消费金融变阵：阿里系占大半江山，小贷类骤减

对于 消费金融 公司而言，除了消费场景的扩展，融资渠道的成熟也至关重要。

据相关数据统计，截至2018年12月底，消费金融领域 ABS 发行产品总量为115支，合计金额3039.68亿元；而2017年消费金融领域ABS发行产品总量为154支，合计金额为4396.11亿元。与2017年相比，2018年发行的消费金融ABS类产品数量及金额都有较为明显的下降。

但从2018年的各月数据来看，消费金融ABS的发行正现回暖之势，而持牌系消费金融公司在2019年或将大有作为。

阿里系发行数量及金额占据大半江山

2017年11月下旬至12月初， 现金贷 监管文件陆续下发，监管趋严，以小额贷款（下文简称“小贷”）为基础资产的消费金融ABS产品发行迎来拐点。

据相关数据显示，从年度数据来看，2017年共发行小贷ABS产品112支，发行金额共计2695.16亿元，而2018年发行的小贷产品仅79支，发行金额共计1694亿元，两者降幅分别为29.46%和37.15%。且以2017年和2018年的数据来看，小贷ABS无论是在发行数量还是发行金额方面，在所发行的各类消费金融ABS产品中均占有较高的比例。

零壹财经分析师丁丹认为，“小贷ABS产品发行的骤降，对2018年消费金融ABS的发行体量影响重大。”

同时，《证券日报》记者注意到，根据不同的发行主体，消费金融ABS各类产品大致可分为以下几类：阿里系ABS、京东ABS、银行ABS、消费金融公司ABS及其他公司发行的ABS产品等。

从发行主体而言，阿里系企业ABS发行数量和发行金额方面均占据了大半壁江山。

《证券日报》记者看到，其中重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（花呗）发行产品51支，发行金额1169亿元；重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（借呗）发行产品27支，发行金额555亿元；北京京东世纪贸易有限公司发行产品8支，发行金额135亿元；北京京东 金融科技 控股有限公司发行产品3支，发行金额22亿元；重庆市小米小额贷款有限公司发行产品3支，发行金额30亿元；重庆百度小额贷款有限公司发行产品1支，发行金额18.29亿元。

丁丹表示，阿里系2018年共发行ABS产品78支，占各类消费金融ABS产品发行数量的65%；发行金额为1724亿元，占各类消费金融ABS产品发行总金额的57%，这一态势与2017年基本相同。

而在消费金融公司层面，捷信消费金融公司无论是在发行数量和发行金额方面均领先。

某持牌系消费金融公司相关负责人对《证券日报》记者表示，从持牌消费金融公司来看，目前ABS发行在有序正常进行；刹车的ABS主要指非持牌的机构，比如小贷公司等，他们在交易所发行（因为不是金融机构所以不能在银行间市场发行CLO）所以受到一些发行限制。”

消费金融ABS呈复苏转暖之势

据统计，截至2018年12月底，消费金融领域共发行ABS类产品115支，合计金额3039.68亿元。与2017年相比，2018年发行的ABS类产品无论是在发行数量上还是在发行金额上都有较为明显的下降。

但从2018年的各月数据来看，消费金融ABS的发行正现回暖之势。

《证券日报》记者注意到，2018年2月份消费金融ABS产品仅发行1支，而3月份消费金融ABS产品发行数量就已达到8支，进入9月份，回暖迹象更为明显，消费金融ABS产品共发行11支；11月份则达到高峰，消费金融ABS产品共发行38支。

丁丹表示，“在经历了2018年年初的发行低谷之后，后续各类产品无论是在发行数量还是在发行金额方面均呈复苏转暖之势。”

目前，资产证券化的外部政策环境在不断完善。2018年8月份，银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》，提出积极运用资产证券化等方式盘活存量资产，提高资金配置和使用效率。9月份，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》(即“理财新规”)，明确在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券属于理财产品的投资范围，允许银行使用理财资金购买ABS。

“政策的利好也为消费金融ABS各类产品的发行提供了较好的外部环境。”丁丹强调称。

上述持牌系消费金融公司相关负责人表示，“随着消费金融行业逐渐规范化，消费金融公司发展的不断成熟，国内消费金融ABS的发展前景可期。”他强调称，“ 大部分持牌的消费金融在2015年左右成立，成立年限无法满足银行间发行CLO的资格（最少要成立满3年），但进入2019年，大多持牌系消费金融公司满3年条件将达成，所以持牌系消费金融公司在消费金融ABS领域也将大有作为。”