证监会副主席姜洋：2017年资本市场的十大变化和四大工作重点

【编者按 】 在金融工作会议召开前夕，证监会副主席姜洋通过官媒向外发声。他总结了2017年资本市场的十大变化、在推进市场化改革和夯实法治基础方面的成绩、下一个阶段证监会的四个重点。包括 一是强化依法全面从严监管，维护市场“三公”秩序。二是紧紧围绕供给侧结构性改革这一主线，提升服务实体经济的能力。　三是防范和化解 资本市场 风险。　四是做好投资者权益保护工作。

本文发于证券中国，作者姜洋；经亿欧编辑，供行业人士参考。

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姜洋强调， 证监会 将继续严厉打击内幕交易、市场操纵等行为，要建立健全股市、债市、期市等市场逆周期调节机制；2017年以来，市场炒新、炒差、炒小等投机炒作逐渐得到抑制；此外， 今年证监会作出行政处罚113件，累计罚没款63.61亿元，是2016年全年的1.5倍 。

先来看一下证监会副主席姜洋眼中的2017年资本市场有哪些新变化：

1、证监会市场化改革主要体现在 深化行政审批改革、加大简政放权力度 ，推进多层次资本市场体系建设，深化新股发行制度改革、规范再融资，推进并购重组市场化改革，完善股份减持制度等方面。

2、今年上半年，225家企业通过IPO审核，237家企业完成IPO发行，融资1166.46亿元，同比分别 增长106%、259%和192% 。

3、市场炒新、炒差、炒小等投机炒作逐渐得到抑制， 投资风格逐渐向价值投资转换 。

4、2016年以来审结首发企业692家，整体 未通过率27.02% 。

5、持续推进专项执法行动，依法严厉打击内幕交易、市场操纵等违法违规行为，继续加强对市场各类主体的现场检查和非现场检查。持续强化交易所一线监管的主体责任，逐步建立健全 “以监管会员为中心” 的交易行为监管模式。

6、 优化新股发行制度，优化融资结构 ，完善市场化并购重组和退出机制，继续深化新三板改革，助力国家脱贫攻坚战略，深化境外上市行政审批等制度改革。

7、 建立健全股市、债市、期市等市场的逆周期调节机制 ，健全市场发生极端情况下的政策储备和应急处置机制，严厉打击非法证券期货活动，紧紧依托金融监管协调机制，加强信息共享和政策协调，强化预期引导，为资本市场持续健康稳定发展营造良好的舆论环境。

8、规范持股行权，研究设立投资者赔偿基金，推动形成包括 司法、行政和市场等多元化投资者赔偿救济体系 。加快建设中国投资者网站等服务投资者的基础平台。

9、2017年以来，证监会采取行政监管措施506件，做出行政处罚113件，累计罚没款63.61亿元，是2016年全年的1.5倍；对30人实施市场禁入，接近2016年全年。

10、截至2017年5月底，沪深交易所共有上市公司 3261家 ，总市值51.38万亿元；新三板挂牌企业突破 1.1万 家，成为世界上挂牌数量增长最快、最多的股票市场之一。

上市公司3261家，总市值51.38万亿

姜洋表示，去年以来，资本市场改革沿着市场化、法治化、国际化坚定前行。 在推进市场化改革方面：

一是深化行政审批制度改革，加大简政放权力度，进一步激发市场活力。

二是推进多层次资本市场体系建设。 截至2017年5月底，沪深交易所共有上市公司3261家，总市值51.38万亿元；新三板挂牌企业突破1.1万家，成为世界上挂牌数量增长最快、最多的股票市场之一；全国已设立40家区域性股权市场，挂牌企业1.7万家；交易所债券市场托管余额8.47万亿元，较2012年底增长573%。

三是持续深化新股发行制度改革，持续完善新股发行各环节的市场化运行机制，较好地发挥了资本市场的投融资功能。 同时，进一步规范上市公司再融资行为。

四是持续推进并购重组市场化改革，大幅取消和简化并购重组行政审批事项 。目前约90%的并购重组交易由市场自主实施，不需证监会审批。五是完善股份减持制度，有效规范股东减持行为。

罚没款63.61亿，是2016年1.5倍

在夯实法治基础方面：

一是推动立法工作 ，配合和推动证券法修订和期货法制定纳入十二届全国人大常委会立法工作规划。配合修改《期货交易管理条例》，积极参与上市公司监管条例等行政法规制订工作，积极参与证券侵权民事赔偿等司法解释工作。2016年至今，证监会出台规章、规范性文件55件，月均3件。

二是加大执法力度。 2017年以来，证监会采取行政监管措施506件，作出行政处罚113件，累计罚没款63.61亿元，是2016年全年的1.5倍；对30人实施市场禁入，接近2016年全年。

