康希诺、复宏汉霖、成大生物等近20家药企“冲刺”科创板，底气在哪

【编者按】 据统计，2019年至今已有21家医药企业登录科创板，尽管已挂牌药企有涨有跌，但并不影响后备军们的热情。据悉，目前已有成都先导、君实生物、康希诺等14家医药企业正式申报科创板IPO。此外，还有成大生物、复宏汉霖等明星药企纷纷宣告“赶考”科创板，届时，“A拆A”、“科创板+H”等创新模式也必将成为一道独特的风景。

本文发自新浪医药，作者为 h aon；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。

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生物 医药 产业具有高投入、长周期、风险大的特征，企业在前期需要不断烧钱，特别是在无产品 上市 、无盈利能力的阶段下，对资本市场存在极大渴望。2018年港交所开闸激发了不少未盈利药企走向资本市场的决心。而后，2019年 科创板 问世，先驱性的改革更是进一步为创新药企带来融资曙光。

据统计，2019年至今已有21家医药企业登录科创板，尽管已挂牌药企有涨有跌，但并不影响后备军们的热情。据悉，目前已有成都先导、君实生物、康希诺等14家医药企业正式申报科创板IPO。此外，还有成大生物、复宏汉霖等明星药企纷纷宣告“赶考”科创板，届时，“A拆A”、“科创板+H”等创新模式也必将成为一道独特的风景。

在此，新浪医药特别梳理盘点了目前正在候场冲刺科创板的医药后备军们（不完全统计）。

【注册生效还未上市交易】

（一）创新药“种子库”——成都先导

公司全称：成都先导药物开发股份有限公司

更新日期：2020-03-18

融资金额（亿元）：6.60

成都先导主要从事DNA编码化合物库(DNA EncodedcompoundLibrary，简称DEL)的设计、合成和筛选，专注于早期药物发现领域——苗头化合物和先导化合物的研发与发现，该公司具体业务包括DEL筛选服务、DEL库定制服务、化学合成新药研发项目转让等。目前该公司已建成分子结构超过4000亿种的DNA编码小分子实体化合物库。

财报显示，公司2019年实现营业收入约2.642亿元，净利润为1.203亿元，净利润同比增长167.49%。成都先导于4月1日可网上申购。

公司主要客户来自于国内外知名药企，如全球跨国制药企业（辉瑞、武田制药、勃林格殷格翰、利奥制药等），国际生物技术公司（基因泰克、Aduro、弗玛医疗等），国内大型医药企业（扬子江药业、先声药业等）。其中，海外客户收入占比90%以上。

值得关注的是，近两年国内代表性CRO企业药明康德、康龙化成纷纷布局DEL业务。巨头们的重视凸显出对DEL行业发展前景的正向预期，但也预示着成都先导潜在的激烈竞争。

（二）一款“神药”打天下——吉贝尔

公司全称：江苏吉贝尔药业股份有限公司

更新日期：2020-04-09

融资金额（亿元）：6.90

成立已有20年的吉贝尔主要从事化药、中药制剂生产销售。公司研发实力和优势主要体现在氘代药物领域，治疗领域则是精神治疗领域。目前公司在研的创新药物包括抗抑郁药沃替西汀衍生物 （JJH201501）、抗肿瘤药多西他赛衍生物（JJH201601）、抗胃酸药沃诺拉赞衍生物（JJH201701）、治疗胆囊炎胆结石药物牛磺熊去氧胆酸衍生物（JJH201801）等。

值得关注的是，目前吉贝尔获批产品百余个，但公司主要收入来源与单品升白药物利可君片，占比70%以上，而且该产品原材料成本却极其低廉，2019年前三季度毛利率高达93%，堪比贵州茅台。

此外，吉贝尔一直存在轻研发重营销的通病。数据显示，最近三年，公司研发投入费用占比营业收入4%——6%左右，但销售费用却占据公司营业收入50%以上。

【提交注册】

（一）兽用疫苗龙头——“掉队的”科前生物

公司全称：武汉科前生物股份有限公司

更新日期：2020-02-03

融资金额（亿元）：17.47

科前生物——兽用疫苗的龙头，是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业，主要产品是猪用疫苗和禽用疫苗。2017年在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一，并分别于2011年、2016年荣获国家科学技术进步奖二等奖。公司共取得 31 项新兽药注册证书和 43 件专利。

科前生物在2019年10月28日提交注册，至今尚未获得证监会同意，是目前提交注册申请时间最长的企业。

（二）单抗之光——神州细胞

公司全称：北京神州细胞生物技术集团股份公司

更新日期：2020-04-03

融资金额（亿元）：19.82

神州细胞是一家专注于单克隆抗体、重组蛋白和疫苗等生物药产品的研发和产业化。目前，公司独立自主研发的处于临床阶段和临床前研发阶段的产品管线包括 21 个创新药和2个生物类似药品种。核心的项目是重组凝血八因子（SCT800）的成人及青少年按需治疗III期临床研究。

