永辉牵手今日资本增资永辉云创，背后是京东意志？

【编者按】永辉超市成立于1998年，总部在福建福州，创始人之一张轩松生于1971年。据财报数据显示，2015年H1营收208.35亿元，利润5.27亿元；2016年H1营收245.18亿元，利润6.70亿元。

本文首发于创事纪邮报，亿欧编辑，供业内人士参考。

---

1月7日，福建零售巨头永辉超市公告，永辉超市方面与今日资本以4.6亿共同增资旗下子公司上海永辉云创众诚网络科技有限公司（下称“永辉云创”）一事获得董事会批准。这表明，双方的合作正式开始。

根据相关投资协议，永辉超市将以6400万增资永辉云创，永辉超市实际控制人之一的张轩宁则增资1.5亿，今日资本（中国）有限公司（下称“今日资本”）旗下CTG Evergreen Investment XIV （HK） Limited（下称“CTGEI”）增资1.5亿。此外，永辉云创联合创始人彭华生追加认缴9600万。

▲本次增资后永辉云创的股权结构

同时，彭华生将在本次增资完成后把所持永辉云创股权转让予永辉云创员工持股企业，因而实际出资义务将在股权转让后由受让的员工持股企业履行。

本次增资完成后，各方的持股比例为：永辉超市52%，张轩宁12%，今日资本12%，彭华生24%。照此计算，永辉云创的估值已达12.5亿元。那么，永辉云创为何能够获得今日资本的青睐？永辉超市与今日资本联手，背后又有哪些布局？

一、永辉云创曾投资海底捞子公司

永辉云创的前身为上海永辉云创商业管理有限公司。根据永辉超市2015年度半年报，永辉云创系永辉超市在2015年6月于上海成立，注册资本1个亿，永辉超市出资7600万持股76%，另外24%的股份由永辉云创的联合创始人彭华生持有。

起初，永辉云创在永辉超市的地位并不显要（这可能是刻意为之），在2015年半年报中连“主要子公司、参股公司”都算不上。不过很快，永辉云创证明了自己的价值。

成立不足1月，永辉云创就投资了蜀海（北京）供应链管理有限责任公司（下称“蜀海供应链”），以1000万元获得蜀海供应链18.75%股份，同时在董事会获得一个席位。蜀海供应链系海底捞的控股子公司，是海底捞供应链的核心，在全国拥有七大物流中心，并有羊肉和底料加工厂，荣获2015年度中国食品供应链50强。

该项投资完成后，永辉云创将和和蜀海供应链共同打造一个集采购加工、信息管理、仓储配送等全产业链功能于一体的餐饮业供应链综合服务平台，为第三方餐饮企业提供完整供应链解决方案。对于永辉超市而言，入股蜀海供应链能够延伸公司原有的中央厨房业务，使其服务范围从以前的福州地区往外拓展。

仅过了1年，在2016年的半年报中，永辉云创已经跻身“主要子公司、参股公司”之列。

▲永辉云创财务指标，据永辉超市2016半年报

到了2016年7月底，永辉超市对永辉云创增资3.8亿元，永辉云创管理团队增资1.2亿。增资完成后，原股东持股比例不变，永辉云创注册资本将达到6亿。同时，永辉云创将设立单项投资金额在500万元以下的创新种子基金若干，并制定有关投资管理制度及授权负责人。同年9月下旬，永辉云创由原名更改为现名上海永辉云创商业管理有限公司。

二、被雪藏的创新业务投资孵化平台？

创事纪邮报注意到，在永辉云创的本次增资中，永辉超市的实际控制人之一张轩宁也参与其中。张轩宁是永辉超市董事长、法人代表张轩松的哥哥，兄弟俩是公司的实际控制人。在永辉云创成立之初，张轩松曾任法人代表，张轩宁曾任总经理，张轩宁亦是永辉云创联合创始人，这足见兄弟俩对永辉云创的重视。

有意思的是，永辉云创在成立之初颇为低调，在做出一些成绩之后又通过工商登记变更，张家兄弟“让”出法人代表、总经理之位。好像永辉超市刻意将它“雪藏”一样，创事纪邮报不能从永辉超市的公告中挖掘到更多关于永辉云创的信息。

而今，投资蜀海供应链、设立创新种子基金、接受今日资本投资这一系列动作，似乎显示出张家兄弟有意更多地通过它来进行创新业务的投资和孵化。

在创新业务的同时，永辉云创还尝试了更创新的股权结构。此轮增资透露出，永辉云创将拿出24%的股权给予员工持股公司，更好地激励员工。

永辉超市日前的公告表示：“今日资本参与本次增资既是对永辉云创线上线下融合发展新模式的认可、将增进永辉云创的发展信心，也将为永辉云创的新业态孵化培育和创新力量的发展起到重要的助推作用”。

三、背后有京东的意志？

另一个细节是，2015年 京东曾一43亿入股永辉超市 获得10%的股权，双方还达成了一系列合作拓展O2O领域的机会，探索线上线下的结合。此番入股永辉超市的今日资本，正是京东的早期投资人。

因此，此次今日资本与永辉超市的结合也被市场认为背后有京东的意志。永辉超市的特色与优势在生鲜业务，这正是其打动京东的地方，也是京东近期意图发力的所在。2016年京东还与沃尔玛达成合作，生鲜版块得到进一步加强。

京东的竞争对手阿里巴巴也在生鲜领域频频发力。去年12月永辉超市平价甩卖了持有的联华超市股份，接盘者则是阿里系的上海易果生鲜。而此前的11月，阿里巴巴还入股重仓生鲜业务多年的三江购物并晋级第二大股东。去年在生鲜市场颇为活跃的“盒马鲜生”，其背后金主一直被认为就是阿里巴巴。

永辉超市能被巨头看中并成为一块重要版图，显示出永辉超市内在的核心竞争力，其市值目前已达485亿元。与其同为福建零售巨头的新华都，更先于永辉超市上市，但近年来却走得落寞很多，其零售业务遭遇瓶颈，目前市值仅为87亿，差不多只是永辉超市的零头。