P2P的曲折转型路，“最强监管”下互联网金融何去何从？

在互联网金融领域，可能没有哪个行业比 P2P 更曲折。一年前，他们迎来了P2P的最强监管，开始苦寻出路，谋求“小额分散”的转型。他们找到了 现金贷 的出口，并终于可以“赚点钱了”。但好景不长，今年12月1日，现金贷的监管也落地——P2P好不容易找的出口再次被封堵。就像一次轮回，行业兜兜转转，又回到起点，而这次的起点，甚至比上一次更艰难。

1、危机四伏

12月1日晚，现金贷监管通知出台。 表面看起来，通知只针对现金贷，“但牵一发动全身，实际上对P2P的影响也极大”，P2P平台的负责人郭凯亮称。 而这个影响，是后发性的。 监管之后，现金贷逾期风暴全面爆发。 “行业普遍的入催率达到50%，但也极为难催，能催回来的，20%都不到”，多位从业者表示，行业已如临深渊。

实际上，现金贷90%的钱来自于P2P，剩下的10%，来自银行、信托等传统金融机构。 逾期爆发最直接影响的，无疑就是P2P。 很多P2P平台开始“抽贷”，将已给现金贷平台的钱收回；但部分钱已经流入市场，来不及抽回。 “我们给现金贷平台3个亿的资金，都已放出去了，我们只能监控现金贷平台账户，对方催回一些钱，我们就扣一些”，郭凯亮称。 “资金流动性降低，整个市场风险将进一步爆发”，郭凯亮并不乐观，随着现金贷的钱越来越难收回，P2P的风险可能蔓延，投资人需要提现时，将出现“提现困难”。 “一些P2P已放出去30、40个亿的资金，这是比较危险的，”郭凯亮称。

据网贷之家统计，目前约有68家P2P网贷平台有现金贷业务，包括一些头部公司，如玖富、洋钱罐、国美金融等。

部分P2P涉及现金贷业务（数据来源：网贷之家）

各家平台的资金撤回情况，暂时未知。 而自建了现金贷的P2P公司，日子则更难过。 “我知道很多平台已在卖盘了，价格低至2.5折或3折。”资深从业者老七，已开始做起买卖双方对接的撮合生意。 接盘侠中，不乏大型国企或央企。老七分析，后者的目的，或是将其作为金融板块的补充，或是盘活资金。

但近一个月，老七促成的买卖不多。

“买方顾虑太多：标的是否匹配？坏账率是否达标？平台数据运营好还是坏？投资人的忠诚度怎么样？”现金贷这条路断了，而很多平台还深陷棋局中，不知能否平安过度。“实际上，P2P根本就没有挣到钱”，郭凯亮不无心酸地说，获客成本激增，运营风控成本不低，行业还刚性兑付，风险都由平台承担。

残酷的行业现实就是，之前涌入数千家的P2P行业，真心没有挣到钱，且挣扎在污名化的泥潭里。

好不容易找到“现金贷”这个出口，却一夕归零。“终于可以一改苦逼命运，可以挣点钱了，却再次遭遇监管”，郭凯亮连续3晚没有睡好了，黑眼圈很重，他开始发呆，且不知路在何处……

2、寻寻觅觅

郭凯亮回忆，这段煎熬的转型之旅，在一年前就已开始。2016年8月，P2P行业出了监管条例。原本大额、长期的企业贷款，难再继续；而小额、分散成了全行业转型的方向。一支支P2P大军调转马头，另寻战场。

新的资产在哪里？花式百变的消费金融，成了他们新标的。

2015年下半年，某头部平台CEO将眼光瞄准农村市场。但他很快发现，农村市场看似风平浪静，实则波诡云谲。“一个月高峰可放一个多亿，但利润并不高。”该CEO称，因为农村太过闭塞，互联网极难进入，一切都只能用最传统的方法，依靠人力解决——比如去农户家里走访，来做风控。

这就决定了， 农村金融 的线下模式重，人员成本高，且员工培养周期长，规模化较难。

农村也并非大家想象中那么纯粹，骗贷、逾期同样猖狂。“曾有网贷平台到了某个县，两三个月便撤出市场，”某业内人士称，在“数据白纸”一样的农村，风控模型只能从零建设，前期要付出大量“学费”。“农村金融市场，就像是大闸蟹，辛辛苦苦忙活半天，就那么一点点肉。”多位从业者如此评论农村市场。因此，大部分曾高调宣布深耕农村金融的平台，后都悄然止步。

资产端的抢夺，在持续加剧，很多P2P刚突围到一个场景，就发现这里已是竞争红海，难有空间。

2016年开春，经过多次市场调研，银豆网CEO王鹏程把目光转向了农用电动车市场——彼时农用车正处在油转电的风口，“农民在意油钱，烧电比烧油便宜近一半”。他让团队下到河北的小镇。在乡村集市上，他们看到当地车商搭好擂台，里三层外三层围满了人，“一个小时就有二三十单的成交量”。王鹏程当即决定杀入战场，不料临到最后签约阶段，商家告知他，价格没谈拢，不合作了。他一打听，发现对手比自己开的价还低两个点。但此前开出的价格，已是王鹏程能妥协的底线，“P2P的资金成本很高，本身就很难赚到钱”。更让他惊讶的是，对手的速度比自己快得多，从敲定价格到签约仅用了一周。“晚了一步，这个不错的项目就没你什么事了。”好的资产，P2P都在抢，这里就如跑马场，冲得最快者，才可以赢。