值得关注的是，2016—2018年和2019年前三季度，公司归属于母公司普通股股东的净利润分别为-1214.29万元、-14127.96万元、-45325.82万元和-60040.62万元，连年巨亏，然而估值却屡创新高，自2016年10月至2019年3月，神州细胞先后四次进行股权转让及增资。仅仅两年半，神州细胞的估值飙升到110亿元，增长了近300倍。

【审议通过】

（一）第一家“三+H+A”公司——君实生物

公司全称：上海君实生物医药科技股份有限公司

更新日期：2020-03-30

融资金额（亿元）：27.00亿元

君实生物是一家生物制药公司，该公司曾拿下多个“第一”：第一家获得抗PD-1单克隆抗体国内上市批准的中国创新药企业；国内企业中首家获得抗PCSK9单抗和抗BLyS单抗临床试验批准的公司；2019年实现全球首个(first-in-human)肿瘤免疫治疗药物-BTLA单抗在美国FDA的申报，并已开展该药物的临床试验。

君实生物2019年年报显示，全年实现营业收入7.75亿元，较2018年的93.4万元实现突飞式增长，增幅达829倍。然而尽管营收暴增，但君实生物亏损逐年扩大，2016-2019年归母扣非净利润分别为-1.35亿、-3.17亿、-7.23亿,-7.44亿元，4年累计亏损19亿。

若君实生物顺利完成上市，它将是首个曾在新三板、港股、科创板三大板块挂牌的企业。

（二）A+H复旦张江

公司全称：上海复旦张江生物医药股份有限公司

更新日期：2020-04-03

融资金额（亿元）：6.50

复旦张江是一家研发型创新药企，公司现有三款药物成功上市，分别为艾拉（外用盐酸氨酮戊酸）和复美达（注射用海姆泊芬），以及基于纳米技术平台的抗肿瘤脂质体药物里葆多（盐酸多柔比星脂质体），另有多个项目位于研发管线的不同阶段。

目前公司无实际控制人，上海医药持有公司内资股及H股合计持股比例为22.77%，为公司的第一大股东。

2017—2019年，复旦张江分别实现营业收入5.11亿元、7.42亿元、10.29亿元，年复合增长率达到43.8%；净利润分别为6015.89万元、9091.32万元、2.21亿元，年复合增长率达到91.5%。

值得一提的是，在香港上市近20年的复旦张江股价一直不尽人意，但自从沾上了科创板概念后，复旦张江的股价便迎来一波暴涨，最高点涨幅接近50%。科创板上市后，公司将实现“A+H”两地上市。

【已问询】

（一）“一药定江山” ——“三+A”仁会生物

公司全称：上海仁会生物制药股份有限公司

更新日期：2020年3月10日

融资金额（亿元）30.05

仁会生物是一家主要从事创新生物药自主研发和产业化的高新技术企业。目前，公司已上市一款新药——贝那鲁肽（谊生泰），是中国糖尿病领域第一个原创新药（除中药），亦是全球第一个具有全人源氨基酸序列的GLP-1药物。该产品于2017年上市，仁会生物对其报以厚望，但该产品上市后表现不佳。

目前，仁会生物研发产品线集中于内分泌、心血管和肿瘤三大领域，除了已经上市的谊生泰外，还包括谊生泰适应症拓展项目、BEM-014和BEM-050等多款在研产品，治疗领域包括肥胖症、NASH（非酒精性脂肪性肝炎）、2型糖尿病、抗凝血、白血病、实体瘤等。

2017年至2019年前三季度，公司营收分别为1408.96万元、2732.31万元和4172.31万元，扣非后净利润分别为—1.50亿元、—2.04亿元和—1.72亿元，处于连年亏损状态。

值得一提的是，尽管连年亏损，仁会生物在资本大佬，公司实控人“股神”桑会庆的操盘下，在资本市场曾一度玩得风生水起。在新三板挂牌不到半年的时候，为了“更好地支持公司产品研发、市场拓展”，仁会生物共进行了四次定增，金额超过4亿元，市值一度接近80亿元，妥妥拿下新三板药企市值第二的交椅。而后仁会生物将近1/4的募集资金用于炒股，一溜运作下来，“奇迹”发生了，2015年上半年，在没有任何营业收入的情况下，仁会生物竟然产生了盈利。

（二）战疫排头兵——圣湘生物

公司全称：圣湘生物科技股份有限公司

更新日期：2020年3月16日

融资金额（亿元）：5.57

圣湘生物是一家以自主创新基因技术为核心，集诊断试剂和仪器的研发、生产、销售，以及第三方医学检验服务于一体的体外诊断整体解决方案提供商。

2017年-2019年，公司营业收入分别为2.25亿元、3.03亿元、3.65亿元，同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-3884.32万元、569.98万元、3765.06万元。

