现金贷是互联网公司发展金融业务的一剂良药还是毒药？

过去一年，中国的 现金贷 热潮，经过一系列监管政策的出台逐渐平静，拿不到牌照的小玩家们黯然离场，互联网巨头或新贵们的现金贷业务正走入大众视野。

曾经公开表态看不懂金融，要在安全领域踏踏实实地做几个用户体验很好安全产品的周鸿祎，也进军金融市场，甚至拆分金融业务，于近日提交了IPO申请书，欲成为互联网巨头金融系中赴美上市的第一股。

中国互联网前十大上市公司，均已布局金融业务。除此之外，互联网新贵们如今日头条、滴滴、爱奇艺、小米等也均布局金融业务。金融业务已正成为大多互联网公司的标配业务，正如小米创始人雷军曾说：“将来，所有的商业机构都是互联网公司，也都是金融公司。”

随着互联网红利逐渐消失，互联网公司都在加快布局金融业务，甚至金融成为了继广告和游戏后的第三大流量变现方式。从 支付 、 征信 等基础设施类业务，到证券投资类业务、银行借贷类业务和保险类业务、交易所等，互联网企业均有涉及。在所有业务中，银行借贷类业务做的最多，几乎所有涉及金融业务的互联网企业都上线现金信贷产品。

互联网公司布局金融板块的发展路径均是从支付或信贷业务起家，

从360发展金融的发展经历来看，是依靠现金贷风口，成为支撑公司营收的支柱型产品。逐步进行金融板块拆分，最终独立上市。靠现金贷赶上消费金融的末班车，会让像 360金融 这样的公司走的更远么？

1  错过支付红利，现金贷来输血

据第三方统计，目前国内排名前20的互联网公司有18家均布局了金融业务，有10家公司拿到了支付牌照。从互联网公司布局金融板块的发展路径均开看，大概分为三类阵营。一类是有交易场景，靠支付起家的，代表有：阿里巴巴、腾讯、京东；一类是有消费场景靠 消费贷 起家的，代表有美团、滴滴；还有一类是没有消费场景，靠现金贷起家的。代表有：360、百度等。

第三方支付 市场格局已巩固，其他玩家难介入

第三方支付是互联网金融最重要的底层基础服务设施，需要技术，需要消费场景，需要支付牌照，还需要合适的入场时间。种种苛刻条件下，也提高了入场门槛。

截至2018年第一季度，我国第三方支付市场组成为：支付宝占比53.76%、腾讯金融占比38.95%，支付宝与腾讯金融两家占比达到92.71%，占据主导地位，其他即使有牌照的互联网企业也很难在支付市场分得一杯羹。

没有交易场景，现金贷成众多互金企业支撑业务

在第三方支付格局已稳固的情况下，有交易场景的纷纷发力消费分期产品，有流量却没有交易场景的平台就瞄准了现金贷产品。

百度相比阿里和腾讯获得支付牌照较晚，所以也就错过了支付市场最佳入场时机。此后虽然布局了多条业务线，但表现平平，直到抓住了现金贷“风口”大力开展业务，并将金融业务拆分。据官方宣传资料显示，现金贷产品“有钱花”占度小满总业务量的70%，已经成为度小满的支柱业务。

2016年才成立的360金融，和百度一样，布局多条金融业务线，但皆没有太大成绩和亮点，最后靠现金贷业务起色，从2017年到2018年的增量情况看，360借条为平台贡献了大部分借贷金额。

除了百度、360 已经把现金贷作为金融业务的支柱业务，还有搜狗于2017年底获得互联网小贷牌照后，开始重启现金贷业务，无独有偶，今日头条在今年也低调上线借贷产品。

从多家互联网平台布局现金贷业务来看，在资本寒冬的背景下，大多因为转型困难或增长乏力，其他业务难以快速变现的情况下，金融成了唯一也是最后的选择。 在第三方支付市场稳固，且缺乏消费交易场景下，选择以现金贷业务为突破口可以能够快速缓解规模化增长瓶颈，及缓解盈利速度放缓压力。

2  现金贷成流量变现最佳业务

互联网公司在拥有大量用户、高频交易、场景优势后，金融自然成为变现的最佳渠道，但是像360这样的企业虽然缺乏消费场景和电商场景，但在流量有很大的优势，所以大多选择现金贷，可以快速获得现金流。

数据显示，360最核心的PC安全产品占市场95%以上份额，已经触及天花板。移动端的月活数据已经达到一线互联网公司水准，据易观千帆数据显示，360拥有近百个App，其中360手机卫士月活超过1.4亿，360手机助手月活为9400万，360清理大师月活7121万，360浏览器月活超过5000万。从月活数据来看，用户已难再增长。

