腾讯2019年Q2财报，增长放缓，金融科技与2B业务成新增长点

8月14日晚间， 腾讯 发布2019年第二季度 财报 。财报数据显示，腾讯第二季度实现收入888.21亿元，同比增长21%，净利润241.36亿元人民币，同比增长35%。

作为国内用户量排名第一的互联网巨头，腾讯此次发布财报显示，通信及社交方面，WeChat的合并月活跃账户数达11.33亿，同比增长7%。QQ智能终端月活跃账户数为7.07亿，相比去年同期大致保持稳定。

为进一步分析腾讯企业发展以及相关运营现状，笔者第一时间拿到了腾讯财报，并对其展开分析。

金融科技 及 企业服务 表现抢眼，投入力度最大

腾讯本次发布的财报分别从网络游戏、数字内容、网络广告以及金融科技及企业服务四个大的方向对上半年的营收结构进行了公布。

• 在网络游戏方面，收入总额同比增长8%至人民币273亿元，智能手机游戏收入(包括归属于社交网络业务的智能手机游戏收入)同比增长 26%至人民币222亿元。

• 在数字内容收费增值服务订购账户数层面，实现同比增长10%至1.689亿，主要受视频及音乐服务订购数增加带动，腾讯视频订购账户数同比增长30%至9690万。

• 网络广告收入为人民币164亿元，同比增长16%。此方面业务的收入录得环比增长，是由于电子商务及网络教育行业的广告需求旺季所致。腾讯预计当前商业环境的负面影响将在2019年下半年持续。社交及其他广告收入为人民币120亿元，同比增长28%，主要原因是广告库存及曝光量提升，例如微信朋友圈及QQ看点等产品。

• 金融科技及企业服务收入为人民币229亿元，同比增长37%，撇除备付金余额的利息收入，金融科技及企业服务收入同比增长57%。

从营收增长角度来看，金融科技及企业服务收入增长依旧抢眼，相较于上一季度218亿的收入环比增长4.5%。网络广告业务也实现环比7.4%的增长，而网络游戏及相关增值服务则出现环比增长-2.1%的情况。

在财务支出方面，总体支出环比增长9%至496.95亿元。分别在增值服务领域支出同比增长10%；金融科技及企业服务领域同比增长12%，为所有支出中环比增长最高；网络广告环比增长8%；销售和市场支出环比增长11%。

财报表示，支出增长主要系內容成本、金融科技服务成本及渠道成本，其中并为提及技术以及研发支出。

深入 产业互联网 ，增长疲态渐显

从腾讯此次发布的财报情况来看，表面上同比均实现了不小的增长幅度，但是环比上一季度财报来看，却出现了净利润-13.4%的负增长情况。而且相较于2017年半年报同比增长59%，2018年半年业绩同比增长39%而言，本次同比35%的增速再度凸显了增长疲态。

当然，针对于这种情况，腾讯方面也做出了一定的承认。“我們预计当前商业环境的负面影响将在2019年下半年持续”。将增长情况的放缓归类到大环境的变化，仿佛这样的理由也不无道理。

对于腾讯而言，影视、游戏、音乐等娱乐内容的消费一直是其最为核心的营收来源。虽然国外曾今流行一种叫做“口红效应”的经济学观点——认为当宏观经济进入下行周期时，消费者会增加对影视、游戏、音乐等娱乐内容的消费。然而，相关机构在对国内历史数据的统计检验后发现——我国游戏行业是典型的强周期行业，剧集、影视、音乐等行业也存在不是特别明显的“反周期行业”，“口红效应”在国内几乎失灵。在这样的情况对于占据了国内超过一半以上游戏、影音等文娱市场的腾讯来说，想要不收行业限制都难。

作为上市之后腾讯控股依然超过52.66%的企业，阅文集团8月12日公布的Q2财报显示，公司上半年实现总收入29.17亿元，同比增长30.1%；但是通用会计准则下经营利润5.28亿元，同比下滑12.6%；净利润3.93亿元，同比下降22.4%，市值表现地域预期。

阅文集团的前身是腾讯文学，2015年腾讯文学收购盛大文学后联合成立了新公司阅文集团，占据网络文学市场超过60%以上市场份额。2017年11月登陆港交所当天即暴涨86%，股价触及110港元，市值逼近千亿，成为国内文化传媒板块市值最高的公司。 但目前阅文集团的最新股价仅24港元，与最高的110港元相比，跌幅近80%；市值仅245亿港元，和上市首日盘中最高市值相比，更是蒸发了750亿左右市值。

可以说，腾讯控股超过52%的阅文集团市场表现并不突出。同样的情况依然出现在13日发布财报的腾讯音乐上。

昨日腾讯音乐发布财报显示，2019年第二季度腾讯音乐实现总营收59亿元，较去年同期增长31％但不及市场预期，盘后一度下跌9%。究其原因，腾讯旗下QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐及全民K歌4款APP独占国内99%的音乐媒体版权，这导致的结果是“月满则亏”，在线音乐市场对版权的强烈需求，版权价格持续走高情况之下，腾讯音乐一家就承受了全行业的营收成本增加压力。

这样的情况不仅仅存在音乐领域，对于腾讯这样大型的互联网巨头而言，他们的营收增长已经与宏观经济的整体性变化无法脱离关系了，而在全球经济下行的大背景之下，腾讯也无法避免被牵连。

此外，对于腾讯而言，投资收益已开始成为腾讯的利润主力军之一。但是从Q2财报来看，对比2019Q1，2019年第二季度，腾讯投资收益稍显惨淡。数据显示，截至2019年6月末，腾讯其他收益净额为40.38亿元，同比增长61.13%，环比减少63.59%。在经济大环境不太乐观的情况之下，腾讯的投资业务也进展得不甚顺利。

当然，又悲也有喜，腾讯此次发布的财报也有抢眼的一面。首先是金融科技及企业服务业务这一在2019Q1才在财报中单独披露的业务，在本次披露中营收已经以229亿元收入超越手游，同比增长37%，成为腾讯最为耀眼的业务。这在一定程度说明腾讯的to B业务发展还较为顺利。

未来，AI时代的商业环境不再是单个部门、甚至不再是单个企业孤军奋战的时代，而是商业生态系统内部成员共同应对竞争对手乃至整个商业生态系统共同进化。而在这种情况下，腾讯去年组建CSIG（云与智慧产业事业群），并且开始在财报中正式展现金融科技以及企业服务业务，这表明了腾讯大力进军产业互联网的决心依然在继续。

只是不知道，腾讯持续押注产业互联网的决心会持续多久，而明天下午，腾讯在金融科技以及企业服务领域将面临的的最强对手阿里巴巴也将发布自己的半年报，两家巨头之间的博弈值得期待。

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