王鹏程决定试试 医美分期 。

实际上，从2016年上半年开始，杀入场景分期的公司颇多，很多热门领域，譬如医美、教育分期，都打起了价格战，而新进入的P2P，几乎没有竞争优势。竞争之下，各方胃口还在不断变大。“我们预期一个月放贷十几个亿，你能达到这个目标么？”医院开口就问王鹏程要十几个亿，“嫌我们盘子太小，达不到他的目标”。

而车贷领域，更是厮杀惨烈。

一些急于转型的P2P，开始试水二手车抵押，并利用加盟模式快速扩张。“到了后期，这是非常危险的。”网贷之家联合创始人朱明春称。“仅凭一张身份证，便可借到款。”某平台风控负责人发现了行业的“不对劲”。有加盟商联合骗贷者，将车辆抵押给平台拿到贷款后，却拆了GPS,把车又质押给另一平台换钱，这种被行业称为“二抵”的行为，成为车贷领域一直难解决的痛点。“这波P2P竞争，直接把车贷行业的利息，从3分左右降到1分5，甚至1分。一个蓝海行业就这样活活成了红海。”老七透露。

实际上，P2P难寻资产的深层次原因，是利率太高。

一些好的场景，早就是银行和巨头们的战场，他们利率极低，P2P毫无竞争优势。2016年的转型，让王鹏程极为痛苦。而整个P2P行业，都不太好受，他们苦寻资产，焦头烂额。

3、回到起点

突然间，前方出现了一扇略带微光的门——现金贷迅速崛起。

2016年下半年，现金贷之火，隐隐出现。郭凯亮开始并不看好现金贷，“看不懂，谁可能花这么高的利息去借1000元钱？”而2017年上半年，现金贷突然如燎原之火，一下出现了上千家平台。特别是4月银监会点名现金贷之后，银行和信托等机构不敢再给现金贷提供资金——现金贷来敲P2P的门了。

一般P2P提供给现金贷平台的利息是12%到20%。

“现金贷放款利息也高，对我们的资金成本，不太敏感。”郭凯亮称，双方就像看对了眼，开始了全方位的合作。双方合作主要是两种方式，一种是“直投”，双方系统对接，P2P的钱直接打给借款者；还有一种是债转，“这个方式就是擦边球了，不太合规”，郭凯亮直言。

此外，还有一些P2P公司，开始自建现金贷平台，打造闭环。

“终于开始挣钱了”，郭凯亮做了四年P2P，直到今年才开始挣钱，“我们给现金贷提供的成本是16%，给投资人的利息是10%，中间有了6个点的利差”。 寻寻觅觅找了一年出口，各种碰壁、折戟，被竞争对手挤出场外，“心酸都尝遍了，终于找到了现金贷的出口。”郭凯亮称。 可惜，双方的蜜月期，并没有持续太长。

趣店上市风波之后，舆论轰炸中，一些P2P就预感不妙，陆续终止了和现金贷的合作。果不其然，在11月底，监管就尾随而至。但大部分平台始料未及，钱来不及回撤，被卷入现金贷风波之中。兜兜转转一年，一切又回到了起点，甚至还不如起点。

4、何去何从

除了要从现金贷中安全抽身，P2P还面临最后时限。 监管给P2P划出的整改时间，止于2018年的6月份。 在速度服从质量的前提下，各地金融办会把各家平台分为合规、整改和取缔三类，完成对平台的处置。

时间还有半年。 资产荒再次重新席卷行业。

“留给P2P的资产已不多了”，行业资深从业者张弛称，“头部平台吸走了大部分优质资产，而从现金贷逃生而出的平台，面临二次转型，更难找到新的、好的资产”。 两年间，很多寻找出口的P2P，并没有加入现金贷的大军。

“我们很早就预见到，这个模式的舆论、监管风险”，某头部P2P公司的创始人称，他们选择了“小微企业主”的经营贷，这完全符合监管方向，而且“钱流向了实体经济”。 确实有不少平台，选择了这个方向，如人人贷、开鑫贷、团贷网等。

“你要知道信贷的本质，是让有还款能力的人，适度提前消费，而监管是不太可能让你把钱贷给没有太稳定收入来源的人群”，某巨头公司的CEO称，他们曾深入讨论过，不会布局“现金贷”。 这些守住本心的从业者，果然守得“云开雾散”。

还有一些深耕行业者，也杀出一条路径。

今年年初，兜了一圈，王鹏程决定重新回到传统民间生意上来，企业车贷成为他发现的又一蓝海，“将国外车进口到国内，主打高端人群，竞争相对没这么大”。 王鹏程认准了这个方向，并深耕市场，到目前，单月成交量已可达千万。 而专注车贷的微贷网、投哪网等平台，也趟出一条路来。

现金贷这条捷径被堵死了，哪些领域 还有机会？

符合监管的供应链金融、深耕边缘地区的农村金融、新鲜有活力的汽车金融，会重新回到历史的舞台，取代现金贷的主角位置。 金融的进程就如一条河流，它会分叉，会迸溅，但最终，都会汇聚到大海。

对于二次转型的平台，这些场景还有机会吗？

“当然有机会，都说场景难、线下难，其实并不是完全不能做，而是要耐得住寂寞，坚持住本心，并且做好深耕行业的准备”，张弛并不觉得这是一件坏事，暴利时代终归结束，只有精耕细作，才是长久之道。

两年间，遇到两次最强监管。兜兜转转，行业又重回起点。互联网金融的发展之路，太过曲折。有些从业者，甚至丧失了信心，“行业不断被否定，又不断再出发”。实际上，保持“本心”和对金融规律的“敬畏”，就可不惧风雨，走到最后。

（应受访者要求，本文部分人名为化名 ）