平安好医生缘何频频被小摩花旗多家国际投行看好？

最近的热点，除了C罗、C位，还有上市。

港股改革后，许多优秀的互联网企业奔赴在去香港上市的路上，已上市和准上市企业的一举一动都牵动着资本市场的目光。这边小米路演忙，那边平安好医生股价回暖，是十大最被看好的港股之一。

值得注意的是，小摩、花旗多家国际投行研报近日纷纷调高了平安好医生的评级，其中花旗首予其目标价60港元的“买入”评级；而小摩则给出了目标价68港元的“增持”评级。

评级调高既是说明中国互联网医疗健康服务行业的前景被看好，也是说明花旗、小摩等国际投行一致认可全球移动医疗第一股平安好医生的商业模式。而平安好医生的商业模式为何能被多家国际投行看好？得从传统医疗健康服务的局限说起。

三大痛点困扰传统医疗健康服务行业

传统医疗健康服务有三大困境长期阻碍着中国医疗服务的发展。

困境一，医疗资源分配不均。中国医疗资源分布和城市经济发展水平呈正相关，优秀的医师资源均集中在北上广深等大城市的三甲医院，据花旗研报，这部分优质资源仅占全国医院总数的7.7%，与之相对的是分散在地方医院或民营医院中的医疗资源得不到很好的配置。

困境二，诊疗效率低下。由于医疗资源分布失衡，大众也长期被禁锢在“看病去三甲医院”的落后观念中，不管大病小病都去医院，由此导致中国的诊疗量也主要集中在三甲医院，诊疗上的结构性失衡带来的是诊疗效率低下和医疗体验不佳。一方面，小病也去大医院说明初级诊疗服务的匮乏，存在医疗资源浪费；另一方面，诊疗行为集中，导致大众排队三小时看病八分钟，耗时耗力。

困境三，医疗与健康服务脱节。随着人均消费水平的提升、人口老龄化加剧，以及城市快速发展之下年轻人工作压力大，慢性病患病率不断上升，诊疗之外大众的健康管理需求也在不断增加，但却缺少从医疗到健康管理的相关配套服务。

尽管多年来也涌现了不少致力于解决传统医疗局限的平台，但并未能从根本上化解问题。互联网医疗健康服务虽在一定程度上缓解了医疗资源分配不均以及诊疗效率低下的问题，但由于医疗服务的投入成本高，大部分平台都选择了单个击破战术，只是覆盖了诊前、诊中或诊后的其中一个或多个环节，用户从诊疗到平日健康管理的多元化需求未能充分被满足，行业仍需一个升级者。

单一的服务场景无法彻底革新困境缠身的传统医疗健康服务，平安好医生便开辟了一条新的路径，针对三大困境提出了更好的解决方案。

三大壁垒优势构建护城河，平安好医生成为行业领头羊

平安好医生成立至今不到四年时间，却在短短时间里迅速崛起成为了行业的领头羊，以平均月活用户和日均网上咨询量来计算，平安好医生已是中国最大的互联网医疗健康平台。数据显示，截止2018年春节，平安好医生的注册用户数已突破2亿大关，平均月活跃用户超过3000万人，日均问诊量近40万人次。

花旗和小摩在研报中都给予了平安好医生非常高的评价，多方认可的背后是平安好医生所搭建的三大壁垒优势，已经成为其宽阔的护城河。

其一，在平安好医生出现之前，几乎所有平台都采用轻资产模式，此模式存在两方面缺点，一是虽然门槛低但也容易被竞争对手复制；二是医疗服务难以标准化，未能解决初级诊疗服务匮乏的问题。平安好医生另辟蹊径之处也在此，其自建医疗团队的重资产模式难以被竞争对手服务，截止2017年年底，平安好医生已经拥有自有医生及医务助理888名，团队中执业医师平均有13年的医疗专业经验。

同时，以自建医疗团队为圆心，签约医生为服务圈第二层，三甲名医为服务圈第三层搭建起了全天候的医疗服务体系，令用户在家问诊成为可能，不仅提高了诊疗效率，对医疗资源分配不均、分级诊疗建设缓慢等问题进行了有效补充。

