科技猎药企并购医院浪潮——馅饼OR陷阱
【编者按】 近几年医院转让、改制、出售的消息不断出现。看似每家 药企 ，都有收购医院的冲动。关于医院改制，出售的消息，从2017年下半年起，越来越频繁，基本上贴合国办设定全部剥离的时间轴，至2018年年底。也可以看到药企参与收购的意愿越来越强。
本文来源于“Wind医药”微信公众号；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。
有资料显示，5年前的中国有近4000家非政府所有的公立医院，基本归属于大的国企。这些企业选择将医院卖掉，符合国家对其剥离办社会职能的要求。 2016年9月，国办发布《关于印发加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案的通知》，要求对国企办医疗实行分类处理，采取移交、撤并、改制或专业化管理、政府购买服务等方式进行剥离。2018年年底前完成企业办医疗等的移交改制或集中管理工作。
国药收购两家公立医院
日前，国药集团与中铝集团合作，联合对西南铝医院、望江医院进行改革重组——由中铝集团与中国医药集团整合重庆西南铝医院改革重组成立的国药（重庆）健康医疗管理有限公司（下称国药医疗重庆公司）6日成立。
据Wind医药资料显示，重庆西南铝医院，是国家二级甲等医院，始建于1969年，曾是以面向企业职工为主的福利性单位。经过40余年的发展与建设，医院已成为九龙坡西部地区设备先进和技术水平较高，集教学、科研、临床为一体的综合性医院。
本次改革重组方案中，西南铝以原有医院土地房产等资产为支持，国药医疗以货币资金等多种形式滚动投入，整合成立国药医疗重庆公司，未来将发展成集医疗、教学、科研、康复、养老、预防、保健、健康管理为一体，医康养相结合有一定专科特色的三级综合性医院。
此前，因为国企改革的不断推进，受限于西南铝自身经营压力，西南铝医院得到的投入有限，尤其是在人才配置和设备供给等方面，与其他医院之间的差距越来越大。国药医疗重庆公司相关负责人表示，正式加入国药集团大家庭，有助于原西南铝医院突破羁绊多年的体制机制问题，不断提升医疗卫生服务能力，更好满足当地群众的卫生健康需求。
另3月7日，国药 医疗健康 产业有限公司官网发布消息：国药望江正式成立。中国兵器装备集团将旗下望江医院交由国药望江医院管理有限公司负责，这标志着兵装集团全国首例企业医院改革完成。
据Wind医药资料显示，望江医院是中国兵装集团公司的一档大型企业医院，1935年创建。此前望江医院隶属重庆望江工业有限公司（以下简称望江公司），望江公司是中国兵器装备集团公司直属的国有独资大型一类企业。望江医院处于非主流、非主业、非一线的“三非”境地，功能逐步萎缩，仅有各类员工100人（其中正式员工40人），医疗设备设施陈旧老化，生存面临严峻挑战。
更换“东家”后，新公司将完善望江医院基本科室、医疗设备，促进望江医院医、康、养一体化，提供公共医疗卫生服务。预计在5年内，望江医院的公开床位将扩大至500张。同时，望江医院的改革也会提升医院品质，改变当地居民“舍近求远”外出就医的不利状况，满足本地区老百姓看病需求。
经验丰富的国药
国企医院剥离是很大的机会，企业医院往往没有欠账，区域市场独占性强，医院班底也不错，华润、中信、北大医疗等都在争夺这一块资源。 药企投资医院的逻辑都是相似的，在医保控费、两票制政策相继出台后，药企成本升高，利润逐年下滑，因此为寻找新的利润增长点转而瞄准处于医疗产业链终端的医院。
对于“接盘”国有企业附属医院，中国医药集团已积累丰富经验。此前，该集团曾先后接手东风汽车公司、葛洲坝集团等国有企业附属医院，并且全都成功“盘活”。
2017年3月，东风汽车旗下东风医疗集团将整体划转至中国医药集团，划转完成后，东风医疗集团旗下三家公立医院（其中包括一家三甲医院），将由东风辅业进入国药主业、融入行业发展。新成立的国药东风医疗健康产业有限公司注册资本2亿元，作为独立的市场主体，按照市场化规律发展。
2019年2月，葛洲坝中心医院迎来发展的重要时刻，国药葛洲坝（宜昌）医院管理有限公司挂牌成立，葛洲坝中心医院正式划转至国药集团。国药葛洲坝（宜昌）医院管理有限公司的成立标志着医院正式由辅业到主业角色的转换。这是顺应国药医疗健康产业发展需要成立的区域性医疗健康服务运营管理平台，更为葛洲坝中心医院快速健康高效发展注入了新活力。
划转之后，葛洲坝中心医院将保持国企性质不变、现有职工身份不变、服务基地职工的宗旨不变。国药集团作为中央企业医药国际化经营平台和中央企业医疗健康产业平台，将积极导入国药集团资源，快速改善医院经营局面，推进体制机制改革创新，拓展医疗健康项目，带动医院转型，实现专业化运营管理，打造央企医院改革发展的样板。
近期药企出售医院动作频频
然而，成功的案例并不能代表市场，在经历 并购医院 浪潮几年后，很多药企开始纷纷剥离医院业务。2018年12月25日，景峰医药宣布以1.5亿元的价格将成都金沙医院100%股权出售给德阳第五医院股份有限公司。曾经，景峰医药对医院的并购怀有满腔热情。2015年，公司完成对成都金沙医院全资控股，并设立贵州仁景医院管理公司、上海华俞医疗投资管理公司。2016年，景峰医药又通过上海华俞并购了云南叶安医院管理有限公司55%股权。
短短3年，公司出售成都金沙医院，值得一提的是，此次出售的成都金沙医院算作是公司旗下盈利较好的医院，其他医院盈利状况并不乐观。
2018年12月19日，益佰制药也宣布以6.6亿元，向淮南和徽企业管理有限公司转让其持有的淮南朝阳医院管理有限公司53%股权。据公司最新公告，2019年1月10日，双方已完成工商登记变更信息。近年来，益佰制药不断在医院领域攻城略地。面对这次的出售，益佰制药则认为可以优化公司的资产结构，回笼资金。
近年来，益佰制药不断在医院领域攻城略地。面对这次的出售，益佰制药则认为可以优化公司的资产结构，回笼资金。
据有关资料显示， 2018年中国医院并购医院数量虽然与2016年持平，但是交易金额仅为2016年的一半，同时公立医院在并购中的比例从2016年的62%下降到不到19%。 从目前药企剥离医院的案例来看，普遍投资的周期并不是很长。而资本的短视与医院的长周期回报，又极不相称。
几年前的资本青睐，并购医院是确风潮，为何从2018年起，反而出现很多资本在出售？核心的原因在于，这些资本对医院的本质理解不够。 很多资本进来的时候，只看到医院有很好的现金流、有很稳定的业绩增长，但却忽略医院的民生属性。医院是讲究中长期投资的要，要达到盈利，可能需要8-10年，并非是资本所认为的可以实现“短平快”的收益。
陷阱还是馅饼，资本市场始终是趋于理性的。
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