P2P平台演进三步曲：银行化—风险化—庞氏化

P2P ，全称为网络借贷信息中介机构。 根据银监会等多个部委于2016年8月联合颁布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（银监会令[2016]1号）的定义：

（1）网络借贷：是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷。个体包含自然人、法人及其他组织。

（2）网络借贷信息中介机构（即通称的P2P平台）：是指依法设立，专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司。该类机构以互联网为主要渠道，为借款人与出借人（即贷款人）实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。

该定义的意思非常明白： P2P平台是一个撮合双方直接借贷的中介，自身并不参与借贷行为。 比如，一个P2P平台上，汇集了借款人和放款人，平台利用信息技术撮合双方直接借贷。 债务债权 关系发生在借贷双方之间，平台只是提供各种专业服务，并收取手续费。这一内涵，体现在其全称之中，即“信息中介”四字。

这就好比券商的业务，撮合股票的发行人和投资人，但券商自己并不参与投融资，只是提供一系列中介服务。这种业务模式，就是直接金融。

所以，当放款人通过P2P平台的介绍，把一笔钱借给一个借款人之后，按照约定收取利息，并在到期后收回本金。按照《管理办法》要求，P2P平台不能为借贷双方提供担保服务（但可以由第三方提供担保），自己不能成为融资方（自融业务），并要尽到充分的信息披露和勤勉尽责的义务。于是，如果借款人还不了钱，当然也不能由P2P平台来赔偿，风险自担。

换言之，即使借款人违约，也是不需要P2P平台跑路。

再换言之，会跑路的，肯定不是真正的P2P，而是已走样。 在监管不到位的情况下，这些P2P平台会慢慢走样，演化成间接金融（比如 银行 、钱庄），甚至演化成庞氏骗局。

由于P2P平台只收取撮合的手续费，费率一般不会太高。但是，银行的利差却非常高，很诱人。银行是间接金融，它和P2P不一样，它是自己参与了投融资中去的，它向存款人借钱，同时把钱借给借款人（货币银行学原理其实是贷款派生存款）。除了存款之外，还有其他负债来源，包括同业负债、发行债券等。不管什么负债，最后都汇总到一个池子里，这个池子被形象地称为“资金池”。需要放款或做其他投资时，银行就从这资金池里盛一勺水出来，投放出去（如果贷款发放给本行存款人，则是派生存款，不需要池里出水）。因此，银行的负债与资产间，不存在一一对应关系。换言之，你不能说银行是拿谁的一笔存入资金，去放贷给谁。不存在这样的对应关系。

可见，间接金融和直接金融的模式有着天壤之别。

银行利用资金池的优势，是可以实现风险管理。

比如，可以管理流动性风险，当存款人要来取钱时，银行就从池里盛一勺水还给他，而不用抽回贷款。但万一取钱的存款人太多，池里水不够，银行就要承担后果，这就是挤兑，而挤兑是间接金融特有的现象，直接金融由于投融资关系一一对应，是不会有挤兑这种事的。因此，银行是自己承担了流动性风险。

再比如，如果有个别借款人还不起钱，发生信用风险，产生坏账，那么只要整体池子里的水还是足够支付存款人本息的，那么也能覆盖风险。也就是说，银行的资产损失不会转嫁给存款人，而是由资金池来吸收了。

因此，银行利用资金池吸收了流动性风险、信用风险。承担了风险，当然会享受相应的回报，所以利差收入比直接金融的手续费要高。但这个利差收入不是天上掉下来的，而是承担风险后的风险回报，是银行把脑袋提在裤腰带上换来的。这t么高风险的业务，每个国家都实施牌照制，向监管部门申请了许可证才可开业，经营中还受到监管严格，防止风险过高。

可惜，很多人并不理解这收入是银行把脑袋提在裤腰带上换来的，以为是躺着赚来的，总有很多人想模仿。于是，很多P2P平台，往往有意无意地做成了间接金融，也构建了资金池，把投资人的钱吸收进来，放到池子里，然后投放出去。然后也给了投资人一定的流动性，他们来提款时，从池子里取钱偿还。

然后，P2P平台就开成了一家“银行（钱庄）”，不再是《暂行办法》所定义的“信息中介”。这里，其实已经触犯了法律，因为你没有银行牌照，却偷偷开了家银行，属于非法吸存。可是由于比较隐蔽，监管没能及时跟进，导致这样的“伪P2P”很多。这就是“银行化”。

接着，正是由于它们没受到严格监管，因此往往为了追逐更高收益，风险偏好较高，拿资金去做了风险较高的投放。因为，风险越高，收益越高，诱惑着他们去做更高风险的投放。这就是“风险化”。

再接着，由于风险偏高，坏账会比较多，最后可能会导致放款收回的本息已不足以支付投资人的本息，那么有些P2P平台铤而走险，只能靠吸收更多投资资金，去偿还上一批的投资人。这就是“庞氏化”。

“银行化—风险化—庞氏化”，这就是监管不力的情况下，P2P平台的演进三步曲。

当然，即使没有陷入后两步，只要P2P平台已经开成了一家银行，那么，一旦遇到取款人太多，也会发生挤兑，导致P2P平台跑路。比如，由于买房人太多，纷纷来取资金去交订房的意向金，这些名为P2P实为银行的平台，就被挤兑完蛋了。

最后，我们希望通过平台经营方的专业和监管方的严格审查，认认真真从事信息中介业务，避免沦陷于这三步曲。