科技猎医院投资有风险，并购民营医院谨防三大陷阱
【编者按】医院投资是一件专业性很强的事，需要各类专业人员做好项目评估，特别是专业评估，因为决定医院生死的因素就是医院的“生产能力”，而保障医院生产能力的关键要素就是医疗资源掌控程度，其中最重要的是人才。
本文来源于华夏医界，作者为李庚元；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。
资产清晰具有一定盈利能力的 民营医院 一直是投资公司瞄准的并购对象，具体操作层面相对简单是他的优势所在。单纯从投资角度讲，无可挑剔。但是，往往越是股权清晰、简单、单一的民营医院，越有可能存在一定的经营风险，不得不防。概括的说， 投资并购 民营医院有三个风险值得注意：
一、 隐形成本 问题
什么是隐形成本？简单地说，就是违规经营的收益。在账面上不能表现的支出，这部分支出，往往是在利润中另外支付的“额外成本”。比如民营医院老板特殊身份、背景资源、特殊人物的“干股”、维护某种关系的固定或不固定费用、套取医保、政府买单、其他支付系统的收益等等，在表面高利润率的背后，是一笔不小的支出。这些隐性成本，在并购医院后，正规化经营时彰显出来，造成并购后收入大幅降低，利润率大打折扣的现象。
隐形成本很难具体查清，成为投资最大的风险。更有甚者，有些民营医院的收益局限于某种特殊关键的资源，一旦被并购，关系随即解除，医院从盈利走向亏损，隐性成本成为不可替代。
总之一点需要提醒： 在现有政策环境下，正规化经营的民营医院，利润率不会很高，如果出现利润率虚高的医院，要高度警惕隐性成本的存在。
二、虚假人力资源
人才，是医院发展的动力，投资者也十分明白人才的重要性。在项目调研中，人力资源状况调查往往是占有很重要的地位。有些想出让医院的民营医院持有者深谙人力资源的价值，在出让前，高新聘请“临时演员”充填医院医务人员数量，给投资评估提供虚假信息。
而一些投资公司的项目负责人，大多是金融专业出身的“精英”，他们对股权结构、项目估值、法务防范更为谨慎专业，而少有医疗从业经验，在医疗业务上往往忽略最重要的“生产能力”。造成投资后，临时演员撤场，医院出现人走楼空的尴尬局面。
人力资源调查，重点在于职业注册超过六个月以上的稳定医务人员，对那些兼职、第二执业地、外聘专家、注册少于三个月、没有劳动合同关系或劳务合同关系的员工，基本可以排除在医院人力资源之外。 对那些第一执业地不在本院，却在本院工作的专家需要一一排查甄别，医院投资的人力资源调查是一项原则性很强、非常讲究工作方式方法的精细工作。
三、虚空合作协议
合作协议的规范是投资法务调查工作的重点。但是有一点必须强调：合同文本的规范不代表内容的真实性。特别是涉及民营医院和其他医院、利益单位的合作关系，首先是必须符合当地医疗卫生政策法规，如果违反政策法规（特别是临时出台的规范，不仅是针对甲方的，更重要的是对乙方的规范性政策），再规范的文案也是废纸。
商务合同是利益往来的法律保障，必须结合财务调查，查看合同产生的效益，如果只有合同，却没有实质性的实施，更无经济收益，那这份合同可以列入“假合同”范畴。
假合同并非合同的文本造假，而是合同的内容形同虚设，一般是民营医院虚张声势用来夸大宣传自身医疗资源的手段，比如和公立医院的技术合作、双向转诊、集团分院、某某治疗中心，与政府某些部门签署的“医疗定点医院”、“某部门指定医疗点”等等，大多数没有实质性的内容，需要谨慎对待。
结语
总言而之，医院投资是一件专业性很强的事，需要各类专业人员做好项目评估，特别是专业评估，因为决定医院生死的因素就是医院的“生产能力”，而保障医院生产能力的关键要素就是医疗资源掌控程度，其中最重要的是人才。
由于长期以来，存在不规范经营的实际情况，因此，隐形成本不得不引起重视，一般来说，民营医院老板越是在当地有名望、有地位、甚至是曾经的政府官员下海的背景，其隐性成本越高，而越是经济发达开放的城市、越是法律法规健全的地区、越是外来人口多而地域文化薄弱的地区，隐形成本相对较低。
投资并购民营医院需要谨慎操作，不要被清晰简单的股权结构诱惑，更不要被虚高的利润率蒙蔽。
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