同时，360在2017年营收122.38亿，同比增长23.56%，这个增幅不会让投资者满意。用户增长缺乏新手段，变现过于依赖流量广告，业务成熟泛善可陈。

原有核心业务带来新增长的压力下，现金贷的出现让360看到了金融的“曙光“，同时高流量优势为金融业务带来了保障。所以拆分金融业务独立上市，势在必行。

据数据显示，从成立之初到2018年9月30日，360集团就为360金融带来22.7%的累计借款人。

和360一样，依靠搜索和搜索广告作为主要营收的搜狗，也面临着流量获取成本增加、核心业务增长放缓等问题，据搜狗发布的Q3未经审计的财报显示：搜狗上市以来首次运营利润为负，搜狗三季度主要利润来自“其他收入”，总金额高达2400万美元，分析人士称，此前被搜狗停摆的现金贷业务，再次恢复运营。

还有些流量大户因为资金困境都拥抱了“现金贷“，比如今日头条在2017年便被市场分析师预计营收增长了五倍但还是没有实现盈利的今日头条，及不久前才被《财新周刊》报道过欠款已达15亿元的ofo。

平台的用户粘性直接与平台收益相挂钩，活跃用户增速的下滑会直接导致盈利增长放缓。长时间的亏损或是盈利速度缓慢都会产生压力。所以今日头条和ofo选择在这时候引进现金贷缓解这种压力也是平台迫不得已的选择。现金贷能够短时间内汲取更多现金流。在盈收与用户都走下坡的趋势下，现金贷可以缓解其压力。

现在整个互联网行业都面临相同的问题，流量获取越来越贵，随着红利期逝去，都难逃成本困境，互联网公司必须想办法从用户身上获得更多利润才能打破营收增长赶不上成本增速的问题。

但对于360、搜狗、今日头条来说，唯一的优势就是流量了。所以选择现金贷业务对于这些企业来说是寻求持续发展迫不得已的选择。

3  收益与风险并存，现金贷行业窘境难回避

平台在渴望通过引进现金贷来熬过寒冬的同时，种种问题也随之而来。

利率太高，引发连锁反应

在一些媒体报道中不乏有关于搜狗旗下现金贷实为“隐形高利贷”的指控。其中被投诉的一笔借款的年化利率近50%，远超监管36%红线，甚至被曝出客服态度恶劣以及暴力催收等诸多问题。一旦被曝出此类问题，都会使得其他的金融业务在受众群中口碑不佳，也会使得平台品牌形象受损，更糟糕的是有可能造成用户的流失。

坏账风险 难控

据现金贷相关人士称：现金贷行业坏账率在20%~30%之间才是正常情况，但是现在行业的坏账率应该高达60%以上。现金贷业务给企业带来了巨大的利润，但高居不下的坏账率也着实让人揪心。据A股上市公司二三四五交出的2017年度成绩单显示“9亿利润、10亿坏账”。平台如果没有强大的数据风控能力，很容易在现金贷业务上栽跟头。

转化能力与流量不一定成正比

高流量的平台不一定代表了转化率高，像今日头条是信息流业务、360是安全业务、搜狗是搜索业务，都与现金贷没有直接关系，平台本身鲜有消费场景、交易场景，纵使有着流量优势，但转化率也不一定高，所以这些平台同样也面临着如何将自身流量转化成现金贷所需要流量的问题。

360、今日头条、搜狗等流量大户，都不缺流量及技术储备。但在资本市场却面临着资金的压力，360金融在2018年上半年排除股权激励后，净亏损为1.06亿元人民币；今日头条接下来若也有上市的计划，需要充足的资金来打基础；搜狗第三季度净利润2390万美元，同比跌23%。

但从长远来看，这是一场流量与资金之间的交易，这些平台都在赶消费金融的末班车，如果这些平台没有做好风控，想利用高利率弯道超车，对于这些平台来说，有可能弊大于利，寄希望于现金贷来熬过寒冬的恐怕是选择了一条险路。

对于现金贷业务来说，通过高利率覆盖逾期和坏账是一个比较通用的逻辑，但如何做到低利率，还需要做到数据风控，数据可以给资产做更好的风险定价，唯有丰富产品矩阵，才能获得更多触达资产的场景，获得更多有价值的数据。

对于一味从现金贷获得高利润的企业来说，无疑是饮鸩止渴。唯有深度挖掘用户价值、获得更多有价值的交易场景，才有可能更好地撬动金融与互联网业务的协同价值。

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