大连圣亚定增失败，资金承压开启找钱模式

随着运作接近两年的定增募资方案夭折，手持多个重资产拓展项目计划 大连圣亚 ，不得不面临转向其他途径募资输血的境地。实际上，大连圣亚在近两年先后披露了6个项目都需要大量资金的支持，资金压力可想而知。同时，大连圣亚还面临着竞争激烈的行业竞争，与已经在全国布局多家海洋 主题公园 的海昌相比，大连圣亚暂时处于劣势地位。另一方面，海昌在华东落子的上海海昌海洋公园主体结构已经完成，目前正加速开发海洋公园综合体项目。在业内人士看来，大连圣亚的布局之路已经悄然落后。

定增失败

2017年7月12日，大连圣亚发布了“关于非公开发行股票批复到期失效的公告”，公告指出，大连圣亚因再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等发生了诸多变化，经多方努力，最终未能在中国证监会核准批复文件规定的6个月有效期内完成本次非公开发行股票事项。这也就意味着，大连圣亚资金输血的定增募集项目夭折。

北京商报记者查询后发现，2016年8月，大连圣亚在非公开发行股票预案（三次修订稿）中披露，拟以26.51元/股的价格向精一投资、探索者创业、华贸圣佑、聚盛万合4名特定投资者发行股份，预计募集资金总额不超过7.88亿元，拟投入建设镇江魔幻海洋世界项目。2016年11月2日，大连圣亚发布公告称镇江魔幻海洋世界定增项目获证监会审核批准，随后在2017年3月31日大连圣亚拿到正式批文，该批复的有效期为2017年1月12日-7月11日。时至今日批复到期，定增未能完成。

定增缘何失败？据不愿透露姓名的分析师表示，一是可能因为投资人对投资项目的预期降低，这类偏基建类项目投资大、回收成本的周期太长；另一个原因是定增方案股票锁定期为三年，期限较长，而且大连圣亚最近的股价已经下跌至低于定增发行价。但是企业如果调整选择其他投资人，又超出了中国证监会批复的有效期限。

大连圣亚相关负责人告诉北京商报记者，今年以来资金市场开始趋紧，公司股价下跌至发行价格左右，融资时机变化大，融资成本提高。此外，大连圣亚方面还表示，目前募资的方式主要是自有资金或通过产业基金、项目基金、吸引权益投资、投贷联动、项目贷款等途径。镇江项目作为原定增募投项目需要重新筹划融资。公司在整个两年的定增运作期间，也在准备相关应对方案。目前合作方资本金1.8亿元已经先期到位，土地款已经支付完毕。剩余资金需求拟计划通过自有资金或其他方式募集资金，目前定增失败没有对镇江项目进展产生实质性影响。

多方找钱

此次定增投入的镇江项目是大连圣亚南下的重要一步，曾被寄予厚望。大连圣亚在镇江项目可行性报告中指出，镇江魔幻海洋世界项目建成运营后将贡献营业收入约4.34亿元，贡献利润1.62亿元。通过本项目，大连圣亚可在华东地区复制推广原主题公园经营模式中的成功经验，进行华东地区的布局。

但大连圣亚挥兵南下的“野心”远不止于此。想要摆脱东北地区客源和季节性约束，同时又想快速布局全国市场的大连圣亚接连发布扩张计划。除了镇江项目，未来三年内，大连圣亚计划有营口、厦门、千岛湖、芜湖、镇江、杭州、昆明、三亚、深圳等地项目陆续投资建设，其中营口、厦门、千岛湖、杭野、三亚五个项目合计总投资就为33.49亿元。

