科技猎九号机器人科创板恢复受理状态，净利润为负依然底气十足
8月13日，九号机器人有限公司恢复 科创板 受理流程，其审核状态已恢复至“已受理”。就此前为何中止科创板的原因，亿欧记者采访到知情人士透露 ：“根据科创板股票上市审核问答相关要求，九号机器人需要补齐第二季度的审计。”
2012年成立的九号机器人可谓是科创板明星公司，目前唯一一家境外注册拟发行CDR的企业、科创板上市申请25天便“中止”、小米生态链企业、连续三年亏损等标签，让这家企业想低调都难。九号机器人再次回归科创板，它将如何击破外界质疑顺利实现IPO？
短交通 出行领域独角兽，为何连续三年亏损？
作为小米生态链公司，九号小米机器人可谓是明星产品，体积小、外形简约，操作简单等特征，为九号机器人留住了众多消费者的心。即便在短交通代步产品已经在海外市场抢占了大量的市场份额，九号机器人还处于亏损状态，连续三年净利润为负。
根据 招股书 上提供的数据显示，从2016年到2018年，九号机器人归属于母公司股东的净利润分别为-157604万元、－62726万元、－179927万元，单从净利润的数据分析，九号机器人的连续三年亏损而且逐年扩大。然而，该公司从2016年到2018年的营业收入分别为115287万元、138130万元、424764万元，从上述数据来看，该公司的营收规模能够保持持续增长。
为什么营收持续增加，净利润却连年为负？ 九号机器人在招股书中给出了答案：公司扣除非经常性损益前归属母公司股东的净利润为负的原因是 由于优先股和可转换债券会计处理造成的。 由于九号机器人的营收和业绩持续上涨，使得整体评估价值上升，进而导致优先股和可转换债券公允价值相应上升，最终导致各期分别形成公允价值变动损失21158.34万元。
对于像九号机器人这样的科创企业，在创业初期需要投入大量资本，因此财务报表常常是亏损甚至可以达到巨额亏损，但是公司一旦进入收获期，现金流便会呈现出爆发式增长 。因此他们需要资本市场的支持，科创板一直被誉为中国的纳斯达克，其设立的主要目的也是增强对实体经济的包容性。
考虑到创新企业尚未盈利、红筹架构、投票权差异等特殊性，科创板上市的硬条件有所放宽。 对于九号机器人来说，它的营收快速增长、自研技术且在同行业竞争中处于相对优势地位，它需要满足的条件是预计市值不低于100亿元或预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于５亿元。 按照2017年最后一轮融资计算，九号机器人估值高达100亿元，且2018年的营业收入为42.47亿元，远远超过科创板上市要求。
由于巨额亏损便将九号机器人这类科创企业拒之门外，有违科创板初衷。 科创板具有研发投入高、风险高、收益高、技术迭代快四大特点，这四大特点预示着科创板就是要打破以盈利能力为标准的评级体系。
不以盈利能力为标准，企业也不能空耗资金，最终还是逃不开“盈利”二字。 如何判断一家企业后期能够具有超强的盈利能力，除了现金流这一重要依据外，记者认为，一家企业的技术能力和产品所处的市场前景均很重要。
核心技术和广阔市场让其无惧风雨
九号机器人营收能够持续增长，其主营业务表现突出功不可没。如今，九号机器人已经形成智能电动平衡车、智能电动滑板车、服务机器人等种类丰富的产品线，但智能电动平衡车和智能电动滑板车的销售收入占据了总体收入的绝大部分，以2018年为例，这两类产品的销售收入占比达到95.6%。
根据其招股书提供的产品销售收入占比可知，
智能服务机器人
的销售占比最少且变化不大。而智能电动滑板车呈飞速增长的态势。总体来看，九号机器人主营业务占比过高，这是否会对公司整体业务造成不良影响？针对这一问题，记者采访了九号机器人内部人员：
“他们给出的答案是不存在这样的顾虑，他们还期待将智能电动平衡车和智能电动滑板车的营业收入投入到智能服务机器人的研发上面。”
由此可见，他们也深刻地意识到自研技术的掌握是企业发展的原动力。从研发投入来看，2016年到2018年该公司研发费用金额分别为7,133.67万元、9,133.03万元及12,308.38 万元，占营业收入比例分别为 6.19%、6.61%及 2.90%。 与其他机器人公司相比，九号机器人的研发投入处于前列。
人工成本夺走了研发费用的大部分资金，由此可见，技术人才已然成为了公司竞争的软实力。在其招股书上介绍，截至 2018 年 12 月 31 日，公司员工总数为 1488 人，其中技术人员 469 人，占公司员工人数的比例为 31.52%。 据知情人透露：“九号机器人选择做智能服务机器人并不是突发奇想，他们的研发团队一直在机器人领域深耕。” 根据招股书上提供的信息可知，九号机器人的联合创始人及总裁与CTO陈中元均有机器人相关的学术背景。
当然资本市场不是乌托邦，空谈技术终究会饿死，落地能力强才是王道。如何评析落地能力，首先看其是否解决刚需。9号机器人的智能服务机器人以配送机器人为切入口，解决末端配送带来的巨大压力。根据国家邮政局数据显示，2017 年，我国快递业务总量达到 400.6 亿件。引入交付机器人不仅可以降低电商的成本，提升了客户的服务体验，还进一步增强了企业的竞争力。
找到痛点以后，市场规模便至关重要。 根据麦肯锡 2018 年预测，未来 10 年，80%的包裹交付都将自动 进行配送，加之国家邮政局预计2020年快递业务量将达到700亿，业务收入接近8000亿元。由此推断，配送机器人的市场规模将会达到千亿级别。
欲戴王冠，必承其重。作为科创板的明星公司，九号机器人中止时遭受非议，再次受理给了更多人一个深入了解的机会。无论是资不抵债还是过度依赖，资本市场最为残酷且公正，时间会为大众还原这家企业的真实面貌。
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