互联网金融万亿级B端市场，不做流量做服务

互联网金融的风向在变。P2P网贷的热潮已经退去，B端企业金融服务新蓝海的风向正在形成，B2B供应链金融便是其中之一。

业内分析人士认为， 智能投顾 、信贷、支付、保险等 金融科技 创业都瞄准C端商业场景创造流量，但随着互联网流量红利日渐被瓜分，向To B转移的趋势正在形成。

数据也在印证了上述观点，近两年 企业服务 投资规模呈现近10倍增速，尤其是，基于B2B互联网电子商务平台为核心企业的 供应链金融 服务热度提升，多家企业获得高额融资。

除了 一号链 等大公司，一些新平台也获得了巨额融资。2016年11月， 徙木金融 获得知新资本和招商局创投的1.02亿元A轮融资； 蓝金灵 获得紫辉创投领投的2000万元A轮融资。

万亿级新蓝海？

亿欧注意到，这一波B2B电商供应链金融项目创始人均有传统金融工作背景，随后看到互联网电子商务给新金融带来的巨大市场。

蓝金灵创始人刘文庆 曾在建设银行工作，熟悉银行对中小企业的评价、授信体系。 徙木金融创始人娄建勋 ，在2014年创业之前的主要工作在于风险管理，曾任职于FICO、渣打银行、GE money；2010年8月加入 阿里 巴巴，由最初负责贷后风险管理，到后来以董事身份掌管阿里小贷团队（2013年初阿里小贷与支付宝合并为小微金服）。

徒木金融切入B2B电商供应链金融源于娄建勋在阿里的工作经历。2010年，他加入阿里时，正值中国电商行业井喷期间，但当时小微企业融资难，尤其是新型B2B电商企业很难在传统金融机构获得资金支持，因为以当时的技术手段不能解决一些问题。

传统金融的缺位，让阿里就抓住了这一契机，2010年，阿里小贷的贷款余额突破100亿元，到2014年10月累计放款规模2000亿元。

这个规模虽然不小，但比起中国电子商务交易市场规模就显得微不足道，从2012年到2015年，中国电子商务市场规模从7.85万亿跃升到18万亿。

此时， 阿里小贷仍局限于阿里体系内部，阿里体系外仍有巨大空间 。根据权威数据，截至2014年，全国小微企业数量约7000万家，占当年GDP产值30%，这是片有待开发的大海。

娄建勋觉得是时候出来了。

B2B难以再现C端流量时代的现象级产品

与娄建勋一起走出阿里的还有刘澍蔚、方亮，他们3个组成徙木金融创始团队。刘澍蔚曾负责整合阿里系数据及负责蚂蚁微贷数据平台搭建。方亮曾作为总架构师搭建了蚂蚁微贷的整套后台系统，涵盖账务核心、决策引擎、分布式计算基础平台等。

徙木金融目前员工数量80余人，技术开发人员占比超过90%。娄建勋表示：“2017年会适当扩充商务团队。但作为技术型公司， 未来可预见的3-5年，也不会超过100人 。徙木金融希望打造一个精兵强干的技术团队。”

如果说互联网金融上半场主打C端，那么下半场的B端玩法则完全不同 。与C端流量时代的思维不同，B端很难再现像支付宝、微信之类的现象级产品。C端是流量思维，基于“ 产品流量-产品粘性-产品变现 ”的商业模式正在失去往日的威力，B端金融是为合格用户提供适当价值。

刘文庆分析说：“B2B每一个领域都会有对应的垂直电商平台，这种垂直化为用户提供个性化的服务，相比综合性的电商平台更有优势，因此 B2B很难像B2C一样形成寡头局面 ，为B2B电商提供金融服务的市场空间比较大，能够容纳两三家甚至更多供应链金融企业。”

从模式层面来看，B2B电商供应链金融服务平台一方面对接银行、信托、保理等资金方，为其提供给放款用户；另一方面对接资金需求方，通过用户画像对其进行信用评估。

据了解，徙木金融等B2B电商供应链金融服务企业的运作逻辑是：通过分析B2B平台上的上下游交易企业的线上交易行为数据背后的信贷价值，联合交易场景做出用户画像和征信授权评级，向资金提供方做出授信推介，为资金需求方提供信用咨询和管理、贷款运营管理服务。

从技术层面来看，B2B电商供应链金融的运作模式是采用 大数据 、机器学习、神经网络等技术，整合并分析量化商户的互联网行为数据，从而做出用户画像。在技术维度，只有客观数据量化出的用户信用。

