科技猎骨科产业链：民营骨科“内外兼修”，品牌连锁是趋势
【编者按】骨科是介于消费型医疗和专业型医疗之间的专科，具有服务项目多、高值耗材使用多、毛利润较高的特点。骨科医疗服务机构大致可分为4类，综合性医院骨科、骨科专科医院、中医类骨伤医院、骨科个体诊所。
本文来源海尔医疗金融整理，作者佚名；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。
我国65岁以上人口占比从2007年的8%，上升到2015年的10.5%（约1.43亿），老龄化进程加速，同时我国15岁+居民患有肌肉、骨骼结缔组织疾病的人口总数从2003年的2980万人，上升到2013年的约5073万人。
资料来源：国家统计局
老龄化与骨折发生率正相关。50岁以上人口颈椎病发病率较高，但整体趋势呈现年轻化。女性进入更年期后，骨丢失的速度快于男性，大量骨丢失的后果就是骨质疏松。骨折是骨质疏松最常见和严重的并发症，其中髋骨骨折是最严重的并发症。
随着年龄的增加，男性和女性的骨折率逐步提高。由于久坐不动、低头族等不良生活习惯及长时间高强度的工作压力导致的颈椎病、腰间盘突出、肌腱炎等骨科病及过度运动造成的关节损伤在青少年及职场人士中占据相当大的比例。
总的来说，人口结构、工作压力、生活习惯、过渡运动造成的我国骨科疾病发病率明显提升，预计这一趋势随我国经济发展仍将继续。
资料来源: 中国产业信息网、无忧精英网、CNKI
资料来源：中国产业信息网
健康意识提升，骨科医疗服务市场空间广阔
我国骨科医疗服务市场空间广阔，骨科手术量年市场规模超过317亿元。根据2017年中国卫生计生统计年鉴数据，骨科平均治疗费用1.1万元。考虑到2016年我国创伤类、脊柱类、关节类手术量约为191万、47万、51万，共计289万例，按照每一例手术对应一位患者人数，共289万人接受手术，计算出我国骨科手术量年市场规模约317亿元。
骨科治疗以手术治疗为主，对标美国的手术植入物渗透率，我国骨科手术植入物渗透率极低，随着医疗行业的消费升级，这一数字有较大提升空间。
资料来源：图7——普华和顺招股说明书；图8——齐鲁证券
骨科医疗服务供给存在缺口
■ 行业整体发展数据 ■
与需求相比，我国骨科医疗服务供给存在缺口。我国骨科医院增速自2014年进入上行通道，2005-2016年CAGR为8.86%，骨科医院入院人次2005-2016年CAGR为14.98%，远高于骨科医院增速。
截止2016年全国共有骨科专科医院603家，其中公立54家，民营549家，民营骨科医院占据主导地位。
但是骨科医院以中小型医院为主，其中<49张、50-99张床位数医院占比70%，但是中小型医院占比逐年降低，100-199张床位骨科医院占比逐年升高。
资料来源：2017年中国卫生计生统计年鉴
资料来源：2017年中国卫生计生统计年鉴
■ 骨科专科医院的利润 ■
我国骨科医院病床周转次数及使用率在所有专科医院中排名居中，体现医疗服务资源利用尚有提升空间。截止2016年，平均每家骨科医院的总资产2512万元，万元以上设备价值668万元，骨科专科医院的大型/高端医疗设备在所有专科医院中较为靠后。
骨科医院的毛利率位列第7位，骨科医院对规模、设备、资金实力的要求较为一般，进入壁垒不高。
资料来源：2017年中国卫生计生统计年鉴
资料来源：2017年中国卫生计生统计年鉴
■ 骨科医生的情况 ■
我国骨科医生人数2005-2016年CAGR8%，骨科执业医生（助理医生）人数从5239人增加到12507人，人数翻了2.39倍，但是顶级骨科专家资源仍然是骨科医院极为重要的资源。
骨科医院人员支出占比39%，占比不高，骨科一直是部队医院的传统强项，2014-2015年部队医院大规模裁撤，部分抑制新增骨科医生数量，导致2015年医生人数增长率为-4%。
我国骨科医生的学制为5年，整体的培训体系尚不完善，培训过程固定在一家医院，县级医院及大城市三甲医院的医生水平差异较大，所处医院不同会极大影响个体医生的执业技术水平。总体看来，骨科医院进入壁垒较低，骨科医生相对充足，深根这一领域仍然面临较为宽松的竞争格局。
资料来源：2017年中国卫生计生统计年鉴
骨科社会资本办医受到多方因素影响
近两年来多项政策出台鼓励社会资本办医。《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》提出放宽社会资本举办医疗机构的准入范围，进一步改善社会资本举办医疗机构的职业环境，政策的放松促进民营骨科医院发展迅速，民营骨科医院数量占专科医院的90%。
《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》提出在眼科、骨科、口腔、妇产、儿科、肿瘤、精神、医疗美容等专科以及康复、护理、体检等领域，加快打造一批具有竞争力的品牌服务机构，政策促使骨科连锁医疗机构等业态涌现。
《关于全面深化价格机制改革的意见》提出巩固取消药品加成成果，进一步取消医用耗材加成，优化调整医疗服务价格，由于骨科属于高耗材专科，在耗材降价的背景下，面临转型压力。
《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》提出医生多点执业，该政策推动了骨科医生集团爆发式增长，并已经出现多家知名医生集团，如泉医生集团、骨卫士、英华儿童骨科、慧骨勤行等。
骨科医保覆盖面积较大，国产品牌相对进口品牌具有价格优势，支付政策的倾斜会促进国产骨科医疗器械的发展。
表1 部分城市骨科耗材报销比例
资料来源：东兴证券
DRG按病种支付政策的推广对骨科医疗服务机构产生深远影响，打包付费，降低医院通过提高手术中药品和器械使用扩大收入的可能性；医保支付政策向康复和护理等服务倾斜，通过患者健康管理，降低医院住院率，促进骨科医院向骨科、康复一体化转型。
总结，国内连锁骨科医院和连锁骨科诊所受资本的关注度并不高，仅邦尔骨科在2014年10月、2017年1月和2018年5月分别获得9000 万元 A 轮、 2 亿元 B 轮融资和3亿元C轮融资，投资方包括金浦产业投资基金、浙江民营企业联合投资股份有限公司、美国富达投资集团、启明创投。
相对肿瘤专科医院，骨科专科医院的规模、资产投入较低，进入壁垒相对较低。目前国内区域龙头初现，如何实现骨科连锁的规模效应，仍是民营资本面临的一大难题。
我们将在之后文章中继续为大家介绍骨科成熟市场的发展趋势及骨科医院优秀案例，仅供大家参考学习。
▲附连锁骨科医院名单
部分资料参考：新材料在线、东兴证券骨科植入行业深度报告、齐鲁证券。
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