上半年225家企业通过IPO审核

姜洋指出，资本市场直接融资功能增强。近几年来，资本市场初步构建形成多层次、多渠道的融资格局，助力社会资本形成：

1、实现新股发行常态化。 今年上半年，225家企业通过IPO审核，237家企业完成IPO发行，融资1166.46亿元，同比分别增长106%、259%和192%。

2、发展固定收益产品 。今年前5个月，股债结合产品、资产支持证券分别发行529亿元和2541亿元，同比增长164%和166%。此外，新三板挂牌公司今年上半年融资627亿元。全国40家区域性股权市场累计为企业实现各类融资8158亿元。

助力供给侧结构性改革

助力供给侧结构性改革取得积极成效：

1、积极支持上市公司并购重组，促进产业转型升级。 2016年至今年上半年，境内上市公司并购交易金额达3.21万亿元，居世界第二。

2、支持创业创新，培育发展新动力。 2016年以来新上市和IPO在审企业中，四分之三以上属于国家级高新技术企业。截至2017年5月底，累计发行11单创新创业债券，融资金额16.72亿元。三是服务国家脱贫攻坚战略。截至今年6月底，贫困地区已有5家企业通过绿色通道成功发行上市，18家企业进入IPO审核程序，35家进入IPO辅导备案，48家在新三板挂牌。

资本市场更为多元化

期货市场功能得到有效发挥：目前上市期货期权品种达54个，其中，商品期货46个、金融期货5个、商品期权2个、金融期权1个，基本覆盖了农产品、金属、能源、化工、金融等国民经济主要领域。

此外，在资本市场双向开放方面，大力支持中国企业“走出去”参与境外资本市场，推进与香港资本市场互联互通、交易所国际化、QFII、RQFII试点工作、跨境审计监管合作，推动A股纳入MSCI指数，积极审慎做好证券资信评级行业对外开放等。

进入严监管时代

在市场秩序规范、金融风险防范方面，姜洋介绍，一方面，股指运行更加平稳。2016年3月至今，沪深股指稳中有涨，同时股指波幅收窄。另一方面，市场生态环境明显净化。市场炒新、炒差、炒小等投机炒作逐渐得到抑制，投资风格逐渐向价值投资转换。

一是持续对违法违规行为保持高压态势，严厉打击欺诈发行、内幕交易、市场操纵、虚假信息披露等违法违规行为，严厉惩治编造传播虚假信息、大股东违规减持、中介机构未履职尽责等乱象。

二是从根本上防范和化解市场风险。严把上市公司准入关，从源头上防止IPO“病从口入”。2016年以来审结首发企业692家，整体未通过率27.02%。明确股票类、混合类结构化资产管理计划最高杠杆倍数，强化对分级产品的适当性管理和风险揭示，加强融资融券资本约束，清理场外配资，防止杠杆资金助涨助跌。

三是加强金融风险监测监控，切实加强了金融风险监测监控基础设施建设。注重依托金融监管协调机制，强化部门沟通，统筹把握政策出台的时机、力度和节奏，保障资本市场平稳运行。

四是规范上市公司并购重组、完善上市公司停复牌规则、完善减持制度。

五是强化交易所一线监管，推动建立“以监管会员为中心”的交易行为监管模式。

六是引导证券期货行业回归本源，加强监管引导，促进行业回归主业。

工作重点聚焦四大方面

姜洋表示，下一阶段，证监会工作重点在四个方面：

一是强化依法全面从严监管，维护市场“三公”秩序 。始终坚持“零容忍”的态度，持续推进专项执法行动，依法严厉打击内幕交易、市场操纵等违法违规行为，确保监管执法覆盖全市场、全类型。继续加强对市场各类主体的现场检查和非现场检查。持续强化交易所一线监管的主体责任，逐步建立健全“以监管会员为中心”的交易行为监管模式。

二是紧紧围绕供给侧结构性改革这一主线，提升服务实体经济的能力。 稳步推进多层次资本市场体系建设。优化新股发行制度，优化融资结构，引导资金流向实体经济最需要的区域和领域。完善市场化并购重组和退出机制，助力产业转型升级。继续深化新三板改革，服务创新创业。探索更加行之有效的措施和机制，助力国家脱贫攻坚战略。发挥期货市场功能，加大对“三农”的支持力度。稳步扩大资本市场双向开放，深化境外上市行政审批等制度改革，服务“一带一路”倡议等。

三是防范和化解资本市场风险。 对资本市场各类风险进行深入研究，完善风险监测预警和评估机制，提高风险预警、应对和处置能力。建立健全股市、债市、期市等市场的逆周期调节机制。健全市场发生极端情况下的政策储备和应急处置机制。严厉打击非法证券期货活动，紧紧依托金融监管协调机制，加强信息共享和政策协调。强化预期引导，为资本市场持续健康稳定发展营造良好的舆论环境。

四是做好投资者权益保护工作。 进一步规范持股行权的方式和内容。扎实落实好适当性管理办法。继续加大违法主体先行赔付、行政和解试点、支持诉讼等制度的实施力度。研究设立投资者赔偿基金，推动形成包括司法、行政和市场等多元化投资者赔偿救济体系。加快建设中国投资者网站等服务投资者的基础平台。