中国中车：双增长背后的忧与患丨亿欧读财报

身为中国 轨道交通 的龙头， 中国中车 亦有自身的忧患。

近日，中国中车发布2019年财报，其显示，公司全年营收约2290.1亿元，同比增长4.5%，归母净利润达118亿元，增幅为4.3%，已连续两年保持正向增长。

中国中车是由中国南车与中国北车组建而成，是一家由国务院国资委全资控股的轨道交通装备供应商。 2015年6月8日，中国中车在上海证券交易所和香港联交所成功上市。 2019年，其位居《财富》世界500强第359位。

其主要产品有动车组、机车、客车、货车、城市轨道车辆及通用机电等，主依靠自身的技术、生产能力、生产资质，以独立完成轨道交通装备产品的制造、修理、研发生产及交付，代表作有“复兴号”动车组等。

截至2019年底，中车年产能为动车组547组，机车1530台，客车2300辆，货车5.15万辆，城轨车辆总组装（含地铁、有轨电车、单轨、中低速磁浮）1.2万辆，撑起了中国轨道交通的一片天。

其中流砥柱的业务是铁路装备， 营收可达1231.9亿元，毛利率为25%，同比增长2.2%，占企业收入的半数以上 ，既是营收支柱，又是利润奶牛。

中国中车主营业务的增长，离不开中国轨道交通的快速发展。据中车董事长刘化龙介绍，其占全球轨道交通装备市场已经接近30%。

据国家铁路局及国铁集团数据 ，2019年，中国铁路固定资产投资完成8029亿元， 投产新线8489公里，铁路累计营业里程达到13.9万公里以上，其中高铁3.5万公里，中国 累计有40个城市开通城规交通运营线路达6730.3公里 ，有27个城市新增线路里程共计968.8公里，创历史新高。 全年铁路完成旅客发送量为36.6亿人次 ，同比增长8.4%，货物发送量43.9亿吨，同比增长7.2%。

得益于中国的基建红利和人口红利，中车的技术实力已得到了验证，其借助一带一路的发展，逐步在其他国家和地区也取得了有效进展。 2019年，中车在其他国家和地区营收达198.7亿元，同比增长2.6%。

这与中车的布局密切相关。 迄今为止，中车拥有78家境外企业、29家境外机构和17个海外研发中心，海外资产达340亿元，欧美等外籍员工近6000人，产品已经服务全球六大洲105个国家和地区。

但扣除非经常损益后的净利润为75.8亿元，跌幅近7%，连续走跌4年， 是动车组及机车销量下滑等因素所致。 加之2020年新型冠状病毒这只黑天鹅，中车不得不面对眼前的忧患。

在财报中，中车坦承，新型冠状病毒肺炎疫情正在全球蔓延， 短期内将对中车的生产经营产生一定影响 ，其正在积极应对，尽其所能将疫情伤害降到最低。

随着科技的发展，轨道交通正不断尝试应用新材料、新技术和新工艺， 迫切地向谱系化、轻量化、高速重载化和绿色智能化等方向发展 。这对中车在战略层面提出了更高要求，以加大研发投入来应对技术发展带来的不确定性。

财报显示， 中车2019年研发投入达122.7亿元，占营业收入5.4% ，主要用于推动新材料、智能制造等领域前瞻基础及共性技术研究和跨越式创新。而在营收构成中，新业务的表现颇为亮眼。

2019年，中车新产业营收为535.7亿元，毛利利率仅次于铁路装备，为23.7%，营收增幅近8% ，主要是风电业务等增长所致。

为驱动新业务的增长，2019年底，中车电驱动系统智谷工厂正式建成投产，落成于株洲轨道交通创新创业园，为中车首个全产业链能力的电驱系统生产制造基地，主要用于生产新能源乘用车电驱系统及相关部件， 规划产能30万台，此基地落成有助于中车构成自身汽车产业链生产体系。

除此之外，2019年底，中车研制的 氢能源 有轨电车正式落成，意味着其在新能源领域的首次突破性尝试， 轨道交通也正式进入氢能源时代。

据《交通强国建设纲要》指出，到2035年，现代化综合交通体系基本形成， “全国123出行交通圈”、“全球123快货物流圈” 基本建成，实现3万吨级重载列车、时速250公里级高度轮轨货运列车等方面重要突破。另外，国家《中长期铁路网规划》提出， 到2025年， 铁路网规模达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右 ，川藏铁路等重大工程已启动规划建设。

这既是中车未来的主要据地，也成了其发展的战略纲领。

其财报透露，中车将围绕“国际化、调结构、优产能”的目标，积极应对动车组、城轨车辆、大功率交流传动机车修理业务的增长，促使修理与新造资源共享，进一步提高动车组、城轨车辆和机车的新造产能利用率。

2020年全球轨道交通行业市场容量约为1475亿美元 ，正向全球化进军的中车，若要从一席之地争得霸主之位，必须要正视自身的产业结构，推动混改优化内部结构，以技术实力提供世界式的轨道交通服务。

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