源星资本管理合伙人于立峰:智能机器人投资断崖式下跌?实为行业盘整期

10月18日，由亿欧公司、EqualOcean主办，粤港澳大湾区研究院（广外）、四方网盈联合主办的“2019大湾区科创峰会-机智·机器人商业应用论坛”成功举办。本次论坛聚焦新技术背景下的机器人商业应用，以核心技术为切入点，探索未来场景驱动下，机器人产业发展新机遇。

机器人行业生意盎然的发展现状，离不开资本的大力支持。源星资本管理合伙人于立峰发表了“智能机器人投资的道与术”主题分享。 以下是于立峰的演讲原文，亿欧新制造在不改变嘉宾原意的基础上进行编辑。

于立峰：谢谢大家，首先感谢亿欧的邀请。下面要讲的内容跟大家关注的商业应用有一定的关系，在此我从一个投资人的角度，与大家探讨智能机器人投资的道与术问题。 我从三个方面来讲，一讲“名”，即什么是智能机器人，二讲道，三讲术 。

智能机器人之“名”

智能机器人，到底有没有一个统一的概念？

目前为止，智能机器人还没有一个统一的定义。智能机器人与传统机器人的关系、传统机器人与智能机器人的代际关系、现在是否已经全面进入了智能机器人时代？这些都是行业需要思考的问题。

智能机器人包括三个要素：运动、感觉、思考 。所谓感觉，就是对外界信息的搜集和感知，这是其基本要素。第二是运动/执行机构，机器人要能做各种动作、服务。第三是 思考，这是核心。机器人要具有信息反馈、信息判断和自我执行的能力，这是智能机器人与传统机器人的最大区别 。

许多机器人公司是做传统机器人的应用场景，还是在做智能机器人？我认为要从以上三个角度判断。

其次， 智能机器人分三个类型：传感型、交互型、自主型 。大多数人看机器人公司，会按照应用领域和应用场景，划分出工业机器人、服务机器人、教育机器人等。但从投资人的角度来讲，智能机器人就是传感型、交互型、自主型。传感型是传统的，没有人工智能应变、只能进行机械运动。而交互型有部分人工智能模块，但多数场景下依旧需要人工干预，它们具有人机对话的功能，但是还没有完全走到自主型和智能化的时代。自主型机器人配备了各式传感器和芯片，它们使其能自主完成各种动作，甚至还有一些思考和判断能力。

传统机器人主要在于可变程序化的机器人的概念，现在所说的智能机器人是需要感觉、运动和思考的能力 。

就目前来看，现在机器人行业大多数应用场景中，80-90%的机器人还属于传统机器人的范围。但现在，由于人工智能技术的发展，机器人行业正整体迈向智能化。

智能机器人投资之“道”

“道”与“术”是什么？“道”就是如何执行，是方法论，就是趋势、格局的判断。只有在格局判断的基础上才有“术”的概念——具体做事的方法 。

所谓投资之道，可以从四个方面来看。

第一，看智能机器人发展的驱动力，技术创新是智能机器人发展最大的驱动力 。随着多模态传感、导航与定位、路径规划、智能控制等技术的蓬勃发展，加上互联网、大数据的融合发展，使得技术都可以得到很好的场景应用。在未来，机器人仍会持续发展。

第二，智能机器人应用在各行业中都得到相应发展 ，包括工业、安防、物流、教育、家电、汽车、医疗等； 反过来，这些应用对机器人的发展又提出了新的技术及市场需求。这个互动的过程也是智能机器人发展的促进因素 。

第三，未来智能机器人的发展，应该是平台化、产品化、云端化、服务化的，尤其是服务化 。服务化的过程是由数据驱动，将来的机器人公司不一定是卖机器人的公司，而是卖机器人服务的公司，像教育机器人只是卖教育的服务卖自动化的课程。云端化是随着运算数据的大量提高，计算的功能必须放在云端，才能使得机器人产品更加轻量化便捷化，从而适应各种场景的需求。产品化，过去在应用技术和基础技术研究之上，智能机器人产品会有具象表现，包括无人船、无人机等。再就是通用化，未来很多技术会走向通用化。

