科通芯城2017年中业报：资金已回笼20亿应对金融风险，不会拆分硬蛋

31日晚间， 科通芯城 发布了2017年中期业绩公告，数据显示，截至2017年6月30日止6个月科通芯城收入61.22亿元，整体GMV约129亿元，年增长39%，其中 硬蛋 平台贡献GMV957.4百万元，占总GMV的14.2% 。

Non-GAAP（调整后盈利）为2.997亿元，年增长28.6%；其中47%来自自营销售额，33%来自第三方平台交易额，及20%来自引力金服。用户方面，截至2017年3月31日，在线交易客户25240名，同比增长68.8%；注册客户128002名，同比增长85.1%。

科通芯城成立于2010年，是一家面向中小企业的 IC元器件 自营电商，隶属科通集团。2013年9月，该公司推出 智能硬件 创新创业平台——硬蛋平台，硬蛋平台致力于服务智能硬件企业，为其提供供应链为核心的一站式服务。2014年7月，科通芯城在香港首发上市。

2017年5月，沽空机构 烽火研究 先后发布沽空报告，指出科通芯城在流量、收入、利润上存在造假行为，其报告提到了7方面问题：

1、 科通芯城线上平台Cogobuy.com存在虚假流量， 自2014年上市起鲜有更新，并充满漏洞和错误。烽火研究质疑硬蛋网看似是由内部员工所伪造的假项目，并怀疑科通芯城声称的216.5亿人民币GMV大部份是虚假的；

2、工商档案与披露数字有重大差异 ，烽火研究发现工商档案上的收入数字与年报上披露的收入数年有重大差异，在最保守的假设下，工商档案所引申的收入数字仅仅是年报披露的收入的四成，并且工商档案的纳税数字也只是年报上披露的内地所得税支出的三成；

3、业绩出色，增长率远超同行 ，科通芯城的股本回报率近四年来一直在20%左右，远高于同行及很多的其他行业，收入和净利润的增长率也是远胜同行；

4、 净利润与现金流19亿人民币的差距 ，即使在净利润的高速增长下，公司的经营现金流大多是负数及远少于净利润。从2011至2016年，科通芯城的净利润总额为12.3亿人民币，但其调整后经营活动所得现金仅为负6.7亿人民币。相差的19.0亿人民币大多是由贸易及其他应收款与存货组成，而贸易及其他应收款与存货的增长率比净利润的增长率还要高；

5、可疑的股本回购，回购账户存在关联可能 ，科通芯城一直使用高价回购股份作为回报股东的借口，但报告在CCASS的分析显示大部份的股份回购其实只是来自数个户口；

6、前身CogoGroup存在资产转移问题 ，现今大部份科通芯城的资产来自前身CogoGroup。CogoGroup于2004年于美国纳斯达克借壳上市，其后控股股东在CogoGroup业绩蒸蒸日上时从72.6%减持至32.4%。烽火研究在期间发现众多可疑的交易来将现金从上市公司转移；

7、无产业投资者问津的配售 ，科通芯城在2016年9月完成配售新股。虽然有大股东的保底，理论上除了在大股东破产的情况下投资者才会录得亏损，但该次配售仍然认购不足，更没有任何产业投资者的认购，显示了产业投资者对科通芯城悲观的态度。

受此报告影响，科通芯城在5月下旬强势走低，董事长康敬伟针对此次沽空事件表示， 公司此前已经预料到会有机构针对科网股进行做空，已经向深圳警方报警 ，针对烽火研究提出的7个问题，康敬伟公开回应称，公司的订单来源多样化，可以通过微信、传真、网页与邮件等等多个方式下单，公司在2014年7月上市时，已经有60%的订单需求来自移动端，并不一定全部通过网站。

同时康敬伟也在5月回应中表示， 公司客户数量大约在一百家以上，但具体数据需要通过联交所进行披露 ， 中兴、比亚迪及部分世界500强均是科通芯城的客户 。科通芯城投资者关系负责人针对现金流问题也给出回应，2014年上市以来科通芯城做了诸多尝试，其中供应链金融由于存在大量资金流出，进而影响到现金流为正的IC元器件采购业务。

在8月31日业绩公告发布会上，康敬伟表示，科通芯城将保持两个坚持：

1、 坚持本集团的商业模式不变，构建了以互联网“社区+O2O”为核心，“精准营销+交易变现”的独特商业模式，集团将一如既往的坚持这个模式；

2、 坚持以IC元器件业务为入口，加大以数据为基础的 企业服务 为收益重点的战略不变，科通芯城将更重视巩固稳健的现金流，优化短期债务结构以提高应对突发性风险的能力。

富途证券高峰论坛上康敬伟也向外界透露， 公司已回笼约20亿的资金，以优化公司现金流，增强应对突发性金融风险的能力 ，第三季度业务上会做策略性调整，聚焦高利润率及产生正现金流的业务，减少对流动资金需求大的自营业务，暂缓对营运资金需求较大的引力金服业务，提高集团自有现金比例，加快引力金服贷款余额回笼，支持自营业务的恢复。

截止2017年8月30日，引力金服客户已经偿还了超过人民币20.64亿元的贷款及相应利息，引力金服的贷款余额较2017年6月30日的人民币24.038亿元，降到至人民币3.397亿元。

同时康敬伟认为， AI已经被提升至国家战略层面，科通芯城会专注深挖自身业务潜能，加速发展企业服务、技术转让、品牌营销等业务，包括致力推动硬蛋升级至AI技术成果转换平台，未来不会考虑分拆硬蛋独立上市。

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