遭遇质押危机，冯鑫会成为第二个贾跃亭吗？

7月9日，港交所人头攒动、热闹非凡，雷军在众人簇拥下走上台，第二次在香港敲钟，开启了小米上市后的新篇章。尽管首日破发，但次日高涨、第三天市值一度超过京东，这种先破后立的趋势，无疑为上市后的小米开了一个好头。

或许这可以归功于雷军的好人缘，不止有何小鹏拿一亿美元来助威，单单在港交所露面的行业大佬就已人数众多，而在这其中，“旧金山”人尤为瞩目。

2006-2007年前后，金山系员工纷纷离职创业，为蛮荒时期的互联网江湖增添了众多新生势力。而长期以来，他们也在试图摆脱金山的烙印，包括雷军，自从剥离金山以后，其实也和昔日的同事站在了同一起跑线上。但如今看着小米短短8年内再次重回互联网中心，台下的人可能不免五味杂陈。

不过更失落的或许是未出面的冯鑫，当小米迎来高光时刻，暴风却陷入了更大的风暴。 前几日，冯鑫所持暴风集团4.65%股份被司法冻结，消息一出股价应声下跌，冯鑫不得已发万字长文自省，不曾想引来深交所的合规责问。

雷军对冯鑫来讲，亦师亦友，而小米对暴风来讲，亦敌亦友，可如今的反差不免令人唏嘘。2013年雷军在饭局上向“旧金山”人透露，小米即将估值100亿美金，一语惊醒了冯鑫，随后冯鑫再次约见雷军、询问自身问题。再之后，暴风科技上市，一场被延迟的狂欢终究到来。现在，冯鑫或许应该再和雷军约个饭了。

雷军三句话，改变了冯鑫

与互联网名人史中的各段“相爱相杀”不同，冯鑫对雷军这位前老板，一直抱有敬重和感谢，即使后来暴风的业务和小米构成直接竞争关系，在很多场合，冯鑫皆表示向小米学习。可能也正是有这层关系在，冯鑫“阴差阳错”地把竞争矛头指向了乐视，之后乐视倾塌、暴风深陷质疑，可谓世事难料。

当然，这不能否定雷军在冯鑫创业导向上的价值，甚至可以换句话说，如果没有雷军指明，冯鑫还要在弯路上多走一些时间。

2013年上半年，移动互联网浪潮已来，冯鑫关注的重点却仍在电脑桌面上，公司内部主打推出一个“看电影”的项目。8月份，雷军找到几个“旧金山人”组了个饭局，兴致高昂地炫耀小米高达100亿美元的估值，当时距离小米创立才三年，整个互联网中值百亿美元的公司屈指可数，在场的人不免有些惊异，包括冯鑫在内。

当时冯鑫踌躇满志的上市计划接连受阻，从美股转移到A股，就在暴风即将闯关成功的时候，A股暂停IPO，一停又是两年多。等待漫长且磨人，冯鑫看到周围被熬死的企业，几乎要绷不住了，他回忆说：“干成这个样子，根本不知道什么时候开，开了以后什么样，根本不清楚，有点渺茫。”

这时，雷军和小米令其看到了与以往不同的思维。时隔两个星期，他再次约见雷军，开门见山地询问“我冯鑫到底哪有问题”，雷军也言简意赅地回答道：

“第一，你找的方向不够大。第二，你得找个人帮你。第三，你对钱认识不深刻。”

这些话冯鑫以前不是没听过，但在那个时候再听，显然恰到好处、受益良多，也由此改变了他曾经的思维。

最初创业时，冯鑫从来没觉得缺钱，IDG等投资人在给钱的时候，他也没有意识到外部投资对行业的影响。但回过头再看那几年视频领域的风云变幻，皆是拿钱砸出的版权竞争，冯鑫不拿钱，对手却在拼命地融资，当他反应过来想融资了，投资人反而觉得已经为时已晚，竞争不过对手，怎么会再投钱？

就像一个恶性循环，拿钱多的会越融越多，拿钱少的无钱可融。 或许没有谁比冯鑫对这个教训更深刻，到2011年暴风拆除VIE结构之前，只融了三次，加起来不过1900万美金。而以后，冯鑫更加明白雷军所说的为什么“钱越多越好”。

除了钱，雷军所指出的方向问题，也直击冯鑫的弱点。从前冯鑫创业基本一个思维方式：假设你做了一个，我也要做一个，因为我觉得你哪做得不好，我能比你做得更好。说的简单点，就是永远在对标竞争对手，这会极大限制个人的眼光。 就像当时腾讯基本放弃电脑桌面，冯鑫依然觉得自己的“看电影”项目可行，但受雷军顺势而为的启发，他才意识到PC端已日薄西山。

冯鑫曾反省，“我可能在一个错误的战场打仗”。

同样顺势而为，暴风和小米差了什么？

2004年冯鑫离开金山，被周鸿祎拉入雅虎中国负责软件研发，然而仅仅一年，周鸿祎与杨致远分道扬镳，撤离雅虎中国，原班人马悉数解散，冯鑫失业而后正式开始创业。2007年，雷军宣布辞去CEO、总裁的职位，只保留副董事长和执行董事之职，据说近半年时间，雷军消失在媒体和行业会议之中，看似一无所有。

