司推出的大病筹款筹款平台，于2014年9月上线。在轻松筹此前的数次融资中，腾讯的身影多次出现，比如2016年参与B+轮融资，2017年参与C轮融资。

梳理轻松筹近几年发布的新闻稿和官网信息后可以发现，它主动向腾讯站队，身上有着明显的“腾讯系”标签。

 

在与阿里系平台深度合作多年后，众安保险现在突然转向，背后的原因不得而知。但有一点可以确定，众安正在尝试自己掌控更多的“保险场景”，摆脱对阿里的过度依赖。

02|投资轻松筹，想象空间有多大？

从笔者掌控的消息来看，众安保险投资轻松筹可能是大概率事件，这对众安保险补上“保险场景”也有帮助。不过从目前双方公司的市场表现来看，二者的合作与其说是强强联合，不如说是“抱团取暖”。

众安保险持续亏损，人事动荡

2017年9月28日，众安在线在港交所主板上市，发行价59.71港元，上市初期受到市场的热捧，但好景不长，股价之后一路下滑。2018年3月29日，众安在线首次跌破发行价，截至8月6日收盘，股价已较上市首日打了3折，从当初的千亿市值跌到256亿港元。

《第一财经》最近引述一位创投人士的话称：

“究其本质，众安在线依旧是一家保险公司，其评价指标与传统保险公司是一样的，然而，无论是从产品还是销售渠道来看，众安在线并没有支撑股价上涨明显的竞争力。”

由于在市场方面没有良好的表现，众安在线上市后持续高额亏损。以下是众安在线2018年年报中披露的近五年公司财务表现：

从上图可以看出，2014年-2016年它还是盈利的，但在2017年亏损9.96亿，2018年亏损加大，达到17.96亿，亏损扩大近一倍。

财报显示，2018年众安在线的总保费增长了近1倍，达到122.55亿元，但费用增加的更快，导致承保亏损增亏3.057亿元，同比增长20.0%。在这背后，缺乏自有流量，过渡依赖外部渠道，赔付金额增高导致其综合成本率居高不下，承保利润为负。

其盈利能力较弱在ROE（权益净利润率）上也有所体现。Wind数据显示，2016年众安保险在线的ROE为0.14%，2017年降到-8.32%，2018年继续下降至-10.71%。这说明其股东资金回报越来越差，每股基本收益持续下降，2018年为-1.19元。

《界面》最近在一篇报道中称：

“众安在线业务呈现出保费愈增、亏损愈多的‘怪圈’。”

而之所以销售额赶不上费用的增长，主要是因为众安在线在渠道方面的费用不断增加，正如其在财报中所说，“给生态系统合作伙伴的佣金以及业务咨询费、管理费用不断增加”。

在渠道佣金不断增加的背后，展现的是众安在线较弱的渠道掌控能力和议价能力。从众安在线2018年财报中可以看出，虽然研发员工人数增长了一倍，但在成本结构里快速增长的不是员工薪资而是渠道费用，这也是众安对渠道掌控能力弱的体现之一。

因此也不难理解，众安保险为何在此时冒着得罪阿里的风险，投资腾讯系的轻松筹。在这一番动作背后，展现的它对渠道掌控的焦虑。

当然，众安保险的“焦虑”远不止此。

7月18日晚间，众安在线发布公告称，陈劲因个人工作安排原因卸任众安总经理兼联席CEO。陈劲是众安在线的缔造者之一，其自2014年起执掌众安，搭建起了众安当前的基础架构以及业务模式。

陈劲是众安这几年离职职位最高的高管，此前离职的还包括众安科技原CEO陈玮、原副总经理吴逖、汽车事业群负责人王禹、总精算师腾辉等。

在股价和团队双重压力之下，众安传闻中的1亿美元对外投资，可谓是孤注一掷。借此，它希望给资本市场重新注入新的理念，但是否真的有效还有待观察。

轻松筹风波不断，多年未融资

众安保险市场表现不理想，其被投对象轻松筹这几年日子也不好过。

业务上，轻松筹的大病筹款业务被水滴筹快速反超，互助用户规模与新入场的蚂蚁金服“相互宝”差距越拉越大，保险业务还面临着腾讯系“亲儿子”微保的强有力竞争。

资本上，距离它的上一次融资已过去两年多时间，现在传出众安保险要入股轻松筹，或多或少也和它对资金的渴求有关。

目前，轻松筹主要有三块业务， 大病筹款、网络互助和互联网保险 ，轻松筹通过三块业务搭建了一个健康场景，最终目的仍是卖保险。

对轻松筹来说，大病救助业务并不收取手续费，但公司还是需要盈利。因此，轻松筹把“大病救助”作为商业模式的起始环，通过这一环节聚集用户，为互联网保险的销售搭建出一个新的场景，并通过“轻松e保”变现。

而这很可能也是众安保险所看重的。表面上看，这个路径没有问题，但假设众安在线投资轻松筹成功，到底后者能帮众安在线卖多少保险，现在仍是未知。

最近，轻松筹核心高管同样频现离职，医疗健康服务事业中心VP章恒已经离职，副总裁白洋已经加入悟空保负责筹建悟空筹、悟空互助。

除了高管团队人事震荡，轻松筹最近还陷入了商标纠纷之中。近日，北京市东城区人民法院对“轻松筹”商标侵权一案作出一审判决，认定北京轻松筹公司构成侵权，判令其赔偿上海追梦公司经济损失等58万元，并在网站上刊登声明消除影响。

此外，近期的各种筹款争议事件都成为了轻松筹“成长中的烦恼”，也许是因为这个原因，轻松筹已经超过2年半没有获得融资，对这家还没有盈利的互联网公司来说，资金压力很可能成为其不可承受之重。

此时，众安保险出现了，此次融资或许能暂时缓解轻松筹资金紧张的局面。但是投资以后呢？如何实现1+1>2，成为摆在AT（阿里、腾讯）出身的两家公司面前的现实问题。

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