娄建勋指出：“就像医生眼中只有病理特征，没有中国人和外国人之分。”

信息中介OR信用中介，金融赚钱要靠“解决信息不对称”

早在2015年7月，央行等十部委联合印发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》将P2P为主互联网金融平台明确定位为信息中介，不得提供增信服务。

但是，作为“信息中介”的技术平台，如何为资金方承担风险和信用背书，得到资金方的支持？当前的普遍做法是，平台为资金方私下签订风险保证，一种说法是平台100%责任，不可能存在纯粹的信息中介；另一种说法是风险“对半分”。

娄建勋指出，互联网金融平台更像是“ 类信用服务中介 ”。互联网金融平台取代银行而具备“信用”属性，这与监管逻辑是相悖的。但评判一个商业模式的关键在于其对行业带来的价值和效率。

“交通银行信用卡中心管理4000万用户所使用的人力资源是13000人。互联网P2P企业与传统需要比较的是，达到同样的资产管理规模需要的员工数量，即 人均管理资产 。互联网金融的普惠性，并不意味着服务subprime就一定效率更低。”娄建勋表示。

针对互联网金融的“去中介化提高行业效率”，娄建勋指出：“当前高度发达的货币金融体系建立在无数金融灾难之上，每一次巴塞尔协议都与银行加强杠杆、核心资本充足率、市场风险、合规风险等相关。 高度发达的金融体系，不可能由互联网一种手段推倒重来 。而且想必监管层也不会允许这样的事情发生。”

但同时，娄建勋也指出技术的进步在于提高资金安全性和服务效率。“供应链金融服务的核心在于基于真实的交易场景，直接供应链条上完成贷款的申请和发放。”即紧靠产业资本，紧贴实体交易，确保资金流入保值、增值的地方。这也是与消费信贷最大的不同，消费信贷最大的风险把控在于“量入为出”。

金融不是一个运营行业，也不是一个流量行业；互联网金融通过风险管理来“解决信息不对称”， 金融业挣钱不是靠“信息不对称”而是靠“解决信息不对称” 。纯信息中介没有任何价值，但我们需要信用中介，因此互联网金融平台更像是“类信用服务中介”。娄建勋分析道。

不过，业内人士对此分析认为，B2B供应链金融服务没有自身场景，完全依赖B2B电商可能会成为隐患。

刘文庆向亿欧表示，B2B电商供应链金融服务在产品设计、获客以及风控上已形成体系，而判断一家公司甚至一个行业最重要的标准是盈利能力，这一模式有待时间验证。

资金成本是命脉，阉割版的 民营银行 牌照不如网络小贷

互联网金融几乎是以服务小微企业起家的，作为传统金融创新改革的示范，开设民营商业银行在2016成为常态，承担着传统金融“破局者”的角色。

2016年的民营银行数量由2014年的5家扩容至17家，除了新希望集团、三一重工、中发金控、宝新能源等传统产业企业，美团点评、小米科技等互联网企业也入局。有分析人士认为，民营银行是下一个风口，到2020年市场规模或超过20万亿元。

截至3月10日的最新数据，网商银行服务小微企业和经营者的数量为271万户，累计放款金额1151亿元。

但业内分析人士指出，对于金融企业，相较于网络小贷牌照，民营银行牌照相当于给企业上了一道紧箍咒，当前监管层对民营银行的定位更像“ 阉割版的商业银行 ”，既无现金业务，又无线下网点，因此“吸储能力”基本被阉割。

娄建勋也指出，资金渠道是互联网金融服务平台的核心要素之一，网络小贷相对于民营银行显得更为灵活，此外，更好的资金渠道还有信托和同业。徙木金融2016年获得商业保理牌照，合作的有网络小贷和信托，目前正在积极申请网络小贷牌照。

从金融业到互联网金融，娄建勋对比后认为：未来5-10年，“互联网金融”中的“互联网”将不复存在， 技术、效率的进步已经到了“电灯取代蜡烛”的程度 。这是生产效率的变革、成本优势的变革。

在娄建勋看来，这变革是深远的。他认为：“这一变化体现在，未来可能很难再看到BAT互联网巨头企业中的员工出来创业，而是 垂直产业本行业的先行者 ，发现了改善成本优势更强的新方法，来改造传统行业。”

本文作者王小苹，亿欧专栏作者；微信：zhe1025972059（添加时请注明“姓名-公司-职务”方便备注）；转载请注明作者姓名和“来源：亿欧”；文章内容系作者个人观点，不代表亿欧对观点赞同或支持。