硅谷投资人张璐：复盘2016，展望2017的独角兽与人工智能（下）

2016年的独角兽们

我想起来前一段有一个投资人特别好玩，他创造了一个新的term叫Soonicorn，就是soon to become Unicorn（即将成为独角兽）。我觉得这是很有意思的一个转变，2015年有一个数据我们当时也觉得很惊人，市场上马上开始融资的独角兽有85家。我的合伙人的公司在零几年是独角兽的时候市场上只有12家，不到10年突然变成了85家，非常可怕。所以导致当时VC行业会很担心一点，整个VC行业资本加起来连这些独角兽公司的一半都投不完，剩下的怎么办？所以从2016年开始很多公司开始下调估值。

其实2017年，像Beepi这样的独角兽忽然死掉了。我觉得这是正常的市场调整过程。今年可能还会有一些余波，尤其是大的基金现在不得已，很多公司是是too big to fail，必须要很多的capital在下一轮去支持它，所以对整个投资市场来说，资金活跃度不是不会特别高，但是我觉得，到今年为止整个市场调整周期就会过去，这之后会有很好的资本进来，开始更加往中早期去投资一些公司，到几年之后会有正常数量的独角兽。

我觉得独角兽的概念，让人觉得有讽刺意味，独角兽最早寓意是“难得一见”，现在感觉是“到处蹦跶”，觉得这个词已经丧失了本意，但现在整个private market和public market界限越来越模糊，很多公司宁愿呆在private market，不去go public，所以导致说估值不停地往上涨，但不敢去public，因为它知道到了一个事实，公众市场无法去验证自己的价值，所以这也是两个市场需要协调解决的问题。

其实挣扎中的独角兽也都知道，它走进的这个市场，最终市场规模有可能是10 billion，但它现在的公司估值是20 billion。这怎么可能变成一个可持续的生意？硅谷的好处是说毕竟市场上有这样的推动力，资本会有一个选择性，所以一些公司确实有问题，会快速结束，他所侵占的人力资源、财务资源，可以快速的回笼到一些优质公司上，这是我们觉得比较健康的一个模式。

我觉得，这种热潮的起伏大家不用太害怕，至少我对硅谷的理解，硅谷就是一个泡沫经济，很多人问我，硅谷的泡沫破了吗？什么时候破？它永远都是一个泡沫经济，它如果没有泡沫经济的话我们做VC也没办法赚钱，作为创业者，没有机会去颠覆大公司的垄断。这个过程中我们资本是低点进，高点出获得资本的一个回报，这就是游戏规则。

只是泡沫如何保持在可控范围之内，是创业者和投资人相互合作的默契，同时也需要在合适的节点去拉一下，让市场有一个调整的周期，我觉得热潮不用害怕，只要有一个理性的判断，争取让自己不是高点进场的那个人就可以了，包括创业者选择方向时也不是说哪热往哪钻，通常一个方向每个人都说好的时候，无论从投资还是创业可角度，可能都已经不是最好的方向了。

创业者，在AI恒业的突破口

吴恩达演讲的时候说，未来10年人工智能会影响到所有行业。这个我是认同的，我刚开始讲过类似的一个说法，将来AI在每个行业都有，平台下data切入不同的东西可以是这个，也可以是那个。所以AI会深刻的影响每个行业，而且，它这种趋势改变和我们过去理解的不一样，几百年前电产生了，突然间整个世界都亮了，这种事情，在现在社会不太可能发生。过去10年，人们的生活被智能手机大规模的改变了？但是我们当下马上意识到了吗？没有。

我观察到很有意思的一点，现在出生的很小的小孩，他看到任何的屏幕，他第一反应是上去点，我们大家回想一下我们小的时候谁会有这样的动作，这就是说，一个东西已经从根本上，潜移默化的改变了我们和世界交互的方式，这就是非常厉害的信息载体趋势的发展。AI在接下来几年可能会对各方面产生影响，这是非常相似的感觉。

我们现在其实已经在潜移默化的被影响着了，只是我们没有注意到。渐渐可以有轻应用，可以有重应用。再过三五年，可能会有一个非常具像形态的重应用，机器人呈现也可能就是潜移默化的，你的车里面、家里面、信息交互、医疗、出行这些都不能例外。现在我们经常在讲：智能交通网络核心也是AI，只不过这种AI更偏数据层面。

