火山石资本刘凯谈互联网医疗：盈利虽来得慢，但一定会到来

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5月15日夜间十点半，刘凯终于结束当天的第四个会议。每天开四个会看三个项目，几乎是投资人的常态。

刘凯毕业于复旦大学医学院，大学时曾创业做基因测序，误打误撞进入VC行业。他先后在平安创新基金、IDG资本主导医疗领域的投资，参与投资的项目中，不乏平安好医生这样已经上市了的独角兽，也有智云健康这样细分领域的头部企业。

2016年，刘凯作为创始团队加入火山石资本，关注医疗及智能技术领域，投资了健客、康夫子、吉因加、爱肾医疗等数十个项目。

几年间，刘凯见证了互联网医疗领域从热钱涌动到资本寒冬，再到回归理性。

据中商产业研究院数据，2011年互联网医疗融资额约20亿美元，投资机构约315家，而到2014年，对应数字分别为70亿美元和602家机构，到2016年，融资额降到39亿美元。

“短期看好互联网结合医药流通，长期看好AI结合医疗大数据”，对于未来，刘凯持乐观态度，“虽然医疗是一个被动消费领域，长期来看对于医保价值很大，既然是真正有价值的事情，盈利虽然来得慢，但一定会到来。"

告别高估期和低估期

寻找中国创客： 互联网医疗经历了怎么样的发展？

刘凯： 整个医疗创业过程基本遵循诊前、诊中、诊后来解决各个阶段的痛点。这个脉络也是根据需求与供给解决的程度出现的。

诊前解决得最不好，效率最低，于是最早有春雨医生、平安好医生、挂号网、好大夫等崛起。到2013年和2014年，诊中效率问题也可以通过信息化解决，健康之路、趣医等做起来了。

到前两类格局已定的时候，大家开始看诊后，慢病管理领域康复、随诊、管理的公司兴起。

寻找中国创客： 医疗什么环节的互联网化是最有意义的？

刘凯： 在信息不对称和效率低下的地方都是适合互联网的，如效率低下的排队、慢性病药物复购等，另外还有辅助医生治疗和提高治疗质量的情况，如AI辅助医生进行语义、图像的诊断决策。

寻找中国创客： 医疗的什么细分领域更适合互联网公司介入？

刘凯： 市场规模要足够大，对医疗的依赖程度相对较弱的环节比较适合商业化的公司切入，如果和医疗介入太深，做起来比较慢。

寻找中国创客： 你看好公司平台化发展还是向垂直细分领域深入？

刘凯： 这个看团队的基因，平安好医生适合做大而全的平台，因为起点很高，高举高打；智云健康是精英创业，适合走细分领域；康夫子是百度团队出来的，适合做技术。

寻找中国创客： 目前整个行业发展状况怎样？

刘凯： 现在是一个理性发展阶段，行业经历了从2011年到2012年的没人看没人投，到2014年到2015年过热，现在已经过了一个产业出来的时候被低估、被高估的震荡回调过程，进入平稳发展期。

监管调整“很正常”

寻找中国创客： 中国的医疗资源长期被三甲医院垄断，这对医疗创业来说有什么影响？

刘凯： 中国跟国外医疗行业最大的不同在于医疗体系的流量来源不同，美国整个的流量入口是保险公司，而中国的三甲医院掌握很大的流量入口，而且生长得很扎实，这会限制一些公司发展。因为线下“山头”太多，推广困难，会导致产生较多中小公司，赢者通吃的机会比较少，渠道主导的事容易分散，不易容易出现垄断性的大公司，但高技术主导的公司情况会好，例如创新药，基因、AI技术等。

寻找中国创客： 2017年，国家卫计委印发相关文件提到，“此前设置审批的互联网医院、云医院、网络医院等，设置审批的县级以上地方卫生计生行政部门应当在本办法发布后15日内予以撤销，并按照本办法规定重新对其互联网诊疗活动实施管理。”你怎么看待政策监管对这一行的影响？