第四，市场是决定商业模式、行业发展的基础。道的最后一点就是智能机器人的产业规模巨大 。2019年全球和中国的智能机器人的分别是294亿美金和86.8亿美金。业内有观点认为，从去年下半年开始，不管智能机器人行业还是投资行业，都处于悬崖式下跌。对此衍生出两种声音： 第一种是智能机器人的行业投资在萎缩，市场在缩小；第二种是经过过去一百多年的积累，跟机器人相关技术在爆发到一定阶段之后，能够产生的红利消失了，所以智能技术、智能机器人的行业存在一个沉默期 。

全球及中国智能机器人产业规模

再看最近半年多来，人工智能尤其是在智能机器人领域的投资案例，确实处在断崖式下跌阶段，很多智能机器人的公司拿不到投资。

事实上，我不认为智能机器人行业处在沉默周期，我也不认为它过去所有的技术积淀的红利已经消失。 相反，它其实处在盘整期 。在前二十年的爆发期，无论是创业公司还是投资人都对市场高度热情，而大多数公司并没有盈利，现有商业模式不能支撑公司的长期发展。因此， 现阶段智能机器人行业是在投资和创业中寻找新的商业模式的问题，存在估值调整的问题 。

在未来60年，智能机器人行业仍然是朝阳和新兴行业。它的行业市场规模巨大，产业规模、商业模式重构需要有个盘整期，产业链也需要逐步完善。

智能机器人投资之“术”

“术”就是投资的方法、理念 。从智能机器人的投资现状来看，半年多以来，智能机器人投资规模、估值都大规模下挫，且投资不均衡，服务机器人占了89%，而医疗、教育、仓储等领域占比偏小，商业场景应用也不完善。

但是，智能机器人行业的投资空间巨大，覆盖面也很广。目前，智能机器人投资现状与创业方向并不匹配，未来或许还有很多市场需求爆发出来 。

投资之术，第一个是场景为导向，落地应用为先。第二是新技术新产品激发的新市场，第三是2B先行。

首先，场景导向、落地应用是现阶段投资人最关心的 。过去二十年，整个行业蓬勃发展，沉淀了大量资金，多数资金投到了应用技术研发中。而创业公司和投资人都在寻找一个商业模式、盈利方式。

因此，未来智能机器人领域的投资，第一个就是场景导向，落地应用为先。过去几十年的技术发展红利需要消化，进而转化为经济效益，并使行业创业与投资可持续，这是未来一段时间内投资人最关注的。但是，仅以某一技术为导向的创业要当心，因为这并不会引起投资人太大关注，除非你有革命性的突破。

其次，新技术新产品会激发出新的市场，这是智能机器人投资之术其二 。现在，我们能看到的很多落地产品，实际上就是由新技术、新产品把市场激发出来的。典型的例子之一，无人机市场。以前没有无人机时需要租飞机，现在有无人机可以满足人们在空中俯瞰大地拍摄、安防等需求。

因此， 我们特别看好由于新技术带来的新产品，由于新产品激发出来的潜在市场，这是我们所说的技术、产品市场红利 。 

智能机器人创造和激发新的市场

最后一个投资理念是2B先行 。现在，有很多机器人公司都在做服务机器人，包括餐饮机器人、教育机器人等，这其中很大的市场在不断发展。但在中国市场中，2B先行是我比较看好的，因为机器换人是智能制造的关键环节。因为这个行业，确实可以通过提升效率来改变资本结构，使得国内对于传统产业的升级改造有比较迫切的需求，并且应用场景也十分明确。

其实， 一个新的技术尤其是智能机器人，最核心的是产品应用场景清晰化，只有这样才能有人为你的产品买单，才能实现盈利，所以要2B优先 。这其中有四个领域很值得关注：一是强化技术改造和创新，二是自动化、信息化、智能化改造，三是淘汰落后产能，四是传统产业要进行转型。

今天我的分享就到这里，谢谢各位！

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