其二，医疗健康服务涉及非常多的环节，只有尽可能覆盖所有环节，才有可能从根本上提高医疗效率、降低大众医疗成本。平安好医生是行业内首个覆盖了诊前、诊中、诊后，以及健康管理全部环节的医疗健康服务平台，形成了由在线家庭医生服务、消费型医疗服务、健康商城、健康管理和互动四大业务组成的一站式医疗健康服务链。据悉，平安好医生目前已经覆盖了3100家医院，1100家健康检查中心，500家牙科诊所及7500家药店。

大而全的一站式医疗健康服务不仅能全方位响应用户从诊疗到健康管理的需求，也为平安好医生探索多元化盈利模式提供了更多支撑。对独角兽企业来说，长期盈利能力比短期盈利能力更为重要，尽管平安好医生尚未实现短期盈利，但四大业务营收均保持着较快的增长，消费型医疗和家庭医生服务是未来医疗的大趋势，平安好医生这两项业务的营收占比也会逐渐增加，已具备长期盈利能力。

其三，互联网医疗健康服务对医疗资源分配不均等问题进行了有效弥补，但若要从根本上解决问题，前沿技术的引入必不可少。平安好医生不仅颠覆了互联网医疗健康行业的模式，在AI+移动医疗的探索上也走在行业前列，这已成为其第三个核心壁垒优势。

AI+移动医疗的优势除了平安好医生在技术方面的大投入和不断创新外，也是建立在前两个优势之上才有可能成型——规模第一的用户量以及一站式闭环服务下积累的数据是利用AI进行精准健康分析的基石。目前平安好医生的AI+移动医疗模式已落地“一分钟诊所”、“现代华佗计划”等多项成果，AI医生正成为平安好医生医疗服务圈的第四层，互联网+医疗+AI的组合将医生的服务效率提高了十倍以上。

政策利好，平安好医生将得到资本市场的长期垂青

花旗和小摩等投研机构对平安好医生模式的深度认可，除却企业的自身实力之外，还看重宏观发展环境之下行业的前景，和平安好医生的成长可能性。而互联网医疗健康服务行业，在经历漫长摸石头过河的日子之后，终于等到了政策落地。

今年上半年，连续出台了多项鼓励互联网+医疗以及人工智能在医疗领域应用的利好政策，如国务院发布《关于促进“互联网+医疗健康”的发展意见》中“鼓励医疗机构应用互联网等信息技术拓展医疗服务空间和内容，构建覆盖诊前、诊中、诊后的线上线下一体化医疗服务模式”等。

互联网行业的发展一直是模式先行，推动政策落地。如今互联网医疗健康服务行业在明确的政策之下，将迎来更宽容的发展环境，更大的市场空间，而致力于利用AI打造全球最大医疗健康生态系统的平安好医生，多项业务拓展得到了有利支撑，未来发展上的诸多障碍被扫清，竞争优势将进一步扩大。

与此同时，平安好医生作为领先平台的试验和努力，也会为政策进一步创新奠定市场基础。比如平安好医生在一分钟诊所的推进，或将为相关部门在医药新零售政策上提供更多参考案例，加快政策改革，从而惠及整个互联网医疗行业和用户。

平安好医生不仅是市场领导者，更是国家医疗改革创新政策的重要执行者乃至推进者，比如响应国家政策推出了乡村好医生扶助计划，比如未来可利用自身技术优势赋能行业，帮助传统医疗机构展开互联网+医疗服务，这也必将进一步推动平安好医生在市场和政策层面的多重优势。这也是投行高度看好平安好医生的原因所在。

更重要的是，花旗、小摩等投行提高评级无疑也给投资者一个坚定的信号：尽管目前互联网健康医疗服务还未实现短期盈利，但明确的政策下行业正逐渐升温。而在政策利好下，多项业务获得有利支撑，竞争优势显著的平安好医生，未来的成长空间非常广阔，必将获得来自资本市场的长期垂青。

一言蔽之，平安好医生之所以在上市后能够获得花旗等国际投行一致调高评级，不仅是因为其对整个行业的升级，拥有重资产模式和一站式服务和AI+移动医疗三项壁垒优势构建宽阔护城河的现有成绩；也因为互联网医疗行业迎来政策利好，而平安好医生积极响应政策和创新，推动传统行业变革，未来拥有更广阔的成长空间。实力与成长性兼具的平安好医生是资本市场不可错过的关键点。

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