拉卡拉支付顺利过会 能否成为第三方支付行业范本？

2019年3月26日，拉卡拉 支付 股份有限公司（以下简称“拉卡拉”）IPO申请顺利通过证监会发审委审核。有市场人士解读，拉卡拉在间隔2年之后才更新招股书，但在短短9个工作日内就快速过会，或许与新一届发审委的“风格”有很大关系。

对此，一位资深投行人士表示，目前来看，IPO审核周期确实大幅缩短，新一届发审委“首秀”审核通过的天味食品仅用10天就拿到了IPO批文，而此前创下A股过会最快速度的富士康等待了100天才拿到IPO批文。但总体来看，IPO严审态势将保持不变，2019年IPO仍会延续2018年的严审特征，估计整体过会率与2018年持平，IPO过会率并不会明显提升。

从拉卡拉的招股书上不难看出，此次拉卡拉的快速过会，与其自身良好的资质情况紧密相关，这也与近年来监管对于资本市场的“高质量”发展目标相契合。实体经济的发展需要一个健康向上的资本市场，而资本市场发展的根基在于上市公司的质量，因此，立足高质量发展阶段，让经营良好的企业尽快上市、让投资者得到更多回报，是当下资本市场服务实体经济的必然发力方向。

监管引领第三方支付有序发展

支付作为 金融 领域中不容忽视的基础设施，一直以来也都是服务实体经济的重要力量。中国支付清算协会陆强华曾借用老子的一句话，提出“支付如水，水利万物而不争”的观点。

业内人士指出，在监管正本清源的阶段，支付企业“打铁还需自身硬”。作为首批获得央行支付牌照的第三方支付企业之一，拉卡拉多年来始终坚持“走正道”经营理念，把安全合规放在第一位，稳扎稳打聚焦收单业务，做精支付服务，获得了长足的发展。

支付行业的整个链条有三类参与者：一类是账户方，例如银行微信和支付宝，他们发放了大量的银行卡和虚拟账户；一类是转接方，例如银联和网联，他们连接了所有的银行互联互通；另一类是收单方，例如拉卡拉等收单公司，他们发展商户，给商户安装POS机，帮助他们对账和清算，任何一笔支付交易，都需要这三种角色紧密配合，才能完成。

目前中国拥有全世界最好的支付环境，就是因为这三种角色都在不断技术创新，一环接一环。

从招股书中可以看出，拉卡拉在其中的定位和发展路径是：先立足于收单侧，通过技术的创新、品牌影响力的塑造、用户体验的提升，成为收单侧数一数二的公司。然后，通过在收单领域建立起来的用户规模、交易规模和用户大数据，为商户提供全面综合性的服务，从帮助商户收款发展到帮助中国实体小微企业做生意，帮助他们吸引客流、管理进销存系统，促进他们的销售等等。

过去三年，拉卡拉在收单领域的排名从第四名上升到第二名，已经发展成为交易规模第二、交易笔数第一、品牌知名度第一的收单公司，公司的收入和利润复合增长率一直保持在较高比例，证明了这个定位和路径是可行的。

招股书显示，目前，拉卡拉POS机具及扫码受理产品累计覆盖商户超过1,900万家，2018年收单业务和个人支付业务交易总额超过3.9万亿，在业务规模、合作伙伴数量、使用用户等层面均处于国内行业领先地位。

拉卡拉创始人孙陶然曾表示，金融的商业本质就是对风险的评估和控制，科技的发展可以提升金融交易和风险控制的效率，优化商业路径，但不会改变行业的本质。无论使用多么先进的科技手段，遵循最基本的逻辑，敬畏行业规律，才是生存和发展之道。

坚守合规底线 严抓风控建设

中国人民银行范一飞副行长在第七届中国支付清算论坛上曾指出，每一次支付方式的重大突破都难免伴随着风险隐患，从假币、票据伪造、银行卡信息泄露到伪卡、商户实名制审核不严、电信网络新型欺诈犯罪等。而这些也正是包括拉卡拉在内的支付机构共同面临的风险挑战。

公开资料显示，从业多年来，拉卡拉始终坚持依法合规，坚守风险底线，各项风险指标均领先行业，并且从未涉及行业系统性风险事件。根据银联数据，2018年拉卡拉收单欺诈率为同类机构平均水平的三分之一左右。

其招股书显示，2016-2018年，拉卡拉全年收单业务和个人支付业务交易规模分别合计超过1.60万亿、2.34万亿、3.94万亿，但风险损失金额始终保持在低位，欺诈损失率率处于约百万分之一的水平。

风控成效显著的背后，是拉卡拉一贯重视风险管理的结果。据介绍，目前拉卡拉的风控系统时效覆盖了实时、准实时和批量监控三个层面，处理能力达到4000TPS以上，实现高风险交易实施拦截时效在100ms以内，准实时规则执行时效在60s以内。通过智能风控规则和模型体系的强大处理能力，目前对于伪卡、电信诈骗、套现、手机木马、钓鱼等主流作案手法监控覆盖率达到95%以上。2018年，风控系统识别拦截疑似欺诈类交易超过1.2亿元。

A股支付第一股指日可待 将起行业示范效应

“拉卡拉上市将是很好的案例，有助于促成我国第三方支付产业更大的发展”，一位不愿具名的分析师直言，“第三方支付行业的强监管常态化已是定局，行业内的竞争也从跑马圈地式的粗狂增长，步入精细化的有序发展阶段。拉卡拉此次若能成功发行上市，将在资本的助力下进行第三方支付产业升级，以激发新的增长空间，保持稳健的业务发展。”

此外，拉卡拉若顺利完成发行上市，将成为A股第一只纯正的第三方支付标的，这无疑将对整个支付行业起到良好的示范作用，助力行业更好、更快发展。

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