齐家网三年亏16亿，净利下滑98%，互联网家装第一股前途未卜？

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【编者按】作为家装行业第一股，曾经的辉煌何处寻觅？

本文发布于睿财经，作者为萧玮；经亿欧家居编辑，供业内人士参考。

“优质”股齐屹科技

齐家网从2007年开始起步，2018年7月5日，以齐家网为业务主体的齐屹科技在香港上市，被誉为“互联网家装第一股”。齐屹科技被很多人寄予厚望，大批股民纷纷跟进，因为互联网家装在当时仍被视为一种趋势。

根据今年发布的《2019上半年中国互联网家装专题研究报告》，从2016年到2019年，国内互联网家装行业仍将保持一定的增速，预计2019年总体市场容量可达到3861.7亿元，而到2020年还有可能突破4000亿元大关。

根据这份报告，整个互联网家装行业仍有一定的发展空间，但齐屹科技的股价却一落千丈，“跌跌不休”。现在齐屹科技的市值与2018年上市初期相比，总市值蒸发接近30亿，跌幅近50%。齐家网的股价为什么没有起色？

高管抛售背后的故事

齐家网三年亏16亿，净利下滑98%，互联网家装第一股前途未卜？

2019年，齐屹科技为了拯救低迷的股价频频回购股票。

齐屹科技在2019年6月17日发布公告称拟回购约最多1.21亿股股份，占不超过已发行股份总数的10%。据数据显示，从2019年6月19日开始到1月6日，齐屹科技已经进行超过70次的股票回购，多次回购对股市的拉动效果并不明显，股价依旧保持在3港元以下。

齐家网三年亏16亿，净利下滑98%，互联网家装第一股前途未卜？

值得注意的是，齐屹科技在宣布将大量回购股票之后，高管纷纷减持，齐屹科技的董监高巍、田源两人分别于2019年6月21日、7月10日、9月16日规模减持，合计套现超5700万港元。齐屹科技一方面进行回购，稳定股价，一方面高管却大量套现。

一直以来，高管抛售股票是上市公司大忌，例如小米集团副董事长林斌8月21日、22日、23日连续三日卖出共计4130.7万股小米股份，套现约3.7亿港元，林斌减持当天再次引发股价动荡，盘间跌超6%，创8月以来最高跌幅。很多股民对齐屹科技的发布回购信息不久，高管就抛售手中股票的现象提出质疑。

营收才是最大问题。 齐屹科技的招股书中显示从2015年至2017年，齐屹科技已经连续三年巨额亏损，累计亏损金额高达16亿。齐屹科技2019年上半年财报显示，上半年齐屹科技营收3.66亿元，销售及营销开支约1.88亿元，占比超过51.36%，该季度的净利润却仅有两千多万，同比大跌了98%。

齐屹科技业绩数据

同时，齐屹科技的现金流压力非常大。2019年上半年，齐屹科技应收账款为1.49亿元，然而应付款项却高达4.63亿，明显入不敷出。

三年亏损16亿，净利润大跌98%，现金流压力巨大，齐家网被迫调整战略方向。2014年，齐家网成为海鸥卫浴的第二大股东，2015年对博若森装饰进行投资，2019年4月，齐屹科技与好莱客签订战略合作协议，同年连续加大在装修材料的投入。平台之外，齐家网也大力开展自营业务，旗下拥有齐家尚典等多个装修品牌，自营室内设计业务及装饰施工。现在如何称呼齐家网都是一个问题，一方面是一个互联网家装平台，另一方面又在做自营品牌。

现在齐家网在这两种模式中左右为难。就像一场比赛，齐家网既是运动员，又是裁判员，是比赛规则的制定者也是参与者，这种模式很难做到公平公正的保护双方的利益——假如有一天，齐家自营店与消费者发生矛盾，齐家网会怎么处理？这与齐家网最初成立时解决消费者和企业矛盾的理想目标向背，离互联网家装平台越来越远。齐家网有可能最终变成一个传统的家装公司。种种迹象显示齐家网正朝着不乐观的方向发展。

回头来看齐家网高管减持齐屹科技股票变的合情合理，谁还能指望一家3年亏损16亿，净利润下滑98%，现金流及其紧张，战略方法不明确的公司股价上升？