关于比尔·盖茨的人工智能机器人收税理论

第一，AI会取代很多工作，现在很多人说人工智能出来可以帮忙炒股，可以帮忙写代码，也可以帮投资人做投资，两三年前，Chris Farner就要用人工智能判断下一个投资热点。技术发展核心就是：怎么样把离散的数据通过平台进行技术高效的整合和应用。这个过程会提高单个人的生产效率，但是当个人生产效率提高，整个社会物质的需求又没有大规模增加时，会有一些人因不能够做这方面的贡献被淘汰。

刚才提到一点，现在技术演化和以前不一样，以前蒸汽机突然发明了，有声电影突然间出现了，一批人就突然就没有工作了，但现在这种情况不会出现了。过度周期还是有的，好的地方是它有过度周期，不好的地方是很多人没意识到。现在很多舆论导向也希望推进人们增加不同技能，当有一天工作被机器取代的时候，创造性的东西还是可以继续去做。

创造性的东西有没有可能被取代现在好说，我个人会觉得未来几年，机器和人的关系还是友好的。我相信一个概念叫超人类，它不是超人，但可能会成为我们人类新物种。从软件和还有硬件层面上突破，比如说人体外骨骼，包括纳米机器人，会让人脑力体力有大规模的提升，但人还是人，所以这个时候机器基础上给人进行这样的推动和服务。

再过很多年具体会怎么样，我也不知道，但是人最大的特点就是每个人都是非常独立的，充满bug的个体，这是我们最核心的一个不同点和价值体现，可能也是和机器永远不一样的东西。我们人是可以在有很多bug的情况下还可以把事情做完，还可以让这个社会运转，但机器的要求是它必须要非常的完善和完整，它可能会有一些替代，但是不会真的像大家想象的那么可怕。

至于盖茨对于人工智能+机器人征税的理论，他可能考量到底如何平衡政府和科技公司发展的关系。政府趋向技术发展的时候，生产效率提高了，企业和个人受益了，那政府的受利点在哪里？至于到时候怎么样去平衡，不好说，那个时候政府形态也不好说，也许那个时候政府形态完全是小政府，也不需要这么多资本，如果还是现在这种大政府的的形态，可能也会往这个方向去推动。

盖茨这样的人已经在站在社会金字塔的顶尖，可能我们还是处在很小的格局，思考怎样推动产品和公司的发展，他站的格局是非常大的，因为技术的发展比大家想象得要快，很多技术没有被应用，是因为政府的限制。所以，他可能也能感受到，政府对于很多新技术在伦理、社会等方面潜在风险的担忧，他是站在更大的格局去考虑。

AI关联的道德层面

前面提到一点，就是“超人类”这个概念。那个时候一定是机器对人有一个加强，脑力体力可能会出现提升。我们人的核心就是我们的意识，取决于这个意识放在什么样的载体上。我看过一个小短片叫《世界奇妙物语》，其中有一集是讲人死了之后，可以选择下辈子要的载体，可以在蚕的身上，可以在大熊猫的身上也可以在什么样的人身上，在将来会不会你也可以选择在肉体上面，还是在机器上面。

我还看过另外一部影视剧，我推荐大家可以看一看，它是在深刻讨论技术发展和人类的社会的伦理道德，包括后面我们对自我意识的认可度，真的AI出现，人就是在扮演上帝的角色，不管有没有存在造物主，当我们创造了AI赋予它自己思考的能力时，它是我们创造出来的新物种，我们是它的上帝，怎样平衡这个关系？这个系列叫做《黑镜》。

我印象中《黑镜》有一集就是提供一个服务，收集个人信息来为他服务。那个技术就是用一个小的胶囊，从你的脑海里把你的意识提取出来，谁能最好的服务你，谁最了解你，当然是你自己，把这个意识困在这个小小的胶囊里，让它每天控制你家里，灯几点开，什么时候给你准备什么面包，放什么样的音乐，当然这个过程中用一些手段迫使这个意识先崩溃，然后只好接受这样生命的设定。

这个剧集里很多的描绘虽然听起来匪夷所思，但是非常有道理的，可能到某个阶段，我们和技术的关系会变得越来越模糊，从投资的角度我们可能现在重点投资和商用联系紧密的，没有那么遥远的。比如说再过几年，我们做到后面几期的基金，可能也不会排斥投资这种有社会风险的技术。