刘凯： 监管调整很正常，其实叫停对行业是一个利好，表明国家注意到了这一业态的存在，要进行监管了，也表明行业会逐步进入规范发展。互联网可能野蛮生长，但医疗是一个重监管的行业，目前各家公司在做深，也在做他们的医疗级规范化，建立自我规范、监督的规范。

寻找中国创客： 2018年，国务院办公厅发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，明确表示允许依托医疗机构发展互联网医院，这一利好政策对企业来说意味着什么？

刘凯： 目前国内医疗最大的问题是医保效率不高，而互联网、人工智能等信息化技术应用在医疗上就是提高效率和控费，所以政策拥抱这些新技术是必然的，但新技术要在监管下推行。

新政策的出台，对行业发展的推动力是肯定的，能够借助医药电商解决医药分家问题、借助远程诊疗解决医疗资源分配不均问题、借助人工智能技术杠杆解决医疗资源不足问题，归根结底是通过技术杠杆能够提高医保效率。

寻找中国创客： 互联网医院与互联网医疗公司是什么关系？

刘凯：线上医院本质上是一个监管体系，所谓的互联网医院是一个规范化监督下的线上主体，来让公司更好地提供服务，其实它更多的是一种监管机制，相当于发一个认证。互联网医院与互联网医疗公司的区别就在它在监管下，标准比较高，它就是互联网平台上的医疗服务监管体系，是为了规范行业应用而生的。

医药流通空间最大

寻找中国创客： 经过了七八年的发展，平安好医生、微医等陆续迎来了上市，看似进入了收割季，但各家的盈利仍然是难题，这是正常现象吗？

刘凯：这是个常态，因为目前医疗信息化做的是提高效率和治疗质量，反映在收益上有两点要求。第一，医保支付体系要市场化，它才会控费，才会有提高效率的诉求，才会为信息化技术买单；第二，医疗本身的行业属性决定它会慢一点，但是巨大的市场机会摆在那，虽然慢，一定会到来。

寻找中国创客： 目前来说互联网医疗公司业务多停留在挂号、轻问诊、健康管理等浅层，你认为可以怎样突破瓶颈？

刘凯： 一类机会是借助原来的技术平台，信息化结合医疗从薄做厚，另一类是利用新技术带来的新杠杆，让以前的医疗模式变得更轻。第一类例如慢病管理就进入了2.0时代，智云健康现在跟医院、保险、体检机构合作，把业务从薄做厚；第二类，利用AI的新技术杠杆把原来移动医疗的模式颠覆，比如康夫子做人工智能家庭医生，用AI引擎做成机器人家庭医生，大大降低医疗的边际成本。

寻找中国创客： 处方药和医保部分很多互联网医疗公司切不到，是不是这样就没办法拿到医疗中最大的利益？

刘凯： 做投资看到未来最重要，医保线上支付未来会慢慢打开，一定监管条件下的处方药线上销售也会打开，信息化的手段可以帮助医保扣费，未来这个大蛋糕是一定可以被这些公司切到的。

寻找中国创客 ：移动医疗、医疗信息化领域未来的发展机会在哪里？

刘凯： 短期内最大的机会在医药流通行业，长期看在医疗大数据的价值。各家公司要再往医疗领域深入一点，如医疗相关产品的销售。医疗到现在都遇到了变现的问题，药品等医疗产品的销售是一个很好的手段。

医药流通空间最大，在B2B医药方面，公司对公司的销售可以简化链条，出现集中化的机会，有集中化的机会就有VC把一个公司由小变大的机会。而医药B2C的机会在于处方药外流。现在医药分家就是要把药甩出来，也就是让药的交易更透明，互联网无论从哪个角度都是最好的方式，线上有各种记录，可以简化链条提高效率，释放返利空间。

长期来说我看好医疗数据化。未来会有人工智能家庭医生出现，工具能够代替医生20%的工作，成本很低而边际效应很大。之前各公司都在搜集医疗数据，但长期来看，数据的获得门槛会越来越低，真正需要的是分析数据的能力。