又一中国互联网公司将登陆美股，搜狗确认计划在美国IPO

2017年7月31日， 搜狐 宣布 搜狗 计划向SEC提交文件，将在美IPO。目前，拟议中IPO的发行数量和募资金额还未确定。不过搜狐表示，在市况允许情况下，搜狗IPO可能会尽快展开。

搜狗上市消息确定， 腾讯 、搜狐获益最大

目前，搜狗的股份主要掌握在腾讯及搜狐两家公司手中。在2013年9月，腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将搜搜和QQ输入法业务与搜狗现有业务进行合并。交易完成后，腾讯获得搜狗完全摊薄后36.5%股份。

去年公布的数据显示，腾讯对搜狗持股45%，搜狐为38.35%。在剩余股权中，搜狐董事局主席兼CEO张朝阳的投资主体Photon Group Limited持股9.56%；而搜狗和搜狐的核心骨干持股比例则为5.8%。

尽管多数股权掌握在腾讯手中，搜狗对搜狐而言依然有着非常高的重要性。根据财报数据显示，搜狗二季度营收2.11亿美元，同比增长20%，环比增长30%。而搜狐当季实现总营收4.61亿美元，同比增长10%，净亏损8900万美元合每股亏损2.28美元。因此，搜狗上市对于搜狐本身而言，也是一个值得期待的好消息。

早在2015年3月，搜狗就被曝出计划在美国首次公开募股（IPO），估值在30亿美元以上。而在今年一月，搜狗CEO 王小川 接受外媒采访时也曾表示，搜狗将在今年赴美IPO，预计估值40至50亿美元。尽管搜狗在近些年不断传说要赴美上市的消息，不过这一次却是第一次搜狐官方对外宣布，也意味着搜狗在美IPO一事终于成真。

目前已有超过30家中国互联网企业在美上市

像大多数互联网公司的“前辈”一样，搜狐在 美股 上市并不令人感到意外，值得讨论的只是具体上市时间而已。事实上，由于种种原因，中国互联网公司在如果想要上市，在美国要比国内简单很多。

（美股上市的中国互联网公司）

一方面是资产构成的原因。 互联网企业在发展初期，由于没有足够的固定资产用以抵押，因此很难从银行获得贷款，资金来源经常是风险投资。而在国内互联网发展初期，国内资本还未开始发展，风险投资基本来自于境外，以阿里巴巴为例，其主要投资方雅虎和软银。

这也就是说，很多互联网企业基本上从设立之初就是中外合资的，但我国法律又对境外资金投资电信相关企业（含互联网在内）有非常严格的限制，因此，合资企业纷纷采取VIE架构（即国外资金与国内创始人成立离岸公司），绕过这一层政策监管。而VIE架构毕竟仍是灰色地带，在上市时便会被证监会视为规避法律政策，存在合法性有问题，从而难以上市。

另一方面是监管力度的原因。 在国内上市，有一项最基本条件就是 最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元 ，这一要求对于很多互联网公司是几乎不可能实现的要求。就像京东，尽管它在2014年就已经在美股上市，但是直到2016年才首次实现扭亏为盈。

而互联网公司又往往发展很快，为了把握时间机会，在C轮或D轮融资之后就需要准备上市做大规模筹资了，但这个时间段的公司显然很难实现连续盈利3年的要求。因此它们纷纷在美股上市也可以理解。

根据王小川所发的内部信，此次搜狗在美国上市，一方面是为了继续维护其在搜索领域建立的差异化竞争力，另一方面也是为了在 人工智能 布局上占得先机。

他说：“依赖于搜狗的积极布局，再加上竞争对手的战略迷失，我们在人工智能、 大数据 和IOT领域，都追赶到同一起跑线，甚至赢得先机。在这些领域，我们会继续加大投入、强化组织建设，在往下的一两年间，转化成竞争壁垒和颠覆性的产品。”

本文作者李基祥，亿欧专栏作者；微信：ligi_avd（添加时请注明“姓名-公司-职务”方便备注）；转载请注明作者姓名和“来源：亿欧”；文章内容系作者个人观点，不代表亿欧对观点赞同或支持。