机器人工作站收入增逾七成，瑞松科技如何突围车市寒冬？

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撰文｜夏一哲

编辑｜常亮

4月25日，国内汽车焊装领域龙头瑞松科技（688090.SH）公布了科创板上市后的首份年报和2020年第一季度季报。

在车市寒冬的行业背景下，瑞松科技2019年营业收入为7.31亿元，同比微降0.77%；归母净利润6,109.8万元，同比增长7.04%。2020年第一季度营收为1.92亿元，同比增长13.30%；归母净利润为1426.09万元，同比增长143.29%。

2019年，车市下行趋势延续，产业链上下游难以幸免，而瑞松科技业绩不乏亮点：

第二大业务“机器人工作站”同比增长71.12%，新增长点一定程度上填补了“机器人自动化生产线”业务下滑的“窟窿”。 “机器人工作站”是根据不同客户的具体需求，集成多个部件的机器人智能装备，可广泛运用于汽车、汽车零部件、3C和机械等行业。在2019年，机器人工作站业务营收达到1.34亿元，占比接近两成。

业绩下滑的“机器人自动化生产线”则减产26.47%。 “机器人自动化生产线”一直是公司的第一大业务，从2016年到2018年营收占比从78.42%升至84.03%。2019年度，下游需求的转冷导致其营收贡献再次回落八成以下；虽然生产量的减产幅度超过了销售量的跌幅，但库存仍上涨了2.99%，销售依然承压。

在得到科创板募资后，瑞松科技2020年第一季度多个大项目进入集中采购和付款期，现金流量净额达到-8756.53万元。 在2019年车市寒冬“独善其身”的瑞松科技，是否已经准备好突围之路，即将开启新一轮增长？

成于汽车，不止于汽车

汽车是最为复杂精巧的民用工业产品，汽车行业自动化程度也最高。产线自动化程度是主机厂的核心竞争力之一。为了提升产能和品质、降低生产成本，主机厂们对产线的自动化改造往往“一掷千金”。瑞松科技发力研发，完成从代理商到集成商的转型，成功搭上了广汽崛起的“顺风车”。

近几年来，瑞松科技业绩增长迅速，对汽车制造行业的依赖度也越来越高。从2016年到2019年，其历年前五大客户多为主机厂商，合计收入占比也由48.01%增至76.82%，来自汽车制造行业的收入占比从57.12%增长至77.20%。

尽管瑞松科技新近斩获长安马自达的订单，但汽车行业已进入寒冬。不只是瑞松科技的“基本盘”广汽系2019年汽车销量同比下滑3.99%，而且长安马自达的销量也下滑了16.53%。

和财大气粗的主机厂不同，上游的自动化产线赛道集中度较低，厂商规模较小。这意味着单个厂商哪怕只获得一两个主机厂的青睐，也能赚得盆满钵满。

在车市下行的周期内，2020年初的新冠疫情更是让汽车产业雪上加霜，2020年第一季度汽车销量创下了历史最大降幅。随着主机厂之间洗牌加剧，上游设备厂商间的竞争也将更加激烈。

瑞松科技在降低对汽车行业依赖上早有行动。

凭借自动化系统集成控制技术、机器人仿真离线应用技术等自研核心技术， 瑞松科技的业务触手已经伸向电梯机器人、精密电子柔性自动化装配生产线等新赛道。 2019年度，瑞松科技第二大业务“机器人工作站”扛起了业绩增长的大旗，弥补了“机器人自动化生产线”业务的颓势，在营收微降的情况下维持归母净利润的涨势。