贾向飞：O2O进入淘汰赛，58赶集的投资策略

9月23日，亿欧网在北京万达索菲特酒店举办 2015年中国O2O创业创新大会 ， 本届“2015年中国O2O创业创新大会”，邀请到百度、京东、赶集网、大众点评、饿了么、河狸家等最具代表性O2O企业的22位大佬做主题演讲，高榕资本、真顺基金、君联资本、钟鼎创投、君联资本、德同资本、蓝驰创投、真顺资本、熊猫资本等9家著名投资机构合伙人，以及包括餐饮、生鲜、体育运动、医疗健康、B2B和汽车等6大领域24个精选项目参会。

以下是58赶集投资副总裁贾向飞的演讲内容要点：

1） 确实有一些行业进入淘汰赛；

2）58赶集有两种投资策略；

3） 财务投资更像一夜情，战略投资更像谈恋爱；

4） 战略投资者不可怕，要了解他的战略到底是什么

5）从投资并购来讲，58赶集 以并购为主，投资和内部孵化兼而有之。

以下为贾向飞的现场演讲实录整理（有删减）

大家好，我是58赶集贾向飞，前一段时间，大家都在讨论， 现在的资本市场到底冷不冷？确实已经是非常冷， 是不是冷的大家受不了？其实在我们来看，一个词可以用，叫新常态。

现在是不是投资人不投不看项目？其实没有，大家会看到仍然有很多项目获得更多的资金，投资人还在投，所以不是不投了，这里面 确实有一些行业进入淘汰赛。

我们有两种不同的投资策略。 一种策略 ，我现在放假休息三个月，三个月内不会投项目，等现在市场里这么多项目先死一批，然后从实体里面站起来的，可能剩两到三个，我再选，可能有三分之一或者二分之一的胜率就好了，这是一种选择。 第二种策略 ，现在是很好的时候，现在整个市场都在收缩，大家手里都没有钱，我看到这个领域，看到这个领域里的团队，我现在投资，投的钱估值金额各个方面不会太难受，让这个团队当下最有钱的，这个时候投进去，未来的半年一年以内会长的更好一点，这是两个不同的策略。因为我们是创业者出身，现在还在创业，所以我们会更倾向于贪婪一点。这个月大概有三到四个项目会宣布，我们还在看还在谈，我们专门还准备了一支基金专门投早期的项目。

回到这个话题，资本本身的市场判断一定会分化，你觉得好他觉得不好，这样才会有形成一个市场，所以现在是不是一个好的创业的时机呢？资本是冷的，如果你对这个事情有自己清晰的判断，喜欢这个事情，有梦想有激情， 我觉得现在创业也挺好的，因为现在的创业成本很低，不像原来要刷单和补贴，需要很多的钱。 现在不需要那么多钱，现在创业等半年或一年资本回暖一点，那个时候拿钱更容易。但是我们的创业者说没钱不能创业，没有大钱不能创业，赶紧歇歇，本身这个时候很难，要看创业者自己的选择。

这个问题也经常有人会问我，因为我们被打上标签，说我们是战略合作者，李总（熊猫资本李论）他们叫财务投资。原来不太明白有什么差别，后来我想了一下和爱情有点像，财务投资人，大家有理财，把钱放在里面，唯一的目的高回报，很快的退出，更像一夜情，和你聊的时候没想和你结婚，谈朋友都不算，进来唯一目的就是早点离开你，早上起来谁都不认识谁，财务投资人更理性一些或者更偏重于财务的指标，这个我觉得是财务投资人他需要做的功课。战略投资者更偏重战略协同，财务上不能投钱，和财务投资人没有太大区别的地方，最重要一点就是战略上的协同，我们会讲的更朴素一点，现在你在创业你肯定比我小比我弱，我比你强比你大没有关系，我们判断这个项目适不适合我们投，第一，能不能帮到你，现在帮不到你，和我没有什么协同，将来你长大也一定不会帮到我，我会判断说这个是不是和我有协同。第二，其实很多的创业者找到我们，也有很多财务投资人和他讲，你们现在不要拿战略投资者投的钱，现在选择站队太早了，这种说法放在三年或者更就一点前非常对。原来有一个说法，腾讯什么都自己做，百度什么都要控股，阿里也说赶紧买掉。那个时间点选择战略投资者，更多被他控制，这个时候确实有一个战略的问题。现在看看，现在的BAT，包括58的投资策略，发现我们和财务投资人一样，占你20%，30%多一点的股份。从公司治理上讲，不会有特别大的影响，包括现在的BAT都在联姻，子公司和分公司都分不清楚谁是谁，里面非常乱。

其实站队的想法目前看没那么邪乎，而且我跟财务聊天，他说现在这个时点，看项目大概看两个关键点，首先看团队，有没有抱大腿的能力，有没有财务资源后面支持你，你不行了我通常不会救，我救你陷进去出不来怎么办，战略投资者看你的战略价值，通常有可能会救你。第二，他说关键要看团队有没有融到下一轮的能力，不能忽悠对不起最后成了键盘侠了，这是两极分化，有些财务投资人非常反对或者忌讳战略投资人在里面。我想了一下有些原因，有些财务投资人比较反对，大家的钱一样的，你能给一千美金我也能给，你给两千我也能给，甚至给的比你还多，没有资源折成多少钱算进去，现金给你，资源一样的，我们在行业里面会有行业的优势在里面。所以这个看创业者自己的选择，

从创业者的角度来说，有两个倾向， 第一个，很多人找到我，投我投我，58给我导流就成，我说如果是这样肯定没法投，其实现在新兴的市场里面跟流量没有关系，现在我们服务业要的客户，流量和客户不能划等号，一百个流量可能带来一个客户，但是一个客户能转化成一个客户，这个不同，不能完全靠战略的资源，战略给你的资源是加速器，还是要看到团队本身做中间的转换，所以他能帮到你，但是你不能依靠他，这个是从我的角度判断的。 另外一个最关键，战略投资者不可怕，要了解他的战略到底是什么， 战略投资者的目的也不完全一样，我讲一个小的例子大概能明白，我们现在围绕58到家做了很多投资，我们投他唯一的目的是想控制他的服务品质，我是你的股东你的所有数据对我透明，你的所有服务数据和监控对我透明，我作为平台要控制服务数量，否则上面接十个或者多少品类里一个品类出问题，都会造成不信任，我投你基本不能退出，因为一退出丧失了我投资你最开始那个初衷，所以只要了解这个战略其实你不用怕，我不是为了控制你的股权，而是为了跟你产生血缘关系，我对你的支持是无私的，你对我也是透明的。大家和所谓的战略投资人聊的时候要了解清楚他的战略到底是什么。

回到主题，从投资并购来讲， 首先都是围绕我们集团核心主业，和主业不相关不会看也不会投，和主业非常密切通常采用并购的方式； 行业比较成熟在一定的阶段增长乏力，通过资源整合可以收进来，或者本身非常高，58的资源会涨的特别快， 我们主要的策略以并购为主 。 第二个就是投资 ，因为有一些品类，可能不是我们核心业务，但是在这一波的大潮里面其实也非常不错，而且未来跟我们的品类会有更好的协同我们会去投资。 第三个 ，我们有一些 孵化项目 ，我们内部会有一些觉得不错的项目，由我们的员工来内部创业，到了一定阶段可以分出去。我们这个月应该有三四个项目出去，会独立融资。而且刚刚出去的项目，很多投资人会给钱，给的金额还不错，所以现在的市场对于这些创业者还是挺好的。