中概股赴美上市：需要多一份勇气

进场时机没选对？

今年以来，全球股市剧烈动荡， 美股 市场也不例外。这时，美股首次公开募股（IPO）市场更陷入“速冻”状态：2016年的1月份成为自2008年全球金融危机以来美股IPO市场最冷清的一个月，没有一家科技企业登陆美股市场。今年以来美国交易所的IPO规模仅4.36亿美元，较去年同期的46亿美元下降超过90%。包括增发在内的全部发行规模也仅163亿美元，较去年同期的305亿美元接近腰斩。

与此形成鲜明对比的是，就在2014年美国IPO市场还是一片繁荣景象，2014年共有275家公司在美挂牌交易，创下14年以来的最高纪录，2015年1月有19家公司在美国交易所上市。

市场动荡，IPO市场陷入“速冻”阶段， 中概股 持续高涨的私有化热情也让继续留在美股市场的企业感到压力。近日，聚美优品低价私有化引起市场热议，甚至有投资者表示要维权，因为7美元的私有化价格仅相当于2014年5月IPO价格的31.8%。越来越多的“炒美族”担心，低价私有化将损害中概股声誉，将会打击到未来中国公司赴美上市的前景，可能引发中概股新一轮的信任危机。

这时，选择在寒风中赴美上市，的确多少需要一份勇气。中国免疫抗肿瘤药物研发企业百济神州今年2月成功在美国纳斯达克上市，成为今年第一家赴美上市的中国企业，也是今年首批登陆美股市场的企业。百济神州在发行首日收盘价为28.32美元，较发行价24美元上涨18%。截至上周五，百济神州股价报27.03美元，仍处在发行价之上。

从新股沦为“仙股”

如果您打中A股市场上的新股，那真的要恭喜您；如果您打中美股市场的新股，结果那就不一定。与A股上市的新股享受连续”涨停“不同，选择在美国上市就要面对股价的各种可能性。

在百济神州之前，作为美股市场中国互联网金融第一股的宜人贷在去年12月登陆美股市场。不过，自登陆美股市场以来，宜人贷股价屡创新低，从发行价10美元一路跌至最低的3.35美元，跌幅超过60%。截至上周五，宜人贷的股价报4.8美元，市值为2.8亿美元。此前，e租宝事件给中国的互联网金融行业沉重的一击。分析人士指出，宜人贷面临的麻烦还不仅仅是股价，产业环境恶化、监管政策收紧等因素都将困扰着宜人贷的发展。中国P2P行业正在经历着一场前所未有的考验，宜人贷作为置身国际金融市场中的中国互联网金融标的，未来走势值得关注。

其实，2015年赴美上市的中概股企业数量已经锐减，它们的生存情况又如何，股价或许是最好的答卷。钜派投资在去年7月上市，发行价为每股10美元，最近股价报9.22美元；本地生活服务电商窝窝团的发行价也是10美元，最近股价报4.79美元，已被腰斩；宝尊电商发行价也是10美元，最近股价报5.66美元。

“仙股”的名字很好听，不过这“仙股”可不是什么神仙级的好股票，股价长期低于1美元甚至会引起美国证监会的警告。在中概股的“仙股”名单中，上市不到3年的鲈乡小贷竟然出现在榜单之上。2013年8月，鲈乡小贷成为首家亮相纳斯达克的中国小额信贷公司，发行价为6.5美元，虽然首日破发，但该股最后连续暴涨，最高达到19.3美元，但如今的股价却只剩下0.29美元，让投资者唏嘘不已。

用业绩说话

对于新股的分化表现，寻找好的标的也很关键。“炒美族”陈小姐对记者表示，美国投资者在很大程度上对多数中概股企业的业务并不了解，只能通过在美股市场寻找类似的标的进行比较。以百济神州和宜人贷为例，尽管招股书显示百济神州没有实现盈利，但该股对应的是生物科技板块，而生物科技板块一直美股市场的“牛股集中营”，大部分没有实现盈利的生物科技企业一样会得到美国投资者热炒。宜人贷的对标是美国P2P平台Lending Club，但Lending Club的股价也没有得到美股市场的认可。2014年12月，Lending Club正式上市，首日收报23.43美元，较发行价15美元大涨56.2%，但如今Lending Club股价仅为8.88美元。有趣的是，Lending Club的股价在上周连续上涨，宜人贷也从最低的3.35美元反弹至4.8美元。

现在，中概股私有化浪潮仍在继续，但赴美上市仍然是中国公司的一个不错选择。就在近日，海外媒体传出消息，中通快递正计划在美国进行IPO，有望成为继阿里巴巴之后中资公司在美国进行的最大规模IPO，也将成为首家在美国上市的中国快递服务提供商。不过，中通快递方面回应称具体上市地点还没定。

在当前市况下，选择赴美上市的确需要多一份勇气。当年，在华尔街质疑下流血上市的唯品会，仅仅通过半年时间便凭借强劲的业绩增速重新吸引了投资者的关注，并通过实现盈利的方式给华尔街交出了一份完美的成绩，这也使得华尔街开始重新研究唯品会的模式。“炒美族”认为，虽然私有化接连不断，但真正优秀的公司，其股价绝不会一直被低估，无论是在国内还是在美股市场。