在2020年新冠肺炎疫情防控工作中，圣湘生物在极短的时间内研发出精准、快速、简便、高通量的新型冠状病毒核酸检测试剂盒，并通过国家药品监督管理局应急审批快速取得注册证书，是国内新型冠状病毒检测产品最早获批上市的6家企业之一。

（三）港股疫苗第一股——“H+A”康希诺

公司全称：康希诺生物股份公司

更新日期：2020年3月19日

融资金额（亿元）：10.00

康希诺是一家主营研发、生产和商业化高质量、创新及经济实惠的疫苗业务的公司，其的疫苗产品线可划为三大类别，即全球创新疫苗、研发潜在的中国首创疫苗、研发出与进口产品竞争的潜在最佳疫苗等。2014年，因研制成功“亚洲首款”埃博拉疫苗，康希诺声名大噪，站上世界顶尖级创新疫苗研发的舞台。

从财务表现上来看，康希诺的整体数据难以说得上漂亮，2016年至2019年前三季度，其实现净利润别为-4985.2万元、-6444.91万元、-13827.17万元、-9347.36万元。

2019年，康希诺登录港股，在开市锣声中掀起股价暴涨的高潮。而如若顺利登陆科创板，康希诺将是“港股+科创板”疫苗概念第一股。

（四）中国抗艾第一股——前沿生物

公司全称：前沿生物药业（南京）股份有限公司

更新日期：2020年3月30日

融资金额（亿元）：20.01

前沿生物是一家创新型生物医药企业，其拥有一个国内上市的原创抗艾滋病创新药艾可宁，拥有两个处于美国II期临床阶段的在研新药，分别为艾可宁+3BNC117联合疗法，以及新型透皮镇痛贴片AB001。目前，前沿生物仍处于连年亏损状态，其原因主要在于单品依赖严重，以及研发烧钱。

此外，前沿生物目前产能利用率不足、产销不饱、研发持续能力仍饱受投资者质疑。

（五）其它……

目前，广州安必平医药科技股份有限公司、北京赛科希德科技股份有限公司2家体外诊断企业也进入已问询阶段，值得注意的是，科创板开市以来，目前上市的20家医药企业中就有：普门科技、东方基因、硕世生物、热景生物等4家企业专注于体外诊断行业。

另外，致力于抗病毒、抗炎、抗肿瘤等疾病领域的创新药企——江苏艾迪药业股份有限公司；三生制药旗下三生国健（上海）股份有限公司2家公司也处于科创板已问询阶段。

【宣告闯关科创板的药企】

不完全统计……

（一）复星医药皇冠上的明珠——复宏汉霖

复宏汉霖是一家致力于生物类似药及创新抗体药研发和生产的公司，由复星医药与海外科学家团队于2010年2月合资组建。复宏汉霖的策略是从生物类似药起步，逐步开发创新型单抗产品及肿瘤免疫联合疗法管线，现有2个产品获得新药上市申请受理，且已纳入优先审评程序。另有15个产品、8个联合治疗方案在全球范围内开展20多项临床试验。

该公司首个产品利妥昔单抗注射液（汉利康）是中国大陆首个获批上市的生物类似药，2019年全年销售额约为1.5亿元。

财务数据显示，复宏汉霖已多年亏损，且亏损额度逐年递增：2016年至2019年期间，其亏损额为8千万、2.86亿元，4.4亿元，8.51亿元，预计2020年和2021年将继续亏损。

继2019年9月上市港股后，但表现不尽人意。目前，复宏汉霖宣布正在谋求科创板IPO。

（二）冲刺A拆A第一股！——成大生物

近日，辽宁成大发布拟将其控股子公司成大生物分拆至上交所科创板上市预案。第一家“A拆A”公司有望诞生。成大生物（831550）是A股上市公司辽宁成大（600739）的控股子公司，主营产品为人用狂犬病疫苗（Vero细胞）、人用灭活乙脑疫苗（Vero细胞），有着狂犬疫苗第一股之称，不仅利润体量巨大，而且呈现逐年上升态势，是辽宁成大旗下名副其实的利润奶牛。

在登录科创板之前，成大生物已经在新三板成功挂牌，并且曾一度闯关“H”股，不过随着港股遇冷，科创板横空出世，成大生物“新三板+H”计划在2019年喊停，随后转战科创板。

在长春长生的“退出”市场后，成大生物市场占有率飞速提升，从30%飙升至70%左右。也由此，其业绩连年攀升，2017-2019年，成大生物净利润分别达到5.6亿、6.3亿和7.2亿元。2019归属于上市公司股东的净利润为7.2亿元，比上年同期增长17.45%，几乎以10%的资产为母公司辽宁成大贡献了近40%的利润。

值得注意的是，成大生物2019的净利润达到7亿元左右，如果按照医药生物公司的估值给予50倍市盈率（新股上市时，估值水平可能高于50倍），上市将会达到350亿元市值，这将会超过母公司的280亿市值，子公司上市估值就超过母公司，这将极为罕见。

此外，悦康药业、上海艾力斯医药等近日也相继宣布即将申报科创板。

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