中国旺旺中期报告：营收同比上升6.3%，利润同比下降9.9%

亿欧12月5日消息，中国 旺旺 发布了其最新中期业绩报告，2017年3至9月共计6个月收入约为90.1亿元，同比增长6.3%；净利润约为12.7亿元，同比下降10%；毛利率为43.7%，同比下降4.2%。

中国旺旺有三大主营业务，它们分别是米果类、乳品及饮料类、休闲 食品 类。在报告期间，米果类收入占比约为20.9%，乳品类收入占比约为50.8%，休闲食品类收入占比约为28.3%。因此，中国旺旺的中期报告主要以三大主营业务为核心进行分析。

对于中期收入的增长， 报告指出主要是受益于营业组织优化及各个渠道与终端网店发挥的综合效果 ，因而三大类主营业务在此期间分别实现一定增长。米果类收入同比增长10.7%；乳品及饮料类收入同比增长6.5%，其中占该小类收入比超过90%的“旺仔牛奶”其收入同比增长10.1%；休闲类收入同比增长2.8%。而对于毛利率和利润额的下降，报告中指出，主要是因为部分大宗原物料如包装材料、白糖、全脂奶粉等使用成本的上升。

在米果类板块业务，中期报告指出，米果类板块业务的增长主要是 由于集团实行“品牌+通路”的差异化营销策略 ，满足不同渠道消费人群的个性需求，例如，“辣人（Mr.Hot）”品牌的重口味米果产品主攻线上渠道，深受年轻消费者的喜爱。因为实行这样的策略，使得米果类现代渠道（线下渠道）销售收入增长达到双位数，而新兴渠道（线上渠道）则实现翻倍成长；同时对于四、五级市场的开拓进一步稳固了传统渠道的成长。

在乳品和饮料类板块业务，中期报告指出，在过去三年，因集团面临整体乳品行业疲弱及消费板块转移时，没有及时采取降价促销的方式来解“旺仔牛奶”业绩一时之困，而是扎于终端基础作业，进行渠道库存管理，精耕三、四线城市，加大资源投入于终端网点的维护及服务，欲巩固“旺仔牛奶”的市场份额，使得电商乳饮品的销售金额较去年同期成长2倍，而现代渠道亦实现高双位数成长。

在休闲食品板块业务，中期报告指出，业务的增长主要受益于冰品业务，因为在今年夏天公司大量开发终端冰柜网点，采用各种各样的陈列方式来吸引消费者注意，由此带来销量的增长。

另外，部分产品进行了销售活动，面向儿童，旺仔进行了《托马斯&朋友-嘉年华！来了！》中文版舞台剧首季巡演，推出印有“托马斯和朋友”新形象的限量版旺仔小馒头和旺仔QQ糖，在活动期间同时通过网络与场外消费者进行品牌互动，在此期间亦带来了销量的成长。   

虽然各个板块的收入实现了增长， 却由于原材料的上升，导致了毛利率的下降 ，其中米果类毛利率为38.7%，同比下降0.6%；休闲食品类毛利率为42.7%，同比下降4.4%；乳品及饮料类毛利率为46.4%，同比下降5.7%。

报告指出，它们毛利率的下降皆是因为原物料成本的上升。在米果类方面，成本的上升主要是因为纸箱、白糖、棕榈油等大宗原物料使用成本较2016年同期上升双位数。在休闲食品方面，成本的上升主要是因为在该大类中白砂糖使用占比较高，而在报告期间白砂糖、纸箱等使用成本上升超过20%。在乳品饮料类，成本的上升主要是因为自2016年底以来，纸箱、铁皮等原物料使用成本持续上涨，较2016年同期双位数上升，另外此报告期间全脂奶粉使用成本较去年同期亦有一定上升。

综上所述，虽然中国旺旺的收入呈上升状态，但因为原材料价格的上涨，利润呈现下降状态，主营利润率创6年新低，仅为19.62%。净资产收益率截至中报，仅为9.78%，而去年中报为14.46%，下滑严重。产品整体获利水平与附加值明显下降。 未来成本如果不断上升，中国旺旺未来又该如何调整？ 而旺旺产品的替代品较多，大环境又处于不断变化中， 作为 零售 行业曾经的巨头其是否能稳健增长下去，或许还是个未知数。

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