因为我是好奇心很强的人，很多事情如果不推一下，不知道结果怎么样。技术到了一个奇点，整个社会架构也会有一个变革。我觉得这个社会的变革也是对我们人类这个物种一个挑战，如果我们能够扛过去的话说不定也就过去了，如果我们不能扛过去那说明我们可能不是一个合格的物种，那个时候什么样的新物种出来，再去承担。这当然是脑洞大开遐想的一个过程，但我觉得这是一个自然发展的过程。

作为一个科技从业者，作为一个中国人应该是无神论，但是我觉得有些自然规律的发展是要去尊重和敬畏的，并不是说我们现在想去强制的停止技术的变革，去取代一些工作它就不会去发生，这些事情会发生，我们只需要在这个过程中的每个阶段都有所准备就可以了。

AI投资的行业走向

AI角度在整个硅谷的VC圈其实是很理性的。包括对一些公司的投资、支持、把控，现在这个市场上创业者和投资人的关系比较对等。我们也提到一些AI将来是什么形态，在不同行业怎样细分应用，创业者怎么样寻找到方向，这也是双方学习的过程。

观察趋势发展的时候，我个人的方法论就是我刚才提到一点，如果这个行业每个人都说好，对于早期投资人和早期创业者来说，都不是最好的时机去进入了。另外我们经常会研究创业者，我觉得是时势造英雄，我不相信英雄造时势，大的趋势起来，总有一些人被选中，然后成功。

另外我从来也不觉得某个公司的成功是因为某个投资人投了它。我一直觉得，如果我遇到很好的一个公司我投资了，它将来变得很成功，我会很感谢有机会碰到这个创业者，因为即使我没投他，总会有人投他，他也总会成功的。

只是正好在那个需要资本的时候，我很幸运的投进去。从这个角度看，更多会觉得研究创业者非常重要，也是我们学习的非常重要的方式。我们自己内部有一个数据库，也经常关注创业者的动向，如果一个方向媒体上很热，很多人在往里跳，但是我发现是越来越少人往里跳，可能最初是一万个人，后来是八千个，现在是几百个，这个方向可能就不会太关注了，如果一个方向越来越多的人往里跳，不管媒体有没有关注到，我们都会觉得这是一个很值得关注的方向。因为创业者本身是在某个方向上很有insight，尤其优秀的创业者，他是研究了很长的时间才决定去做的。

这是为什么2015年我觉得有点奇怪，很多创业者没想清楚就来做，其实模糊的是我们通过创业者来判断趋势的界限。我们觉得通过创业者自己对行业很有insight的一个见解和判断，有一批人的migration就可以指导我们，到底是不是在某一时刻跟随这批最优秀的创业者去把资本投入进去，这是我们对于一些趋势的理解。

所以我觉得无论从创业还是做投资非常重要的一点就是，一定要有独立的判断，而且要把自己的判断和信息来源和媒体去分离。我们在这个行业内有我们自己的信息来源，而不是单纯地说这些信息是不是都是从媒体上在讲什么，这两边还是完全分离开的，至少在硅谷是这样。

预判：2017年“独角兽的下半年

2017年，会有一些公司继续衰落。市场在继续调整，当然有一些“独角兽”会成长得越来越好，包括现在资本也在做抉择，我的钱要来放在哪个公司身上。下半年可能会有一个比较大的市场机会，特朗普一直努力让很多大型公司把海外资产迁回美国来，这些资金放到美国来之后这些大公司做的事情只有两件，一个是给股东发红利，另外一个就是收并购公司。

在这个过程中无论是“独角兽”还是增长期的公司，在接下来半年也会有很好的收并购市场的涌现，这个市场的涌现，给他们提供了另一个退出途径。当一个公司要做收并购的时候，可能对价格的敏感度更高，根据真正实在的市场价值调整公司的估值。一些“独角兽”公司，如果在之前几年是被估值过高了，这个时候可能就会被打回原形，以它真实的价格进行一个销售。

我觉得接下来几年会是consolidate的过程，不好的公司不容易融到钱，估值再低也没有人投。好公司不仅可以融到好的资本，而且会更加容易集中优质资本。不同的VC会把优质资本集中在几个好公司里面；再过三五年，这些公司会变成正常数量的“独角兽”；再过几年，“独角兽”就会进入公众市场。

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