大连圣亚相关负责人对北京商报记者表示，目前除计划2018年开业的镇江、营口、三亚项目，其余项目因各自进展不同计划在2019年、2020年开业。

同时，业内人士表示，新项目的大面积铺开需要资金的支持，尤其是主题公园这类投资大、回报周期长的项目，资金压力可想而知。大连圣亚2016年年报中显示，大连圣亚独立董事徐正对公司开展营口及厦门项目表示异议，徐正称，巨大投资资金和财务费用压力对一个市值不到40亿元、总资产9.7亿元、净资产4.37亿元、净利润6000万-7000万元的公司（截至2016年）来说，如果靠银行借贷或发行基金债券途径解决资金，难度颇大，还本付息也难以为继。项目投资巨大，公司将难以承受资金压力。

值得注意的是，资金压力之下，大连圣亚对于定增失败也并非毫无准备。2017年7月17日，大连圣亚披露了大连圣亚磐京基金的进展及对外投资公告称，大连圣亚磐京基金完成工商登记手续，取得了营业执照，拟募集资金30亿元人民币，投向与公司主营业务相关的大连本地以及全国区域的优质旅游资源开发项目。目前，基金还包括两家合伙人，即磐京股权投资基金管理（上海）有限公司（以下简称“磐京基金管理”）和浙江创新发展资本管理有限公司（以下简称“浙江资本管理”）。其中，磐京基金管理为基金管理员，负责基金的运营与管理，大连圣亚、磐京基金管理、浙江资本管理分别认缴出资2500万元、5000万元、3000万元。

对此，新鼎资本董事长张弛对北京商报记者表示，设立基金募资一般是A股企业在定增募资以及发债募资都行不通的情况下才会选择的一种募资方式，设立基金的方式相比其他两种方式所要付出的成本更大，可能需要向参与基金的公司进行年化收益的保证，并且当业绩并未达到预期时，先亏损的是企业投入的那一部分。

大连圣亚就是以2500万元资金撬动了1.05亿元，设立的募资规模达30亿元，此次募资1.05亿元可能为第一期，未来大连圣亚也需要持续进行投资。能否募资到30亿元，也需要看企业项目的发展和前景回报。

竞争加剧

目前，大连圣亚多个项目还处于筹划及建设期，营收主要还是来源于大连和哈尔滨的两个场馆，但近年来，两个场馆的收入表现并不理想，每年同比增速缓慢，甚至低至个位数，同时受季节性影响明显。业内人士表示，南下是大连圣亚不得不做的选择，但是面对资金压力，大连圣亚加入主题公园战局稍显滞后，尤其是主题公园扎堆的华东地区，面对的竞争环境也十分激烈。

实际上，镇江项目本是大连圣亚进入华东主题公园混战的砝码，乘坐高铁距上海仅90分钟，覆盖到南京、扬州、苏州、常州、上海等周边旅游热门城市。但是，华东市场的市场竞争压力日渐激烈，上海迪士尼在开业首年就实现小幅盈利，HelloKitty主题公园、乐高乐园、六旗乐园等国际品牌入驻，宋城演艺、欢乐谷以及方特等国内主题公园也同样布子华东。

大连圣亚相关负责人对北京商报记者表示，“主题公园巨头在国内相继布局及陆续开业，大连圣亚面对的市场竞争比过去要严峻得多，而且目前很多产业都在做旅游+。所以我们面对的市场竞争已经远远不是同行业间的竞争，是多个行业与我们展开的竞争。华东地区一直是主题乐园聚集区，有良好的气候环境和较高的消费能力，机械设备类、游艺类的主题公园与大连圣亚没有直接的竞争关系，反而是互相带动的作用”。

其实大连圣亚的竞争远不止和机械设备游艺类的主题公园之间，与大连圣亚同样出身于东北的海昌海洋公园也在上海落地，项目毗邻迪士尼乐园，主体工程结构于今年6月封顶，预计2018年暑期将开门纳客。早早走出东北地区的海昌海洋公园目前已经在成都、青岛、武汉、天津、烟台、重庆布局，并在今年7月与碧桂园联手投建郑州项目，加速轻资产转型。与海昌海洋公园的布局步伐相比，大连圣亚多项目还在筹建中。