如此看来，冯鑫甚至比雷军起步得更早，尤其是当冯鑫凭借暴风影音在风生水起的视频领域占得一席之地时，雷军前三年几乎退居幕后、也没能碰上下一个阿里巴巴。直至小米诞生，雷军才借移动互联网重回战场，可冯鑫及暴风却开始磕磕绊绊、大起大落。

转折点或许始于那次饭局，雷军的一席话让冯鑫意识到“错误战场”，也令其学会顺势而为，可惜的是没人能教会如何顺势而为。冯鑫看似赶上了很多风口，可最终都折损在泡沫之中。

2013年底，冯鑫第一次接触VR，意识到这是产品创新的一个机会，并为此放弃了正在准备的智能投影仪。 次年3月，Facebook以天价收购Oculus，似乎也在印证冯鑫的想法，而真正爆发是在2015年左右，已经为此准备了许久的暴风，终于赶上了一个真正的行业风口。而且恰逢上市，暴风魔镜自身身价高涨的同时，也刺激暴风科技妖股涨停。

同时，冯鑫赶上的风口还有互联网电视+体育，他认为，体育是一个神奇的生意，未来至少会产生三家互联网体育公司，即使最小的一家，市值也不会小于华谊光线。 后来果不其然，暴风体育只用了4个月，便实现了从0到20亿的速度，比拉扯10年的暴风影音快得不是一点，未来前景似乎非常可期。

然而目前来看，这些规划终究是失败了，为什么冯鑫学会了资本游戏、顺应了行业大势，依旧没能像小米一样站稳脚跟，反而愈久愈弱？

或许仅仅顺应局势，只不过获得了一搏的机会，唯有利用自己的优势在风口之上掀起变革性新潮，才能在一众跟风者中脱颖而出，小米做到了，而暴风没有。冯鑫赌VR，撞上了自己薄弱的技术环节，做体育内容，又没有雄厚的资金支持，长期以来，冯鑫虽追赶风口却没有意识到缺陷在哪，反而妄图以大局致胜，实则更像一个空架子。

而小米的生态链能够以手机业务作为支柱，并且当年将智能手机引入线上时代，借助的正是雷军的互联网思维，对一个白手起家投入手机行业的创业者来讲，这是发挥优势、避免弱势。

更何况，冯鑫说是向小米学习，到头来学的却是贾跃亭。

改得了思维，改不了的是时运

冯鑫其人，一面入世一面厌世，既有文艺范，又自称“混子”，似乎与其它精明老道的“旧金山”人格格不入，不过在他的智慧在于从善如流。年轻时，读陈惠湘写的畅销书《联想为什么》，坚定了进入互联网领域的方向，创业后，雷军指出的问题，冯鑫深思而后改，孙陶然劝他耐心，他等来了A股重启。但是有些事他似乎想改也改不了。

当他明白资本运作的重要性之后，暴风现在最缺的依然是钱，而且渗透在各个业务层面。

暴风魔镜最初受资本青睐，第二轮融资金额达2.3亿元人民币，其后又成功获得8亿元战略投资，可谓是风头无两。然而暴风魔镜还是亏损了，2015年上半年亏损1846.79万元，导致冯鑫决定将所持有的暴风魔镜的股权减持，从而使其亏损不再并入上市公司报表。

而一直被纳入暴风集团合并报表范围的暴风统帅，就没有这么幸运了，连续两年暴风统帅经营性现金净流量为负，导致公司合并报表层面经营性现金净流量为负。而且根据2018年第一季财报，暴风的流动资产总额只有18.29亿元，流动负债却高达19.75亿元，冯鑫的质押率已高达95.35%，很难再用股权质押方式来融资。

曾经雷军还说过冯鑫不懂财务，但当冯鑫将贾跃亭那套左右腾挪的伎俩学了个通透，暴风还是依旧深陷“钱荒”。

而说到贾跃亭，冯鑫看似是改了曾经势与对手死扛的思维，但乐视的出现好似给了冯鑫一个天生的“死敌”，相似的财务调节、相似的业务扩张、相似的蓝图，可总晚一些的脚步，让暴风落得个小乐视的称呼，甚至生态化反大受欢迎的时候，冯鑫PPT做得也没贾跃亭“宏大”。

冯鑫一面致敬雷军、一面对标贾跃亭，但始终没有找到暴风该走的路，这其中差的不单是战略眼光，可能还有时运，时运不济、命途多舛。 VR的方向选的不对吗？不是，只是很少人能想到技术尚未成熟、行业就被资本透支了，娱乐生态真的不能实现吗？不一定，可惜冯鑫遇上了比他能忽悠的贾跃亭，搞得玩法失效了，而唯一剩下的互联网电视业务，尽管被孤注一掷，偏偏撞上了前老板雷军。

暴风迷失在风暴之中，而冯鑫依旧莽撞，看似又回到了创业初期，“像个没头苍蝇，我特别不想知道未来是什么样的，就想有一天死在路上就好了。”

或许冯鑫等待的风口还未来临，更或许很难再来了。

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