净利润同比下降近半，独角兽宁德时代风光背后的危机

在高调上市100天后，创业板第一股、 动力电池 行业独角兽 宁德时代 交出了登录资本市场的首份答卷。

报告显示，今年上半年，宁德时代实现营业总收入93.59亿元，同比增长48.69%；实现 净利润 10.69亿元，同比下降45.83%；归属上市公司股东净利润为9.1亿元，同比下降49.70%。

（宁德时代 财报 营收表）

而这组反差强烈的数据也不免让人发问，上半年营收93亿，同比增长将近一半，而其净利润9.1亿却同比腰斩，被称为动力电池行业独角兽的宁德时代到底怎么了？

净利润同比腰斩为哪般？

事实上，净利润下降的主要原因是上年同期转让了持有的普莱德新能源电池科技有限公司股权取得的处置收益影响，扣除转让普莱德的处置收益及其他非经常性损益项目对业绩的影响后，净利润同比增加36.55%。

（净利润下降的主要原因）

其中，普莱德新能源电池科技有限公司是一家生产的锂离子电池包及管理系统的新能源电池系统方案供应商公司，而普莱德新能源电池科技有限公司与宁德时代签署了《发行股份及支付现金购买资产协议》。

根据协议规定，如果普莱德业绩未达到约定条件，则乙方应按《利润补偿协议》约定的公式计算向甲方支付补偿金额;若普莱德2016年至2019年累计实际扣非后净利润比2016年至2019年累计承诺扣非后净利润增长幅度超过20%，且普莱德在不影响其营运所需资金的情况下向甲方分配了可用于业绩奖励的现金股利，甲方应按《利润补偿协议》约定的公式支付给乙方奖励金额。

（普莱德业绩未达到约定条件）

而北京普莱德2016年度和2017年度累计实际扣非后净利润为5.94亿元，与承诺累计扣非后净利润金额5.75亿元相比较，北京普莱德2016年度和2017年度的实际扣非后净利润达到业绩承诺要求。为了支付给乙方约定的奖励金额，也导致了其净利润的大幅下降。

营收大幅增长“背后”

宁德时代的主要业务包括新能源动力电池系统、储能电池系统以及锂电池回收业务的研发、生产和销售。

（宁德时代财报营收表）

这份令人眼花缭乱的139页年中财报显示，宁德时代在今年上半年的电池系统销售收入为718,756.67万元，较上年同期增加34.92%；储能系统销售收入为5,109.40万元，较上年同期增加1,024.50%，前期储能市场布局及推广开始取得成效；锂电池材料销售收入为174,734.47万元，较去年同期增加123.59%，占主营业务收入的比例为19.44%。

不可否认，自上市以来，股价的一路飙升也让宁德时代顺理成章地成为了股市黑马，先是挤下创业板龙头股温氏股份成为创业板第一股，后又抢来比亚迪在锂电池板块的“王座”，凭借突破2000亿的市值成为锂电池第一股，而其成为动力电池行业的独角兽也并非捕风捉影。

根据中汽研数据显示，2018年上半年动力电池装机总量为15.45GWh，同比增长近150%，其中宁德时代以6.5GWh的装机量领先同业，市场占有率为42%。其中，2018年上半年在新能源乘用车领域装机量的市场占有率达40%，在新能源客车领域装机量的市场占有率达49%。

事实上，向整车企业销售动力电池系统是宁德时代收入的主要来源，而其在国内的“朋友圈”也是越来越广，在国内市场为上汽、吉利、宇通、北汽、广汽、长安、东风、金龙和江铃等车企以及蔚来、威马等新兴车企配套动力电池产品，甚至很多车企也将使用宁德时代的动力电池当做对外宣传的噱头。在海外市场，宁德时代也进一步与宝马、戴姆勒、现代、捷豹路虎、标致雪铁龙、大众和沃尔沃等国际车企品牌深化合作，获得其多个重要项目的定点，配套车型将在未来几年内陆续上市。

风光背后危机四伏

不知从何时起，宁德时代已成为动力电池业内的“网红”，其“刷屏率”一点儿也不亚于创造101女团中投票率高居榜首的孟美岐。

这家以动力电池系统为招牌的民营企业，从去年11月3日申报IPO材料仅用24天就“闪电”过会，2018年6月11日，宁德时代正式登陆创业板，48小时之内连续两次涨停，总市值从开盘当日的786.4亿元又增近百亿，甚至在上市一月有余的时间里表现仍一直堪称令所有人放心的“模范生”。

但令人意外的是，在上市47天后，宁德时代上午以95.08元/股的股价创历史新高，下午就跌停至82.59元/股的“过山车”，之后其登陆创业板以来也已实现多个涨停。截至8月23日收盘，宁德时代股价股价上涨2.42%，报69.1元，总市值超1500亿元。

事实上，看似风光上市、已成为动力电池业内独角兽的宁德时代，其还将面临更多的挑战。

一方面，宁德时代还将受国家政策的影响 ，据统计，受到一批能量密度与续航里程不达标产品陆续淘汰的影响，新能源汽车上牌量已经减少了不少。而在供求关系失衡的情况下，宁德时代动力电池的销售也或将受到一定的影响。事实上，宁德时代已经悄然放缓了扩产计划。据了解，其原定于2017年底前投产的江苏溧阳基地一期项目并未按计划落地，二期建成后也尚无生产计划，三期更是处于空白状态。

另一方面，作为国家政策对本土动力电池倾斜与保护下快速成长的产物，宁德时代在国内市场一直没有机会与松下、LG化学、三星SDI等国际一流动力电池企业正面PK，而这三家电池企业在国际市场中仍占据了大部分市场份额。 对年轻的宁德时代而言，尽管各方面都被资本市场看好，但国内动力电池企业的大整合时代也正如约而至，或许今天是宁德时代最好的时刻，未来其还将面临着各种各样、数不胜数的挑战。

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